Котировальный список фондовой биржи¶
Котировальный список — это перечень ценных бумаг, допущенных к организованным торгам на фондовой бирже и включённых в котировальные списки определённого уровня. Включение акции в котировальный список означает, что эмитент прошёл процедуру допуска, соответствует требованиям биржи по капитализации, ликвидности, раскрытию информации и отчётности, и его бумаги торгуются в режиме основного торгового сессии. Акции, не включённые в котировальный список, могут обращаться на внебиржевом рынке или в режиме «точечных» сделок без гарантий ликвидности и прозрачности цен.
¶Котировальные списки Московской биржи
Московская биржа формирует три уровня котировальных списков для акций:
| Уровень | Требования (упрощённо) | Особенности |
|---|---|---|
| Первый уровень | Высокая капитализация, ликвидность, раскрытие информации, отчётность по международным стандартам | Максимальная ликвидность, допуск к маржинальной торговле, широкий круг инвесторов |
| Второй уровень | Средняя капитализация и ликвидность, выполнение требований по раскрытию | Допуск к маржинальной торговле, но с ограничениями |
| Третий уровень | Минимальные требования по капитализации и ликвидности | Ограниченная ликвидность, допуск к маржинальной торговле возможен не для всех бумаг |
Допуск акции в котировальный список первого уровня считается наиболее престижным: такие бумаги включаются в расчёт индексов (например, IMOEX и RTS), доступны для широкого круга институциональных инвесторов и характеризуются устойчивым спросом.
¶Процедура включения в котировальный список
Для включения акции в котировальный список эмитент подаёт заявление в биржу и предоставляет пакет документов: финансовую отчётность, сведения о структуре собственности, проспект эмиссии, раскрытие информации о существенных сделках и аффилированных лицах. Биржа проводит проверку по ряду критериев:
- размер чистых активов и капитализации;
- объём свободного обращения акций (free float);
- среднедневной объём торгов;
- прозрачность структуры собственности;
- регулярность раскрытия финансовой и нефинансовой информации;
- отсутствие признаков манипулирования рынком.
При положительном решении бумага включается в котировальный список соответствующего уровня и получает право на организованные торги в стандартном режиме. Решение о включении или исключении принимает специальный комитет биржи.
¶Последствия включения и невключения
Включение акции в котировальный список сопровождается рядом практических последствий:
- рост ликвидности за счёт притока институциональных инвесторов;
- возможность использования бумаги в качестве обеспечения по маржинальным сделкам;
- включение в расчёт биржевых индексов;
- повышение требований к раскрытию информации со стороны эмитента.
Акции, не включённые в котировальный список, как правило, торгуются в режиме «точечных» сделок или на внебиржевом рынке. Их ликвидность существенно ниже, спред между ценой покупки и продажи шире, а ценообразование менее прозрачно. Такие бумаги не участвуют в расчёте основных индексов и, как правило, недоступны для маржинальной торговли.
¶Исключение из котировального списка
Биржа вправе исключить акцию из котировального списка при нарушении эмитентом требований: несвоевременном раскрытии отчётности, уменьшении капитализации или ликвидности ниже пороговых значений, признаках манипулирования рынком, банкротстве эмитента. Исключение из списка первого уровня может сопровождаться переводом во второй или третий уровень, а не полным снятием с торгов.
¶Регулирование
Деятельность по включению ценных бумаг в котировальные списки в России регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ от 22.04.1996), Положением о порядке включения ценных бумаг в котировальные списки и исключения из них, а также внутренними документами биржи. Банк России осуществляет надзор за организованными торгами и соблюдением требований к раскрытию информации.
Источники:
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года
- Положение Московской биржи о порядке включения ценных бумаг в котировальные списки
- Методические рекомендации Банка России по раскрытию информации эмитентами ценных бумаг