БПР — базовые показатели рентабельности¶
БПР (базовые показатели рентабельности) — система относительных финансовых коэффициентов, характеризующих эффективность использования ресурсов предприятия: активов, собственного и заемного капитала, продаж. БПР рассчитываются на основе данных бухгалтерской отчетности и используются для оценки финансового состояния компании, сравнения её с конкурентами и принятия управленческих решений.
¶Состав показателей
К базовым показателям рентабельности традиционно относят:
| Показатель | Формула | Что характеризует |
|---|---|---|
| Рентабельность активов (ROA) | Чистая прибыль / Средняя сумма активов | Эффективность использования всех ресурсов предприятия |
| Рентабельность собственного капитала (ROE) | Чистая прибыль / Средняя сумма собственного капитала | Доходность средств акционеров |
| Рентабельность продаж (ROS) | Прибыль от продаж / Выручка | Доля прибыли в каждом рубле выручки |
| Рентабельность заемного капитала | Чистая прибыль / Средняя сумма заемного капитала | Эффективность привлеченных средств |
| Рентабельность продукции (себестоимости) | Прибыль от продаж / Себестоимость продукции | Отдача от затрат на производство |
В некоторых источниках к БПР также причисляют рентабельность перманентного капитала и рентабельность инвестированного капитала (ROIC), однако базовым набором считается группа из трёх показателей: ROA, ROE и ROS.
¶Методика расчёта
Расчёт БПР опирается на показатели формы №2 бухгалтерской отчётности (отчёт о финансовых результатах) и формы №1 (бухгалтерский баланс). Для устранения влияния сезонности и неравномерности поступления выручки в знаменателе формулы используют не конечные, а средние значения за отчётный период: сумма на начало и конец периода делится на два.
Пример расчёта ROE для условного предприятия: чистая прибыль за год составила 12 млн рублей, собственный капитал на начало года — 80 млн, на конец года — 100 млн. Средняя величина капитала равна 90 млн, следовательно ROE = 12 / 90 ≈ 13,3 %.
Прибыль в числителе формулы может быть трёх видов: валовая, прибыль от продаж и чистая. Выбор зависит от цели анализа: рентабельность продаж считается по прибыли до налогообложения или операционной прибыли, рентабельность активов и капитала — по чистой прибыли.
¶Взаимосвязь показателей
БПР связаны между собой через механизм финансового рычага. Связь выражается формулой Дюпона:
ROE = ROA × (Средняя сумма активов / Средняя сумма собственного капитала)
Второе слагаемое — финансовый рычаг (коэффициент финансовой зависимости). Если ROA превышает стоимость заемного капитала, увеличение доли заимствований повышает доходность собственного капитала. Если стоимость кредита выше рентабельности активов, рост заемного финансирования, напротив, снижает ROE и увеличивает риск банкротства.
¶Интерпретация и нормативы
Единого нормативного значения БПР в российском законодательстве не установлено. Оценка проводится сравнением:
- с показателями прошлых лет (трендовый анализ);
- со среднеотраслевыми значениями;
- с показателями конкурентов;
- с альтернативными ставками доходности (ключевой ставкой ЦБ РФ, доходностью ОФЗ).
Типичные ориентиры: ROE выше 15 % считается приемлемым для устойчивого предприятия, ROS свыше 10 % — признаком высокой добавленной стоимости. Эти пороги носят рекомендательный характер и существенно различаются по отраслям: в розничной торговле рентабельность продаж измеряется единицами процентов при высоком обороте, в консалтинге — десятками процентов при низком объёме выручки.
¶Применение
БПР используют следующие группы пользователей:
- Инвесторы — для оценки привлекательности акций и облигаций компании;
- Кредиторы и банки — при выдаче кредитов и определении процентных ставок;
- Менеджмент предприятия — для контроля эффективности подразделений и инвестиционных проектов;
- Аналитики и рейтинговые агентства — при формировании кредитных рейтингов.
В России методика расчёта и интерпретации БПР излагается в учебниках по финансовому анализу (под редакцией Е. А. Мизиконь, В. В. Ковалёва, С. А. Степановой) и применяется аудиторскими и консалтинговыми компаниями при диагностике финансового состояния предприятий.
¶Ограничения
К недостаткам БПР относятся зависимость от учётной политики предприятия (методов амортизации, оценки запасов), искажающей сопоставимость показателей разных компаний; чувствительности к инфляции, завышающей балансовую стоимость активов; а также невозможности отразить нефинансовые факторы — качество менеджмента, рыночную долю, технологическое отставание.
Источники:
- Ковалёв В. В. «Финансовый анализ: методы и процедуры»
- Мизиконь Е. А., Савицкая Г. В. «Анализ хозяйственной деятельности»
- Савицкая Г. В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»
- Баканов М. И., Шеремет А. Д. «Теория экономического анализа»
- Постановление Правительства РФ от 25.06.2019 № 796 «Об утверждении требований к оценке финансового состояния хозяйствующих субъектов»