Монетаризм

Монетаризм — это макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики, уровня инфляции и объёмов производства в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде — исключительно уровня цен. Основоположником монетаризма считается американский экономист Милтон Фридман, который развил идеи количественной теории денег в середине XX века. В отличие от кейнсианства, монетаризм отводит государству минимальную роль в регулировании экономики, сосредоточиваясь на контроле над денежной массой.

Основные принципы

Монетаризм базируется на нескольких фундаментальных постулатах, которые отличают его от других экономических школ.

Количественная теория денег

Центральное место в монетаризме занимает уравнение обмена, сформулированное Ирвингом Фишером: MV = PQ, где:

• M — денежная масса,
• V — скорость обращения денег,
• P — общий уровень цен,
• Q — реальный объём производства (ВВП).

Монетаристы утверждают, что скорость обращения денег (V) относительно стабильна и предсказуема, а реальный объём производства (Q) в долгосрочном периоде определяется реальными факторами (труд, капитал, технологии) и не зависит от денежной массы. Следовательно, изменение M ведёт к пропорциональному изменению P, то есть к инфляции.

Нейтральность денег в долгосрочном периоде

Согласно монетаристской теории, в долгосрочной перспективе деньги нейтральны. Это означает, что увеличение денежной массы не может повлиять на реальные показатели экономики (занятость, объём производства), а приводит лишь к росту цен. В краткосрочном периоде (до 1–2 лет) изменение денежной массы может влиять на реальный выпуск, но это влияние временно и объясняется несовершенством информации и адаптацией ожиданий.

Адаптивные ожидания

Монетаристы используют концепцию адаптивных ожиданий: экономические агенты формируют свои ожидания относительно будущей инфляции на основе прошлого опыта. Если правительство увеличивает денежную массу, сначала это стимулирует рост производства, но затем, по мере роста цен, ожидания корректируются, и экономика возвращается к естественному уровню безработицы, но уже при более высоком уровне цен.

Естественный уровень безработицы

Фридман ввёл понятие «естественного уровня безработицы» — уровня, который соответствует структурным и фрикционным факторам рынка труда. Попытки снизить безработицу ниже этого уровня с помощью денежной экспансии приводят только к ускорению инфляции. В долгосрочной перспективе кривая Филлипса, связывающая инфляцию и безработицу, вертикальна.

Денежное правило

Главный практический вывод монетаризма — денежное правило: центральный банк должен увеличивать денежную массу постоянным, предсказуемым темпом, равным долгосрочному темпу роста реального ВВП (обычно 3–5% в год). Любые дискреционные (активные) меры денежно-кредитной политики, по мнению монетаристов, лишь усугубляют экономические циклы.

История возникновения и развития

Предшественники

Истоки монетаризма лежат в классической количественной теории денег, разработанной такими экономистами, как Дэвид Юм (XVIII век) и Джон Стюарт Милль (XIX век). В XX веке Ирвинг Фишер формализовал уравнение обмена, а Кембриджская школа (Альфред Маршалл, Артур Пигу) предложила версию, акцентирующую спрос на денежные остатки.

Чикагская школа

Современный монетаризм оформился в 1950–1960-х годах в Чикагском университете. Ключевая фигура — Милтон Фридман, который в 1956 году опубликовал работу «Количественная теория денег: новая формулировка», а в 1963 году совместно с Анной Шварц — монументальное исследование «Монетарная история Соединённых Штатов, 1867–1960». В этой книге авторы на обширном эмпирическом материале доказывали, что Великая депрессия 1929–1933 годов была вызвана не крахом рынка, а ошибочной политикой Федеральной резервной системы (ФРС), допустившей резкое сокращение денежной массы.

Критика кейнсианства

В 1950–1960-е годы доминировало кейнсианство, которое отводило активную роль фискальной политике (государственным расходам и налогам). Фридман и его последователи выступили с резкой критикой кейнсианских мер, утверждая, что они ведут к инфляции и неэффективны в борьбе с безработицей. Кульминацией стала так называемая «монетаристская контрреволюция» 1970-х годов, когда стагфляция (сочетание высокой инфляции и безработицы) в США и других странах Запада подорвала доверие к кейнсианству.

Практическое применение

Наибольшее влияние монетаризм оказал на денежно-кредитную политику центральных банков в 1980-х годах. В США председатель ФРС Пол Волкер (1979–1987) использовал монетаристские принципы для борьбы с высокой инфляцией, резко ограничив рост денежной массы. В Великобритании правительство Маргарет Тэтчер (с 1979 года) также приняло монетаристские ориентиры (так называемый «Среднесрочный финансовый план»). В Германии Бундесбанк с 1974 года официально придерживался денежного таргетирования, что способствовало стабильности немецкой марки.

Однако к концу 1980-х годов интерес к жёсткому денежному правилу снизился. Связь между денежной массой и инфляцией стала менее стабильной из-за финансовых инноваций, дерегулирования и глобализации. Большинство центральных банков перешло к режиму таргетирования инфляции, который, хотя и впитал многие идеи монетаризма, допускает большую гибкость.

Критика

Монетаризм подвергается критике с разных сторон.

Эмпирическая нестабильность

Главный аргумент критиков — скорость обращения денег (V) на практике не является стабильной. Она может резко меняться в зависимости от доверия к валюте, развития финансовых инструментов и ожиданий. Это делает денежное правило неэффективным. Например, в 1990-е годы в США рост денежного агрегата M2 слабо коррелировал с инфляцией.

Чрезмерное упрощение

Монетаризм сводит сложные экономические процессы к одному фактору — деньгам. Критики (в том числе посткейнсианцы) указывают, что он игнорирует роль институтов, социальных конфликтов, распределения доходов и внешних шоков (например, скачков цен на нефть). В 2008–2009 годах, во время мирового финансового кризиса, центральные банки по всему миру активно использовали нетрадиционные меры (количественное смягчение), что противоречило монетаристскому принципу невмешательства.

Политическая ангажированность

Монетаризм часто ассоциируется с неолиберальной экономической политикой и консервативными правительствами (Рейган, Тэтчер). Критики утверждают, что его рекомендации (сокращение государственных расходов, приватизация, дерегулирование) вели к росту неравенства и социальной напряжённости. В России в 1990-е годы монетаристские подходы (в частности, жёсткая денежная политика Егора Гайдара и Бориса Ельцина) стали причиной резкого спада промышленности и обнищания населения, хотя их сторонники утверждают, что альтернативой была гиперинфляция.

Значение и наследие

Несмотря на критику, монетаризм оказал огромное влияние на современную экономическую науку и политику. Он заставил экономистов и политиков обратить пристальное внимание на роль денежной массы и инфляции. Идеи Фридмана о естественном уровне безработицы, адаптивных ожиданиях и долгосрочной нейтральности денег стали частью основного мейнстрима макроэкономики. Современное таргетирование инфляции, принятое большинством центральных банков мира (включая Банк России), во многом обязано монетаристской традиции, хотя и не следует её догмам буквально.

В 1976 году Милтон Фридман был удостоен Нобелевской премии по экономике «за достижения в области анализа потребления, монетарной истории и теории, а также за демонстрацию сложности стабилизационной политики».

Источники

• Милтон Фридман, Анна Шварц. «Монетарная история Соединённых Штатов, 1867–1960» (1963).
• Милтон Фридман. «Количественная теория денег: новая формулировка» (1956).
• Милтон Фридман. «Роль денежно-кредитной политики» (1968) — лекция, в которой введено понятие естественного уровня безработицы.
• Бруно Фрей, Вернер Поммерене. «Монетаризм: теория и практика» (1984).
• Пол Кругман. «Возвращение депрессивной экономики» (1999) — критика монетаризма в контексте кризисов конца XX века.
• Егор Гайдар. «Государство и эволюция» (1995) — анализ применения монетаристских принципов в России 1990-х годов.
• Материалы Банка России о денежно-кредитной политике и таргетировании инфляции.