SoftBank Vision Fund¶

SoftBank Vision Fund — это крупнейший в мире венчурный инвестиционный фонд, созданный японским холдингом SoftBank Group Corp. Фонд специализируется на долгосрочных инвестициях в технологические компании, работающие в сфере искусственного интеллекта, робототехники, интернета вещей, телекоммуникаций и других передовых отраслях. Основанный в 2016 году, фонд привлёк капитал от суверенных фондов благосостояния, крупных корпораций и финансовых институтов, став одним из самых влиятельных игроков на глобальном рынке венчурных инвестиций.

¶История создания

Идея создания SoftBank Vision Fund принадлежит основателю и генеральному директору SoftBank Group Масаёси Сону. В 2016 году Сон объявил о намерении создать фонд, который будет инвестировать в компании, способные изменить мир в течение следующих 10–20 лет. Первоначальный целевой объём фонда составлял 100 миллиардов долларов США, что сделало его крупнейшим в истории венчурным фондом.

Основным инвестором фонда выступил суверенный фонд Саудовской Аравии — Public Investment Fund (PIF), который вложил 45 миллиардов долларов. Другими крупными партнёрами стали Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), Mubadala Investment Company, Apple, Foxconn, Qualcomm и ряд других компаний. SoftBank Group внесла в фонд 28 миллиардов долларов.

Первый раунд закрытия фонда состоялся в мае 2017 года, когда были привлечены 93 миллиарда долларов. К концу 2017 года общий объём фонда достиг 100 миллиардов долларов.

¶Структура и управление

SoftBank Vision Fund функционирует как отдельное юридическое лицо, зарегистрированное в Великобритании. Управляющей компанией является SoftBank Investment Advisers, которая входит в состав SoftBank Group. Ключевые решения по инвестициям принимаются инвестиционным комитетом, в который входят представители SoftBank Group и крупнейших инвесторов.

Фонд использует агрессивную стратегию инвестирования, вкладывая крупные суммы (от 100 миллионов до нескольких миллиардов долларов) в относительно небольшое количество компаний. В отличие от традиционных венчурных фондов, которые обычно инвестируют на ранних стадиях, Vision Fund часто входит в компании на поздних стадиях роста или перед выходом на IPO.

¶Инвестиционная стратегия

Основные направления инвестиций SoftBank Vision Fund включают:

• Искусственный интеллект (ИИ) — компании, разрабатывающие технологии машинного обучения, компьютерного зрения, обработки естественного языка.
• Робототехника — производители промышленных и сервисных роботов, включая Boston Dynamics.
• Интернет вещей (IoT) — платформы для подключения устройств, датчики, облачные решения.
• Телекоммуникации — операторы связи, инфраструктурные проекты (например, OneWeb).
• Финансовые технологии — платёжные системы, цифровые банки, криптовалютные сервисы.
• Транспорт и логистика — сервисы такси (Uber), доставки (DoorDash), автономные автомобили.

Фонд предпочитает инвестировать в компании, которые уже имеют значительную рыночную долю или демонстрируют быстрый рост. В большинстве случаев Vision Fund получает миноритарные доли, но часто становится крупнейшим акционером.

¶Ключевые инвестиции

Среди наиболее известных инвестиций SoftBank Vision Fund:

• Uber Technologies — в 2018 году фонд инвестировал 7,7 миллиарда долларов, получив долю около 15%.
• WeWork — в 2019 году фонд вложил 4,4 миллиарда долларов в компанию по аренде офисных помещений, что стало одной из самых спорных сделок.
• Arm Holdings — в 2016 году SoftBank Group приобрела британского разработчика микропроцессоров за 32 миллиарда долларов, часть средств была выделена из Vision Fund.
• DoorDash — инвестиции в американский сервис доставки еды.
• ByteDance — китайская компания, владеющая платформой TikTok.
• OpenDoor — платформа для онлайн-торговли недвижимостью.
• Nuro — разработчик автономных роботов-доставщиков.
• Boston Dynamics — компания по производству роботов, признана одной из ведущих в своей отрасли.

¶Результаты и критика

К 2022 году SoftBank Vision Fund столкнулся с серьёзными финансовыми трудностями. Инвестиции в WeWork привели к убыткам в размере более 10 миллиардов долларов после того, как компания не смогла выйти на запланированные показатели и была вынуждена провести реструктуризацию. Снижение стоимости акций Uber и других публичных компаний также негативно сказалось на портфеле фонда.

По итогам 2022 финансового года SoftBank Group зафиксировала рекордный убыток в размере 27 миллиардов долларов, в значительной степени связанный с обесценением активов Vision Fund. В ответ на это руководство фонда объявило о переходе к более консервативной стратегии, сокращении объёмов новых инвестиций и фокусе на существующих портфельных компаниях.

Критики отмечали, что фонд переплачивал за активы, создавая завышенные оценки на рынке венчурных инвестиций. Высокая долговая нагрузка и зависимость от привлечения новых средств также вызывали опасения. Некоторые эксперты сравнивали стратегию Vision Fund с «пузырём», который может лопнуть при ухудшении рыночной конъюнктуры.

¶Влияние на рынок

Несмотря на неудачи, SoftBank Vision Fund оказал значительное влияние на глобальный венчурный рынок. Его агрессивная стратегия привела к росту оценок технологических стартапов и стимулировала другие фонды к увеличению объёмов инвестиций. Многие компании, получившие финансирование от Vision Fund, смогли ускорить своё развитие и выйти на международные рынки.

Фонд также способствовал росту интереса к технологиям искусственного интеллекта и робототехники, привлекая внимание крупных институциональных инвесторов к этим отраслям. Однако его неудачи привели к пересмотру подходов к оценке стартапов и ужесточению требований к финансовой дисциплине.

¶SoftBank Vision Fund 2

В 2019 году SoftBank Group объявила о создании второго фонда — SoftBank Vision Fund 2. Первоначально планировалось привлечь 108 миллиардов долларов, однако из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры и недоверия инвесторов после проблем с WeWork, сбор средств затянулся. К 2020 году фонд привлёк около 30 миллиардов долларов, в основном от самой SoftBank Group и нескольких азиатских инвесторов.

Второй фонд придерживается более осторожной стратегии, делая акцент на компаниях с устойчивой бизнес-моделью и положительным денежным потоком. Среди его инвестиций — компании в сфере здравоохранения, образования и финансовых технологий.

¶Перспективы

По состоянию на 2024 год SoftBank Vision Fund продолжает функционировать, хотя его активность значительно снизилась по сравнению с пиковым периодом 2017–2019 годов. Руководство фонда заявило о намерении сосредоточиться на поддержке существующих портфельных компаний и выходе из непрофильных активов. Ожидается, что в ближайшие годы фонд будет уделять больше внимания инвестициям в компании, связанные с искусственным интеллектом и полупроводниками.

Некоторые аналитики полагают, что SoftBank Vision Fund может восстановить свои позиции, если рынок технологических акций вновь начнёт расти. Однако для этого потребуется успешный выход из текущих инвестиций и восстановление доверия со стороны инвесторов.

¶Источники

• SoftBank Group Corp. Annual Report 2023
• Financial Times: «SoftBank Vision Fund: The rise and fall of the world’s biggest tech investor»
• Bloomberg: «SoftBank’s Vision Fund Posts Record Loss as Tech Rout Deepens»
• The Wall Street Journal: «SoftBank’s Masayoshi Son Rethinks Strategy After WeWork Debacle»
• PitchBook: «SoftBank Vision Fund Portfolio Analysis»