Темасэк Холдингс

Темасэк Холдингс (Temasek Holdings) — государственная инвестиционная компания Сингапура, зарегистрированная в 1974 году. Является одним из крупнейших в мире суверенных фондов, управляющих активами от имени правительства Сингапура. Основная деятельность компании заключается в долгосрочных инвестициях в публичные и частные компании, а также в прямых вложениях в различные сектора экономики, включая финансовые услуги, телекоммуникации, транспорт, энергетику и технологии. Temasek Holdings не является суверенным фондом благосостояния в классическом понимании, так как управляет активами, переданными в доверительное управление, а не напрямую из государственного бюджета. По состоянию на 2023 год, портфель компании оценивался в более чем 380 миллиардов сингапурских долларов (около 280 миллиардов долларов США).

История

Основание и первые годы (1974—1990)

Компания была основана 25 июня 1974 года в соответствии с Законом о компаниях Сингапура. Изначально Temasek Holdings была создана для управления государственными долями в 36 компаниях, которые правительство Сингапура приобрело в ходе индустриализации страны. Первоначально портфель включал такие активы, как Singapore Airlines, Keppel Corporation, SembCorp Industries и другие. В первые годы компания сосредоточилась на консолидации государственных активов и повышении их эффективности. В 1980-х годах Temasek начала активно диверсифицировать портфель, выходя на международные рынки, включая инвестиции в США, Европу и Азию.

Период глобализации (1990—2010)

В 1990-х годах компания расширила свою деятельность, начав инвестировать в технологические стартапы и инфраструктурные проекты. В 2002 году Temasek Holdings стала одним из первых суверенных фондов, начавших активно вкладываться в Китай, приобретя доли в таких компаниях, как China Construction Bank и Bank of China. В 2004 году компания открыла представительство в Пекине. В 2008 году, в разгар мирового финансового кризиса, Temasek Holdings понесла убытки в размере около 30 миллиардов сингапурских долларов из-за падения стоимости акций, но смогла восстановиться к 2010 году.

Современный этап (2010 — настоящее время)

С 2010 года компания сосредоточилась на инвестициях в технологии, здравоохранение и устойчивое развитие. В 2015 году Temasek Holdings создала дочернюю компанию Temasek International, которая занимается управлением инвестициями. В 2020 году компания объявила о планах достичь нулевого уровня выбросов углерода к 2050 году. В 2023 году Temasek Holdings столкнулась с критикой из-за инвестиций в китайские компании, связанные с технологиями слежения, а также из-за потерь в размере 275 миллионов долларов США в результате краха криптовалютной биржи FTX.

Структура управления

Совет директоров

Совет директоров Temasek Holdings состоит из 12 членов, большинство из которых являются независимыми. Председателем совета с 2013 года является Лим Бун Хенг. В состав совета входят представители правительства Сингапура, а также независимые эксперты из бизнеса и академических кругов. Совет директоров отвечает за стратегическое направление компании и утверждение крупных инвестиций.

Исполнительное руководство

Исполнительным директором Temasek Holdings с 2021 года является Дилхан Пиллэй. Компания не имеет традиционной структуры с генеральным директором; вместо этого операционное управление осуществляется через Temasek International, которая возглавляется исполнительным комитетом. В компании работает около 900 сотрудников по всему миру, включая офисы в Сингапуре, Пекине, Лондоне, Нью-Йорке и других городах.

Отношения с правительством

Temasek Holdings формально является частной компанией, зарегистрированной в Сингапуре, но её единственным акционером является Министерство финансов Сингапура. Компания действует независимо от правительства, но её деятельность регулируется Законом о компаниях и Законом о Temasek Holdings (2002), который устанавливает, что компания должна управляться в коммерческих интересах, а не для достижения политических целей. Правительство не вмешивается в повседневные инвестиционные решения, но утверждает назначение членов совета директоров.

Инвестиционная стратегия

Основные принципы

Temasek Holdings придерживается долгосрочной инвестиционной стратегии, ориентированной на создание стоимости в течение 10-20 лет. Компания инвестирует в четыре основных кластера: трансформационные технологии, устойчивое развитие, долгосрочные тенденции потребления и финансовые услуги. Портфель диверсифицирован по географии и секторам, с акцентом на Азию (около 60% активов) и развитые рынки (около 30%).

Ключевые сектора

• Финансовые услуги — крупнейший сектор портфеля (около 25%), включая доли в DBS Group, Standard Chartered и China Construction Bank.
• Технологии и телекоммуникации — около 20%, включая инвестиции в Alibaba, Tencent и Singtel.
• Транспорт и промышленность — около 15%, включая Singapore Airlines, PSA International и Sembcorp Marine.
• Энергетика и ресурсы — около 10%, включая инвестиции в возобновляемую энергетику и традиционные энергоносители.

Географическое распределение

По состоянию на 2023 год, портфель Temasek Holdings распределён следующим образом:

• Сингапур — 27%
• Китай — 22%
• Другие страны Азии — 15%
• Северная Америка — 15%
• Европа — 10%
• Остальной мир — 11%

Ключевые активы

Крупнейшие доли

• DBS Group — крупнейший банк Сингапура, доля Temasek Holdings составляет около 29%.
• Singtel — ведущий телекоммуникационный оператор Сингапура, доля около 50%.
• Singapore Airlines — национальный авиаперевозчик, доля около 55%.
• PSA International — один из крупнейших операторов портов в мире, доля около 100%.
• CapitaLand — девелоперская компания, доля около 40%.

Международные инвестиции

• Alibaba Group — китайская компания электронной коммерции, доля около 1%.
• Tencent Holdings — китайская технологическая компания, доля менее 1%.
• Standard Chartered — британский банк, доля около 15%.
• Bayer AG — немецкая фармацевтическая компания, доля около 3%.

Финансовые показатели

Доходность и прибыль

По итогам 2023 финансового года, Temasek Holdings показала чистую прибыль в размере 10,5 миллиардов сингапурских долларов, что на 12% ниже, чем в 2022 году. Совокупная доходность акционеров (TSR) за 10 лет составила 7% в год. Компания не выплачивает дивиденды, а реинвестирует всю прибыль.

Управление рисками

Temasek Holdings использует консервативный подход к управлению рисками, включая хеджирование валютных и процентных рисков. Компания поддерживает высокий уровень ликвидности (около 20% портфеля) для обеспечения гибкости в кризисных ситуациях. В 2022 году компания создала специальный резервный фонд в размере 10 миллиардов сингапурских долларов для инвестиций в случае рыночных спадов.

Критика и споры

Прозрачность

Temasek Holdings критикуется за недостаточную прозрачность по сравнению с другими суверенными фондами. Компания публикует годовые отчёты, но не раскрывает детали по отдельным сделкам и не публикует полный список активов. В 2020 году международная организация Transparency International оценила прозрачность Temasek Holdings на 6 из 10 баллов.

Инвестиции в Китай

Компания подвергалась критике за инвестиции в китайские компании, которые, по мнению западных аналитиков, связаны с нарушениями прав человека, включая технологии слежения в Синьцзян-Уйгурском автономном районе. В 2021 году Temasek Holdings заявила, что не комментирует отдельные инвестиции, но соблюдает все применимые законы.

Потери на криптовалютах

В 2022 году Temasek Holdings потеряла 275 миллионов долларов США в результате краха криптовалютной биржи FTX, в которую компания инвестировала через венчурный фонд. Это привело к внутреннему расследованию и отставке нескольких руководителей, ответственных за инвестиции в криптовалюты.

Интересные факты

• Название «Temasek» происходит от древнего названия острова Сингапур, которое использовалось в XIV веке.
• Компания является одним из крупнейших инвесторов в возобновляемую энергетику в Азии, с портфелем проектов мощностью более 10 ГВт.
• Temasek Holdings не имеет публичного долга и финансирует все инвестиции за счёт собственных средств.
• В 2023 году компания запустила программу стипендий для студентов из развивающихся стран, выделив на неё 100 миллионов сингапурских долларов.

Источники

• Годовой отчёт Temasek Holdings за 2023 год
• Официальный сайт Temasek Holdings (www.temasek.com.sg)
• «Temasek: The Making of a Global Investor» — книга Джона Льюиса (2018)
• Статья «Temasek Holdings: A Case Study in State-Owned Enterprise Governance» в Journal of Asian Business (2020)
• Данные Transparency International по суверенным фондам (2020)
• Отчёт Министерства финансов Сингапура о Temasek Holdings (2022)