Номинальная стоимость

Номинальная стоимость (также номинальная цена, нарицательная стоимость, пар) — это фиксированная денежная сумма, указанная на ценной бумаге (акции, облигации, векселе) или на банкноте, монете, а также в учредительных документах акционерного общества. Номинальная стоимость представляет собой базовую единицу измерения, от которой отталкиваются при первичном размещении, расчёте дивидендов и процентов, а также при определении минимального размера уставного капитала организации. В отличие от рыночной стоимости, номинальная стоимость не отражает реальную цену актива на вторичном рынке и может существенно отличаться от неё.

История возникновения

Понятие номинальной стоимости возникло вместе с появлением первых акционерных обществ в XVII—XVIII веках. Первоначально акции выпускались с указанием номинала, который равнялся сумме, внесённой акционером в уставный капитал компании. В XIX веке, с развитием фондовых рынков, номинальная стоимость стала стандартным атрибутом ценных бумаг, позволяющим унифицировать расчёты и вести бухгалтерский учёт. В Российской империи номинальная стоимость акций и облигаций фиксировалась в рублях и указывалась на бланках ценных бумаг. После Октябрьской революции 1917 года и национализации промышленности понятие номинальной стоимости утратило актуальность до возрождения фондового рынка в 1990-х годах. В современной России номинальная стоимость регулируется Гражданским кодексом и Федеральным законом «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ).

Номинальная стоимость ценных бумаг

Акции

Для акций номинальная стоимость — это доля уставного капитала, приходящаяся на одну акцию. Согласно российскому законодательству, все обыкновенные акции одного акционерного общества должны иметь одинаковую номинальную стоимость. Номинальная стоимость привилегированных акций также может быть единой, но закон допускает выпуск привилегированных акций разных типов с разными номиналами. Минимальная номинальная стоимость акций в России не установлена, однако уставный капитал общества не может быть меньше определённого законом минимума (10 000 рублей для публичных акционерных обществ и непубличных обществ — по состоянию на 2025 год). При первичном размещении акции могут продаваться по цене, равной номиналу или превышающей его (эмиссионный доход), но не ниже номинала.

Облигации

Номинальная стоимость облигации — это сумма, которую эмитент обязуется выплатить держателю при погашении. Проценты по облигациям (купонный доход) обычно начисляются на номинальную стоимость. Например, если номинал облигации составляет 1000 рублей, а купонная ставка — 10 % годовых, то ежегодная выплата составит 100 рублей. На вторичном рынке облигации могут торговаться с дисконтом (ниже номинала) или с премией (выше номинала) в зависимости от рыночных процентных ставок и кредитного качества эмитента.

Векселя

Для векселей номинальная стоимость — это сумма, которую векселедатель обязуется уплатить векселедержателю. Вексель может быть выпущен как с указанием номинала, так и без него (в этом случае сумма платежа указывается прописью). Векселя часто продаются с дисконтом, то есть по цене ниже номинала, а при погашении выплачивается полная номинальная стоимость.

Номинальная стоимость денег

Для банкнот и монет номинальная стоимость — это обозначенный на них денежный номинал, который определяет их покупательную способность в официальной денежной системе. Например, банкнота номиналом 100 рублей принимается к оплате как 100 рублей, независимо от стоимости материала, из которого она изготовлена. Номинальная стоимость денег может отличаться от их реальной стоимости (например, себестоимости чеканки монеты или печати банкноты). В истории известны случаи, когда металлическая стоимость монеты превышала её номинал, что приводило к переплавке монет (например, в Российской империи в XVIII веке). В современных условиях номинальная стоимость денег поддерживается государством и центральным банком.

Отличие от рыночной стоимости

Номинальная стоимость и рыночная стоимость — разные понятия. Рыночная стоимость ценной бумаги определяется спросом и предложением на фондовом рынке и может быть как выше, так и ниже номинала. Например, акция с номиналом 100 рублей может торговаться по 500 рублей (премия) или по 50 рублей (дисконт). Для облигаций рыночная цена зависит от процентных ставок: при росте ставок цена падает ниже номинала, при снижении — растёт выше. Номинальная стоимость остаётся неизменной на протяжении всего срока существования ценной бумаги, если не проводится её дробление или консолидация.

Значение в корпоративном праве

Номинальная стоимость акций играет ключевую роль в формировании уставного капитала акционерного общества. Уставный капитал равен сумме номинальных стоимостей всех размещённых акций. Изменение номинальной стоимости акций (увеличение или уменьшение) требует внесения изменений в устав и регистрации в государственных органах. Уменьшение номинала может быть использовано для покрытия убытков или выкупа акций у акционеров, а увеличение — для привлечения дополнительного капитала. В некоторых юрисдикциях (например, в США) допускается выпуск акций без номинальной стоимости, что упрощает корпоративные процедуры.

Критика и альтернативы

Концепция номинальной стоимости подвергается критике со стороны некоторых экономистов и юристов. Основные аргументы: номинальная стоимость не отражает реальной стоимости бизнеса, создаёт иллюзию стабильности, может вводить инвесторов в заблуждение, а также усложняет корпоративные процедуры (например, необходимость перерегистрации устава при изменении номинала). В качестве альтернативы предлагается использовать безноминальные акции, которые распространены в англосаксонских правовых системах. В России безноминальные акции не допускаются, но обсуждается возможность их введения для непубличных обществ.

Примеры

• Акция ПАО «Газпром» имеет номинальную стоимость 5 рублей, но на Московской бирже в 2025 году её рыночная цена колебалась около 150 рублей.
• Облигация федерального займа (ОФЗ) номиналом 1000 рублей может торговаться по цене 980 рублей (дисконт) или 1020 рублей (премия).
• Банкнота номиналом 5000 рублей имеет себестоимость изготовления около 1 рубля, но принимается по номиналу.

Источники

• Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая, статьи 96–104.
• Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ.
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ.
• Учебник «Рынок ценных бумаг» под редакцией В. А. Галанова, 2020.
• Материалы Банка России о номинальной стоимости денежных знаков.