Лондонский фиксинг цены золота¶

Лондонский фиксинг цены золота — это процедура установления эталонной (справочной) цены на золото, которая ежедневно проводится в Лондоне при участии крупнейших банков-членов Лондонского рынка драгоценных металлов. Фиксинг служит базой для расчёта контрактов, оценки портфелей и определения котировок на золото по всему миру.

¶История

Традиция устанавливать единую цену на золото в Лондоне зародилась в 1919 году, когда пять ведущих дилеров драгоценных металлов — N M Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co. и Sharps Wilkins — начали проводить ежедневные телефонные конференции. Первоначально встречи проходили в офисе компании N M Rothschild. Процедура была прервана в годы Второй мировой войны и возобновилась в 1954 году.

С 1919 по 2004 год фиксинг проводился дважды в день — в 10:30 и 15:00 по лондонскому времени. В 2004 году утренняя сессия была отменена, и до 2015 года устанавливалась только одна цена — в 12:00. С 2015 года механизм был реформирован: вместо телефонных переговоров фиксинг перешёл на электронную платформу, а число участников расширилось.

¶Механизм проведения

До 2015 года фиксинг проводился в формате «открытого outcry» (публичных торгов): председатель объявлял стартовую цену, после чего участники сообщали о своих заявках на покупку и продажу. Цена корректировалась до тех пор, пока объём спроса не уравнивался с объёмом предложения. Эта цена и становилась фиксингом.

С 20 марта 2015 года процедура была заменена на электронный аукцион. Он проводится на платформе LBMA (London Bullion Market Association) дважды в день — в 10:30 и 15:00 по лондонскому времени. Участники подают заявки через электронную систему, цена последовательно корректируется до достижения баланса. Аукцион длится не более 10 минут, но может быть продлён при дисбалансе.

¶Участники

Изначально в фиксинге участвовали только пять банков-основателей. К 2015 году состав расширился. В настоящее время в электронном аукционе участвуют следующие банки (актуальный состав утверждается LBMA):

• Bank of China
• BNP Paribas
• HSBC
• ICBC Standard Bank
• JPMorgan Chase
• Marex Financial
• Morgan Stanley
• Standard Chartered
• Toronto-Dominion Bank
• UBS

Все участники обязаны соблюдать кодекс поведения LBMA и проходят регулярные проверки. Аукцион проводится независимым администратором — компанией CME Group совместно с LBMA.

¶Значение фиксинга

Лондонский фиксинг является одним из ключевых ориентиров на мировом рынке золота. Его значение включает:

• Эталонная цена: фиксинг используется как справочная цена для расчётов по деривативам, опционам и фьючерсам на золото.
• Оценка активов: центральные банки, инвестиционные фонды и ювелирные компании используют фиксинг для переоценки своих золотых запасов.
• Мировой стандарт: цена фиксинга публикуется в международных финансовых изданиях и служит ориентиром для сделок на физическое золото по всему миру.
• Прозрачность: электронный формат обеспечивает доступность информации о ходе торгов для широкой аудитории.

¶Критика и реформы

До реформы 2015 года фиксинг подвергался критике за недостаточную прозрачность и возможность манипуляций. В 2014 году британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) оштрафовало Barclays на 26 миллионов фунтов стерлингов за попытку манипулирования ценой золота в 2012 году. Аналогичные расследования велись в отношении других банков.

В ответ на критику LBMA инициировала переход на электронную платформу, что повысило прозрачность процесса и расширило круг участников. Новая система также предусматривает аудит и независимый надзор со стороны администратора.

¶Связь с мировым рынком

Лондонский фиксинг тесно связан с другими ценовыми индикаторами на золото, такими как цена на Шанхайской бирже золота и котировки COMEX (Нью-Йорк). Несмотря на рост конкуренции со стороны азиатских площадок, лондонский фиксинг сохраняет статус основного мирового бенчмарка благодаря ликвидности и исторической традиции.

¶Источники

• London Bullion Market Association (LBMA) — официальные материалы о процедуре фиксинга.
• Документы Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) о реформе рынка драгоценных металлов.
• Исторические архивы N M Rothschild & Sons о становлении лондонского рынка золота.