Индекс Калифорния¶

Индекс Калифорния — это сводный фондовый индекс, рассчитываемый компанией S&P Dow Jones Indices и отслеживающий динамику цен акций крупнейших компаний, зарегистрированных в штате Калифорния, США. Индекс является частью семейства региональных индексов S&P и служит индикатором состояния экономики штата, в котором сосредоточена значительная часть технологического, финансового и развлекательного бизнеса Соединённых Штатов.

¶История создания

Индекс Калифорния был запущен в 2007 году компанией Standard & Poor's. Идея создания региональных индексов S&P состояла в том, чтобы дать инвесторам инструмент для оценки экономической конъюнктуры отдельных штатов и регионов США. Вместе с индексом Калифорния были представлены аналогичные индексы для других крупных штатов — Техаса, Нью-Йорка, Иллинойса и ряда других.

¶Методология расчёта

Индекс Калифорния включает компании, зарегистрированные в штате Калифорния по данным их юридической регистрации (state of incorporation), а не по месту фактического ведения бизнеса. Это важное уточнение: ряд крупных компаний, чья деятельность тесно связана с Калифорнией, могут не входить в индекс, если их юридическая регистрация оформлена в другом штате, например, в Делавэре.

В индекс включаются компании, соответствующие следующим критериям:

• достаточная капитализация и ликвидность акций;
• публичная доступность котировок;
• отсутствие ограничений для иностранных инвесторов;
• положение в секторе реальной экономики (исключаются, как правило, трасты и некоторые специфические финансовые инструменты).

Взвешивание компонентов индекса проводится по капитализации с поправкой на free float (объём акций, доступных для свободной торговли). Пересмотр состава индекса проводится периодически — как правило, ежегодно, с публикацией обновлённого списка компонентов.

¶Состав индекса

В индекс Калифорния традиционно входят компании из различных секторов экономики, однако наибольший вес в нём занимают технологические фирмы, поскольку штат Калифорния является центром американской IT-индустрии. Среди компонентов индекса исторически присутствовали:

• крупнейшие технологические компании — Apple, Alphabet (Google), Meta (организация признана экстремистской, деятельность запрещена в РФ) Platforms, Cisco Systems, Intel, NVIDIA;
• компании из сферы развлечений и медиа — Walt Disney, Netflix;
• финансовые и страховые организации — Wells Fargo;
• компании из сектора здравоохранения и биотехнологий;
• промышленные и потребительские компании.

Точный состав и веса компонентов публикуются на сайте S&P Dow Jones Indices и обновляются в соответствии с методологией.

¶Характеристики и динамика

Индекс Калифорния, как и большинство региональных индексов, в значительной степени коррелирует с общеамериканскими индексами — S&P 500 и Dow Jones Industrial Average, поскольку крупнейшие компании штата также входят в состав этих широких индексов. Вместе с тем структура Калифорния Индекса смещена в сторону технологического сектора, что делает его более волатильным по сравнению с более диверсифицированными бенчмарками.

Индекс демонстрировал устойчивый рост на протяжении большей части 2010-х годов, что было связано с бурным развитием технологического сектора штата. Периоды коррекций совпадали с общерыночными спадами — в частности, во время падения рынков в 2020 году в начале пандемии COVID-19 и в 2022 году на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

¶Применение

Индекс Калифорния используется в нескольких качествах:

• как бенчмарк для оценки эффективности портфелей, сконцентрированных на компаниях штата;
• как индикатор состояния калифорнийской экономики, в частности — рынка труда и деловой активности в штате;
• как базовый актив для производных финансовых инструментов — фьючерсов и опционов.

Для российских инвесторов индекс Калифорния доступен преимущественно через иностранные брокерские площадки, поскольку прямых аналогов на Московской бирже не представлено. Инвесторам, рассматривающим региональные индексы США, следует учитывать валютные риски, налоговые особенности и ограничения, связанные с санкционным режимом.

¶Ограничения

Эксперты отмечают ряд ограничений региональных индексов S&P. Во-первых, юридическая регистрация компании не всегда отражает реальное географическое распределение её активов и выручки — многие «калифорнийские» компании генерируют основную часть дохода за пределами штата. Во-вторых, региональные индексы имеют ограниченную историю, что затрудняет их использование для долгосрочного моделирования. В-третьих, ликвидность производных инструментов на региональные индексы существенно ниже, чем на S&P 500.

Источники:

• S&P Dow Jones Indices — методология региональных индексов США
• Standard & Poor's, публикации по составу индексов S&P California Index
• Отчёты Bloomberg и Reuters по региональным индексам США