Котировка — термин фондового рынка¶

Котировка — это запись цены ценной бумаги, валюты, товара или иного актива, зафиксированная в установленном порядке на бирже или вне биржи; также сам процесс определения и объявления такой цены. Термин происходит от французского «cote» — «доска для записей цен», и в русском языке употребляется в двух основных значениях: как обозначение цены актива («котировка акции») и как обозначение процедуры установления этой цены («котировка на бирже»).

¶Историческая справка

Появление котировок связано с развитием товарных и фондовых бирж в Европе XVI–XVII веков. Антверпенская биржа (1531) и Амстердамская биржа (1602) стали первыми площадками, где цены на ценные бумаги и товары фиксировались публично и регулярно. В России первые биржевые котировки появились в XIX веке: Санкт-Петербургская фондовая биржа, открытая в 1816 году, вела реестр цен на акции и облигации. В советский период биржевая торговля была упразднена, и термин «котировка» использовался преимущественно в контексте внешнеторговых операций и государственных цен. С возрождением биржевой системы в 1990-х годах котировки снова стали центральным элементом финансового рынка России.

¶Виды котировок

¶По способу определения

• Непрерывные котировки — цены обновляются в режиме реального времени в течение всей торговой сессии в зависимости от спроса и предложения. Такой режим действует, например, на Московской бирже для большинства акций.
• Периодические (сессионные) котировки — цены устанавливаются один или несколько раз в течение дня по итогам аукциона. Режим применяется для отдельных категорий бумаг, в том числе для акций с низкой ликвидностью.
• Котировки по запросу (запросные котировки) — цена объявляется дилером или маркет-мейкером по запросу контрагента. Широко используются на внебиржевом рынке и в валютной торговле.

¶По типу рынка

• Биржевые котировки — цены, установленные в ходе торгов на организованной торговой площадке. Имеют юридическое значение для расчётов по сделкам.
• Внебиржевые котировки — цены сделок, совершённых вне биржи, например на межбанковском валютном рынке. Наиболее известный пример — котировки валют, определяемые по итогам межбанковских торгов.

¶По виду актива

• Фондовые котировки — цены акций, облигаций, паёв и других ценных бумаг.
• Валютные котировки — цены покупки и продажи иностранной валюты, выраженные в национальной валюте. Курс рубля к доллару и евро формируется на основе котировок межбанковского рынка.
• Товарные котировки — цены на сырьё: нефть, золото, зерно. Ключевые ориентиры — цены Brent, WTI, а также цены на золото на Лондонской бирже металлов.

¶Механизм формирования котировок

Котировка формируется под воздействием спроса и предложения. На бирже цена устанавливается в результате сведения заявок участников торгов: покупателей и продавцов. Если количество заявок на покупку превышает заявки на продавку, цена имеет тенденцию к росту, и наоборот.

Ключевые участники процесса:

• Брокеры — посредники, передающие заявки клиентов на биржу.
• Дилеры — торгуют за собственный счёт, формируя ликвидность.
• Маркет-мейкеры — обязанные поддерживать котировки в заданном диапазоне цен, обеспечивая непрерывность торгов.
• Биржевой аукционист — в режиме периодических котировок определяет равновесную цену по итогам аукциона.

Котировки публикуются в листинговых бюллетенях, информационных системах (Reuters, Bloomberg, Интерфакс) и на сайтах бирж. В России основной источник — Московская биржа, которая раскрывает данные о ценах, объёмах торгов и ликвидности.

¶Котировки в российском законодательстве

Понятие котировки закреплено в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» (1996) и в правилах организаторов торгов. Котировальный лист — официальный документ, содержащий перечень ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, с указанием установленных цен. Процедура включения бумаги в котировальный лист (листинг) и исключения из него (дельisting) регулируется правилами биржи и требованиями Центрального банка России.

Для целей налогообложения и бухгалтерского учёта используется понятие «цена актива», определяемая по данным организатора торгов либо по отчётности оценщика, если торговая информация отсутствует.

¶Роль котировок в экономике

Котировки выполняют несколько функций:

• Информационную — отражают рыночную оценку активов и служат ориентиром для инвесторов.
• Расчётную — цены по котировкам используются при расчётах по сделкам, определении стоимости портфеля, расчёте маржи.
• Регулятивную — на основе котировок рассчитываются индексы (РТС, Мосбиржа), определяется стоимость валютных интервенций ЦБ.

Изменения котировок формируют рыночную конъюнктуру и используются в макроэкономическом анализе. Для России особенно значимы котировки нефти и курс рубля, которые влияют на бюджетные поступления и денежно-кредитную политику.

¶См. также

• Фондовая биржа
• Листинг ценных бумаг
• Маркет-мейкер
• Биржевой индекс

¶Источники

• ФЗ «О рынке ценных бумаг» (от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ)
• Правила Московской биржи по раскрытию торговой информации
• Словарь финансовых терминов Банка России
• Котейкин В. А. «Фондовый рынок: организация и функционирование»