Брутто-расчёты

Брутто-расчёты — это способ исполнения обязательств по сделкам, при котором расчёты по каждой сделке проводятся индивидуально и в полном объёме, без зачёта встречных требований. В отличие от нетто-расчётов, где происходит взаимозачёт обязательств, брутто-расчёты предполагают передачу всех активов и денежных средств по каждой операции отдельно. Данный метод применяется в различных сегментах финансового рынка, в том числе при расчётах по ценным бумагам, в межбанковских платежах и при клиринге.

Принцип работы

При брутто-расчётах каждая сделка обрабатывается как самостоятельная единица. Для её исполнения необходимо, чтобы у участника расчётов имелось достаточное количество активов (денежных средств или ценных бумаг) на момент проведения расчёта. Если средств недостаточно, сделка не исполняется, и обязательства по ней не погашаются. Этот подход обеспечивает высокую степень определённости исполнения, но требует значительных объёмов ликвидности от участников.

Различают два основных режима брутто-расчётов:

• Режим реального времени (RTGS — Real-Time Gross Settlement) — расчёты проводятся немедленно после заключения сделки или в течение короткого интервала времени. Применяется в системах крупных платежей, например, в системе Банка России (БЭСП).
• Отложенный режим (периодический) — расчёты проводятся в заранее установленные моменты времени (например, несколько раз в день) по накопленным за период сделкам.

История

Идея брутто-расчётов возникла как альтернатива нетто-расчётам, которые были распространены в XIX — начале XX века. В условиях роста объёмов торгов и увеличения числа участников финансовых рынков нетто-расчёты создавали значительные риски: при неисполнении обязательств одним из участников могли возникнуть каскадные сбои. Первые системы брутто-расчётов в реальном времени начали внедряться в 1980-х годах в развитых странах. В 1996 году Банк России запустил систему валовых расчётов в реальном времени (БЭСП), которая стала основой для межбанковских платежей в России.

В области расчётов по ценным бумагам брутто-расчёты получили распространение с развитием центральных депозитариев. В России с 2012 года расчёты по сделкам с ценными бумагами на Московской бирже проводятся в режиме «поставка против платежа» (DVP — Delivery versus Payment), который является формой брутто-расчётов.

Виды брутто-расчётов

По типу активов

• Денежные брутто-расчёты — передача денежных средств по каждой сделке отдельно. Используются в системах крупных платежей (RTGS).
• Расчёты по ценным бумагам — передача ценных бумаг от продавца к покупателю с одновременной оплатой. Обеспечивают принцип «поставка против платежа».
• Товарные брутто-расчёты — применяются на товарных биржах при поставке физического товара.

По способу исполнения

• Реальные брутто-расчёты — активы передаются физически (например, зачисление на счёт).
• Документарные брутто-расчёты — обязательства погашаются путём обмена документами, удостоверяющими права (например, в системе депозитарного учёта).

Преимущества и недостатки

Преимущества

• Снижение системного риска — неисполнение одной сделки не влияет на другие, так как каждая сделка обрабатывается независимо.
• Прозрачность — каждая операция видна и может быть проверена в отдельности.
• Определённость исполнения — участник знает, что сделка будет исполнена, если у него достаточно средств.

Недостатки

• Высокие требования к ликвидности — участникам необходимо иметь значительные объёмы денежных средств или активов для одновременного исполнения всех сделок.
• Затраты на инфраструктуру — системы брутто-расчётов требуют сложных IT-решений и высокой пропускной способности.
• Возможность задержек — при недостатке ликвидности сделка может быть отложена до поступления средств.

Применение

В межбанковских платежах

Брутто-расчёты в реальном времени (RTGS) используются центральными банками для проведения крупных платежей между банками. В России система БЭСП (Банковская электронная система срочных платежей) обрабатывает платежи на сумму более 100 миллионов рублей в режиме реального времени. Аналогичные системы действуют в США (Fedwire), Евросоюзе (TARGET2) и других странах.

На фондовом рынке

На Московской бирже расчёты по сделкам с ценными бумагами проводятся в режиме брутто-расчётов с использованием механизма «поставка против платежа». Это означает, что ценные бумаги переходят к покупателю только после того, как продавец получил оплату, и наоборот. Такой подход минимизирует риск неисполнения сделок.

В клиринге

Брутто-расчёты могут применяться в рамках клиринговой деятельности, когда клиринговая организация обрабатывает каждую сделку индивидуально. Однако на практике в клиринге чаще используются нетто-расчёты, так как они позволяют снизить объём передаваемых активов. В России клиринговая организация «Национальный клиринговый центр» (НКЦ) использует смешанный подход: часть сделок обрабатывается в режиме брутто, часть — в режиме нетто.

Сравнение с нетто-расчётами

Регулирование в России

В России брутто-расчёты регулируются Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ) и нормативными актами Банка России. В частности, Положение Банка России № 590-П «О порядке расчётов по сделкам с ценными бумагами» устанавливает требования к проведению расчётов в режиме «поставка против платежа». Система БЭСП функционирует на основании Положения Банка России № 303-П «О системе валовых расчётов в реальном времени».

Интересные факты

• Система брутто-расчётов в реальном времени (RTGS) была впервые внедрена в 1985 году в Швейцарии (система SIC).
• В России объём платежей через систему БЭСП в 2023 году превысил 1 квадриллион рублей.
• В некоторых странах (например, в Японии) брутто-расчёты используются для всех межбанковских платежей, включая мелкие суммы.

Источники

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ (с изменениями).
2. Положение Банка России № 590-П «О порядке расчётов по сделкам с ценными бумагами».
3. Положение Банка России № 303-П «О системе валовых расчётов в реальном времени».
4. Материалы Банка России о системе БЭСП (официальный сайт cbr.ru).
5. Учебное пособие «Финансовые рынки и институты» под ред. В. А. Галановой (М.: ИНФРА-М, 2020).
6. Статья «Gross Settlement Systems: A Comparative Analysis» в журнале «Journal of Financial Market Infrastructures» (2021).