Индексы устойчивого развития Доу-Джонса

Индексы устойчивого развития Доу-Джонса (англ. Dow Jones Sustainability Indices, DJSI) — это семейство фондовых индексов, оценивающих компании с точки зрения их экономической, экологической и социальной результативности (ESG-критериев). Индексы были запущены в 1999 году совместно компанией S&P Dow Jones Indices и швейцарской консалтинговой фирмой RobecoSAM. DJSI считаются одними из первых и наиболее авторитетных глобальных бенчмарков для оценки устойчивого развития публичных компаний.

История

Предпосылкой к созданию DJSI стал рост интереса инвесторов к социально ответственному инвестированию (SRI) в конце 1990-х годов. В 1998 году RobecoSAM (тогда — дочерняя структура швейцарского банка SAM) разработала методологию оценки корпоративной устойчивости, основанную на анкетировании и анализе публичных данных. В 1999 году S&P Dow Jones Indices (тогда — Dow Jones Indexes) и RobecoSAM объявили о запуске первого индекса DJSI World, в который вошли 200 компаний из 22 стран, отобранных из состава индекса Dow Jones Global Total Stock Market Index.

В 2001 году были запущены региональные версии: DJSI Europe, DJSI North America и DJSI Asia Pacific. В 2002 году появился DJSI Emerging Markets, охватывающий развивающиеся экономики. В 2013 году S&P Dow Jones Indices выкупила долю RobecoSAM в проекте, однако методология оценки осталась в ведении RobecoSAM (впоследствии — S&P Global Sustainable1). В 2020 году семейство индексов было расширено за счёт включения DJSI World Enlarged, в который вошли 10% лучших компаний по ESG-рейтингу из каждой отрасли.

Методология оценки

Отбор компаний в DJSI проводится ежегодно на основе комплексной оценки устойчивости (Corporate Sustainability Assessment, CSA). Оценка включает три основных блока:

Экономический блок

Корпоративное управление и структура совета директоров.
Управление рисками и кризисное планирование.
Политика в области налогов и противодействия коррупции.
Инновационный потенциал и управление интеллектуальной собственностью.

Экологический блок

Эффективность использования ресурсов (энергия, вода, материалы).
Управление выбросами парниковых газов и отходами.
Экологическая политика и сертификация (например, ISO 14001).
Учёт климатических рисков в стратегии.

Социальный блок

Условия труда и безопасность на производстве.
Развитие человеческого капитала и обучение сотрудников.
Взаимодействие с местными сообществами и права человека.
Ответственность за цепочку поставок.

Каждый блок оценивается по шкале от 0 до 100 баллов. Итоговый рейтинг компании складывается из взвешенной суммы баллов по трём блокам (веса варьируются в зависимости от отрасли). Для включения в индекс компания должна войти в число лучших по своей отрасли (обычно топ-10% или топ-20% в зависимости от версии индекса).

Классификация индексов

Семейство DJSI включает несколько основных индексов:

Индекс	Описание	Критерий отбора
DJSI World	Глобальный индекс, охватывающий крупнейшие компании мира	Лучшие 10% по ESG-рейтингу в каждой отрасли из состава S&P Global BMI
DJSI World Enlarged	Расширенная версия DJSI World	Лучшие 20% по ESG-рейтингу в каждой отрасли
DJSI Europe	Индекс для европейских компаний	Лучшие 20% по ESG-рейтингу в каждой отрасли из состава S&P Europe BMI
DJSI North America	Индекс для компаний США и Канады	Лучшие 20% по ESG-рейтингу в каждой отрасли
DJSI Asia Pacific	Индекс для стран Азиатско-Тихоокеанского региона	Лучшие 20% по ESG-рейтингу в каждой отрасли
DJSI Emerging Markets	Индекс для развивающихся рынков	Лучшие 20% по ESG-рейтингу в каждой отрасли
DJSI Korea	Индекс для южнокорейских компаний	Лучшие 30% по ESG-рейтингу в каждой отрасли

Кроме того, существуют отраслевые версии, например, DJSI Diversified Financials, DJSI Oil & Gas, DJSI Telecommunication Services.

Применение и значение

DJSI используются в трёх основных целях:

Инвестиционные продукты. На базе DJSI создаются биржевые инвестиционные фонды (ETF) и паевые инвестиционные фонды, ориентированные на устойчивое развитие. Например, iShares Dow Jones Global Sustainability Screened UCITS ETF отслеживает индекс DJSI World Enlarged. По состоянию на 2024 год под управлением фондов, привязанных к DJSI, находилось более 30 миллиардов долларов США.

Бенчмаркинг. Компании используют DJSI как эталон для сравнения своей ESG-результативности с конкурентами. Включение в индекс считается престижным и может повышать доверие инвесторов.

Корпоративное управление. Результаты CSA служат основой для улучшения практик устойчивого развития: компании получают детальный отчёт с рекомендациями по повышению рейтинга.

Критика

Несмотря на авторитетность, DJSI подвергаются критике по нескольким направлениям:

Субъективность оценки. Методология CSA основана на анкетировании, что может приводить к завышению оценок компаний, активно занимающихся PR-кампаниями в сфере ESG (так называемый «гринвошинг»).
Отраслевая предвзятость. В некоторых отраслях (например, нефтегазовой) даже компании с относительно низкими экологическими показателями могут попадать в индекс, если они опережают конкурентов в своей отрасли.
Недостаточная прозрачность. Критерии оценки и веса блоков не всегда публикуются в полном объёме, что затрудняет независимую верификацию.
Влияние на рынок. Критики утверждают, что включение в DJSI может искусственно завышать стоимость акций компаний, не соответствующих реальным стандартам устойчивости.