London Bullion Market Association

London Bullion Market Association (LBMA) — это международная торговая ассоциация, представляющая интересы участников внебиржевого рынка драгоценных металлов, базирующаяся в Лондоне. Организация устанавливает стандарты качества, правила торговли и клиринга для золота, серебра, платины и палладия, а также управляет процедурами Good Delivery (надлежащая поставка) и публикует эталонные цены (LBMA Gold Price, LBMA Silver Price). LBMA не является биржей или клиринговой палатой, а выступает в роли саморегулируемой организации, координирующей деятельность производителей, аффинажных заводов, банков, трейдеров и центральных банков.

История

LBMA была основана 14 декабря 1987 года по инициативе Банка Англии. До этого лондонский рынок драгоценных металлов функционировал на основе неформальных соглашений между пятью ведущими банками-дилерами (фиксинг золота проводился с 1919 года). Создание ассоциации было вызвано необходимостью упорядочить растущий объём внебиржевых сделок, повысить прозрачность и стандартизировать требования к качеству металлов.

В 1990-е годы LBMA разработала и внедрила систему Good Delivery — перечень аффинажных заводов, чьи слитки и гранулы соответствуют строгим спецификациям по весу, пробе, внешнему виду и маркировке. С 2000-х годов ассоциация начала активно заниматься вопросами ответственного sourcing (происхождения) металлов, внедряя требования по борьбе с отмыванием денег и финансированием конфликтов.

В 2014 году LBMA совместно с ICE Benchmark Administration (IBA) запустила электронный аукцион для определения эталонной цены на золото (LBMA Gold Price), заменивший традиционный телефонный фиксинг. В 2017 году аналогичный механизм был введён для серебра.

Структура и управление

LBMA является компанией с ограниченной ответственностью, зарегистрированной в Англии и Уэльсе. Высший орган — Совет директоров, избираемый членами ассоциации. В Совет входят представители крупнейших банков (JPMorgan Chase, HSBC, UBS), аффинажных заводов (Metalor, Heraeus, Valcambi) и торговых компаний.

Основные комитеты LBMA:

• Комитет по рынку (Market Committee) — регулирует торговые правила и процедуры.
• Комитет по Good Delivery — утверждает и пересматривает списки аффинажных заводов.
• Комитет по ответственному снабжению (Responsible Sourcing Committee) — разрабатывает стандарты due diligence.

Членство

Членство в LBMA делится на несколько категорий:

• Полные члены — банки, брокеры, трейдеры, имеющие право участвовать в фиксинге и клиринге.
• Ассоциированные члены — аффинажные заводы, производители, логистические компании.
• Спонсорские члены — организации, не занимающиеся непосредственной торговлей, но поддерживающие деятельность ассоциации.

По состоянию на 2024 год в LBMA входит около 150 организаций из более чем 30 стран. Крупнейшие российские участники — Сбербанк, ВТБ, Норникель — были исключены или приостановили членство после введения международных санкций в 2022 году.

Ключевые функции

Стандарты Good Delivery

LBMA устанавливает технические требования к слиткам драгоценных металлов, которые принимаются к расчётам на рынке. Для золота: вес 350–430 тройских унций (10,9–13,4 кг), проба не менее 995,0 (995 частей золота на 1000). Для серебра: вес 750–1250 тройских унций (23,3–38,9 кг), проба не менее 999,0. Слитки должны иметь маркировку: серийный номер, клеймо аффинажного завода, вес, пробу, год выпуска.

Список Good Delivery пересматривается ежегодно. Аффинажные заводы проходят аудит на соответствие техническим и этическим стандартам. На 2024 год в списке числится около 70 заводов по золоту и 80 по серебру.

Эталонные цены (LBMA Price)

LBMA Gold Price и LBMA Silver Price определяются дважды в день (10:30 и 15:00 по лондонскому времени) через электронный аукцион, проводимый ICE Benchmark Administration. Участники аукциона — полные члены LBMA — подают заявки на покупку и продажу. Цена фиксируется, когда объём заявок уравновешивается.

Эти цены используются как бенчмарки для контрактов, деривативов, оценки портфелей центральных банков и инвесторов. Платиновый и палладиевый фиксинги (London Platinum and Palladium Fixing) также проводятся под эгидой LBMA, но с 2014 года управляются Лондонской биржей металлов (LME).

Ответственное снабжение

С 2012 года LBMA внедрила программу Responsible Gold Guidance (RGG), которая требует от аффинажных заводов проверять цепочку поставок на предмет связей с конфликтными зонами, нарушениями прав человека и отмыванием денег. С 2018 года программа распространяется на серебро, платину и палладий. В 2023 году LBMA запустила обновлённую версию стандарта — Responsible Sourcing Programme.

Аффинажные заводы обязаны проходить внешний аудит по стандартам LBMA, а также публиковать отчёты о due diligence. Несоблюдение требований влечёт исключение из списка Good Delivery.

Критика и вызовы

LBMA неоднократно подвергалась критике со стороны неправительственных организаций (например, Global Witness, Human Rights Watch) за недостаточный контроль за происхождением металлов из зон конфликтов, особенно из Демократической Республики Конго и стран Африки. В 2020 году расследование показало, что некоторые аффинажные заводы, сертифицированные LBMA, продолжали закупать золото, добытое с нарушениями прав человека.

Также отмечалась непрозрачность процесса фиксинга: до перехода на электронные аукционы в 2014 году цены устанавливались по телефону, что создавало риски манипуляций. После реформы LBMA усилила мониторинг, но некоторые участники рынка считают, что влияние крупных банков на ценообразование остаётся значительным.

В 2022 году после начала полномасштабного вторжения России в Украину LBMA исключила из списка Good Delivery шесть российских аффинажных заводов, включая «Красцветмет» и Новосибирский аффинажный завод. Это привело к сокращению предложения российского золота на международном рынке и росту спроса на альтернативные источники.

Значение для рынка

LBMA является ключевым институтом глобального рынка драгоценных металлов. Её стандарты Good Delivery признаются большинством бирж, центральных банков и промышленных потребителей. Эталонные цены LBMA используются в контрактах на поставку, фьючерсах, опционах и ETF. По оценкам, ежедневный объём торгов через LBMA превышает 20 миллиардов долларов США.

В России деятельность LBMA косвенно затрагивает экспорт золота: до 2022 года российские аффинажные заводы поставляли слитки, соответствующие стандартам Good Delivery, что позволяло им торговать на Лондонской бирже металлов и с центральными банками. После санкционных ограничений российские производители переориентировались на рынки Китая, Индии и стран Ближнего Востока, а также на внутренний спрос.

Источники

• Официальный сайт LBMA (www.lbma.org.uk)
• Good Delivery Rules and Guidance, LBMA, 2023
• Responsible Gold Guidance, LBMA, 2012 (обновлено 2023)
• ICE Benchmark Administration — LBMA Gold Price Methodology
• Global Witness, «Gold and Conflict in the DRC», 2020
• Human Rights Watch, «The Hidden Cost of Gold», 2021
• Банк России, «Обзор рынка драгоценных металлов», 2023