Расчётный риск¶

Расчётный риск — это риск возникновения убытков у участника расчётов (платёжной системы, клиринговой организации, банка или иного финансового института) вследствие неисполнения контрагентом своих обязательств по передаче денежных средств или иных финансовых активов в рамках расчётного процесса. Данный вид риска является одним из ключевых в финансовой системе и тесно связан с понятиями кредитного риска, риска ликвидности и операционного риска. Расчётный риск возникает на этапе между моментом, когда одна сторона выполнила свои обязательства (например, перевела активы), и моментом, когда другая сторона должна выполнить встречные обязательства (например, оплатить их). В случае невыполнения обязательств одной из сторон, другая сторона может понести прямые финансовые потери.

¶Виды расчётного риска

Расчётный риск классифицируется по нескольким основаниям, в зависимости от характера неисполнения обязательств и временного интервала.

¶Риск невыполнения обязательств (дефолтный риск)

Это наиболее очевидный вид расчётного риска, при котором контрагент полностью или частично отказывается от исполнения своих обязательств по расчётам. Причинами могут быть банкротство, неплатёжеспособность, технический сбой или мошенничество. В случае наступления такого события, пострадавшая сторона может потерять как основную сумму сделки, так и недополучить ожидаемую прибыль.

¶Риск задержки платежа (риск ликвидности)

Данный вид риска связан с временным неисполнением обязательств. Контрагент может задержать платеж на несколько часов или дней, что создаёт у другой стороны дефицит ликвидности. Даже если обязательство в итоге будет исполнено, задержка может привести к каскаду неплатежей, штрафным санкциям и необходимости привлечения дорогих краткосрочных кредитов для покрытия образовавшегося разрыва.

¶Риск замещения (риск замены)

Этот риск возникает, когда после неисполнения обязательств одной стороной, другая сторона вынуждена замещать несостоявшуюся сделку на рынке по новым, возможно, менее выгодным условиям. Например, если продавец не поставил ценные бумаги, покупатель вынужден покупать их на рынке по более высокой цене. Разница между первоначальной и новой ценой и составляет убыток от риска замещения.

¶Валютный расчётный риск (риск Херштатта)

Особый вид расчётного риска, связанный с операциями обмена валют. Он возникает из-за разницы во времени между расчётами в разных часовых поясах. Классический пример — банкротство немецкого банка Bankhaus Herstatt в 1974 году. Банк получил платежи в немецких марках от своих контрагентов, но не успел произвести встречные платежи в долларах США из-за разницы во времени (расчёты в долларах проводились позднее в Нью-Йорке). В результате контрагенты потеряли полную сумму сделки. С тех пор данный риск активно изучается и минимизируется, в частности, через внедрение систем платежей «поставка против платежа» (PvP).

¶Причины возникновения расчётного риска

Расчётный риск может быть вызван как внутренними, так и внешними факторами.

Кредитное качество контрагента: Неплатёжеспособность, банкротство или ухудшение финансового положения участника расчётов.
Технические сбои: Ошибки в программном обеспечении, сбои в работе платёжных систем, каналов связи или баз данных.
Операционные ошибки: Человеческий фактор, неправильное заполнение платёжных поручений, ошибки в реквизитах.
Правовые и регуляторные риски: Изменение законодательства, введение санкций, судебные споры, которые могут заблокировать или задержать расчёты.
Рыночная волатильность: Резкие изменения цен на активы, которые могут сделать невыгодным исполнение обязательств для одной из сторон.

¶Методы управления и минимизации расчётного риска

Управление расчётным риском является одной из приоритетных задач центральных банков, клиринговых организаций и участников финансового рынка.

¶Предварительное депонирование (предоплата)

Один из самых надёжных методов. Участник расчётов вносит на специальный счёт (клиринговый или гарантийный) денежные средства или ценные бумаги в размере, достаточном для покрытия своих обязательств. Это полностью исключает риск невыполнения обязательств, но требует отвлечения значительных ресурсов.

¶Системы «поставка против платежа» (DvP) и «платёж против платежа» (PvP)

В таких системах передача активов (ценных бумаг или валюты) происходит одновременно с передачей денежных средств. Окончательный расчёт по обеим сторонам сделки происходит только при условии выполнения обязательств обеими сторонами. Это практически исключает риск потери основной суммы сделки. Системы DvP широко используются в центральных депозитариях ценных бумаг (например, в НРД — Небанковской кредитной организации — центральном депозитарии Российской Федерации), а PvP — в системах валютных расчётов (например, CLS Bank).

¶Неттинг (взаимозачёт)

Метод, при котором обязательства участников расчётов друг перед другом за определённый период (например, день) суммируются, и рассчитывается чистое сальдо. Участник платит или получает только разницу между всеми своими обязательствами и требованиями. Неттинг значительно снижает объём платежей и, соответственно, величину расчётного риска. Различают двусторонний и многосторонний неттинг.

¶Использование центрального контрагента (ЦК)

Центральный контрагент (например, Национальный клиринговый центр в России) встаёт между сторонами сделки, становясь продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца. ЦК принимает на себя все расчётные риски, управляя ими через систему гарантийных взносов, дефолтных фондов и строгие требования к участникам. Это ключевой элемент инфраструктуры современных биржевых и внебиржевых рынков.

¶Установление лимитов

Финансовые организации устанавливают лимиты на объём операций с конкретными контрагентами, исходя из их кредитного рейтинга, финансового состояния и истории расчётов. Превышение лимита блокируется на уровне платёжной системы.

¶Мониторинг и стресс-тестирование

Регулярный анализ финансового состояния контрагентов, моделирование сценариев дефолта и оценка потенциальных потерь. Это позволяет своевременно выявлять проблемных участников и корректировать лимиты.