Templeton Asset Management

Templeton Asset Management — это инвестиционная компания, входящая в структуру глобального инвестиционного холдинга Franklin Resources (бренд Franklin Templeton). Специализируется на управлении активами с акцентом на международные рынки и стоимостное инвестирование (value investing). Компания была основана сэром Джоном Темплтоном и является одним из ключевых подразделений Franklin Templeton Investments, одного из крупнейших в мире управляющих активами.

История

Основание и ранние годы

Компания ведёт свою историю с 1940 года, когда сэр Джон Темплтон (John Templeton) начал свою карьеру в сфере инвестиций. В 1954 году он основал Templeton Growth Fund, который стал одним из первых глобальных инвестиционных фондов, ориентированных на поиск недооценённых акций на международных рынках. В 1960-х годах фонд приобрёл известность благодаря агрессивной стратегии покупки акций компаний, переживающих временные трудности, но обладающих долгосрочным потенциалом.

Поглощение Franklin Resources

В 1992 году Franklin Resources (ныне Franklin Templeton) приобрела Templeton, Galbraith & Hansberger Ltd. за 913 миллионов долларов. Эта сделка объединила две крупные инвестиционные фирмы, создав одного из крупнейших менеджеров активов в мире. После слияния Templeton Asset Management сохранила свой бренд и инвестиционную философию, став специализированным подразделением по международным и глобальным инвестициям.

Современный этап

В 2020-х годах Templeton Asset Management продолжает работать под эгидой Franklin Templeton, управляя активами на сумму более 100 миллиардов долларов (по состоянию на 2023 год). Компания известна своими исследованиями на развивающихся рынках и активным управлением портфелями.

Инвестиционная философия

Стоимостное инвестирование

Основой подхода Templeton Asset Management является принцип стоимостного инвестирования, сформулированный её основателем. Компания ищет ценные бумаги, которые, по её мнению, торгуются значительно ниже своей внутренней стоимости. Этот подход часто подразумевает инвестиции в компании, которые временно непопулярны на рынке или переживают спад.

Глобальная диверсификация

В отличие от многих американских фондов, Templeton Asset Management с самого начала делала акцент на международную диверсификацию. Компания активно инвестирует в акции компаний из Европы, Азии, Латинской Америки и других регионов, включая развивающиеся рынки.

Долгосрочный горизонт

Инвестиционный горизонт Templeton Asset Management обычно составляет от 3 до 5 лет и более. Компания не стремится к краткосрочной торговле и предпочитает удерживать позиции до тех пор, пока рынок не признает справедливую стоимость актива.

Структура и управление

Подразделения

Templeton Asset Management является частью Franklin Templeton Investments, которая включает несколько инвестиционных подразделений:

• Franklin Advisers — управление американскими акциями.
• Mutual Series — стоимостное инвестирование в США.
• Templeton Asset Management — международные и глобальные акции.
• Western Asset Management — управление облигациями.

Руководство

Главным инвестиционным директором (CIO) Templeton Asset Management в 2020-х годах является Стивен Довер (Stephen Dover), который также возглавляет Franklin Templeton Institute. Команда управляющих портфелями базируется в основном в штаб-квартире Franklin Templeton в Сан-Матео (Калифорния, США), а также в офисах в Лондоне, Гонконге и Эдинбурге.

Продукты и услуги

Взаимные фонды

Templeton Asset Management управляет рядом открытых паевых инвестиционных фондов (mutual funds), наиболее известные из которых:

• Templeton Growth Fund — один из старейших глобальных фондов, инвестирующий в акции по всему миру.
• Templeton Foreign Fund — фонд, ориентированный на акции за пределами США.
• Templeton Emerging Markets Fund — фонд, инвестирующий в акции компаний из развивающихся стран.

Институциональные счета

Компания предоставляет услуги по управлению активами для институциональных инвесторов: пенсионных фондов, страховых компаний, суверенных фондов благосостояния и эндаументов.

ETF и отдельные счета

В рамках Franklin Templeton компания также предлагает биржевые инвестиционные фонды (ETF) и отдельные управляемые счета (SMA), использующие стратегии Templeton.

Критика и вызовы

Результаты в периоды пузырей

Стратегия стоимостного инвестирования Templeton Asset Management часто показывала слабые результаты в периоды доминирования «ростовых» акций (growth stocks), особенно в 2010-е годы, когда технологические компании с высокими мультипликаторами значительно опережали рынок. Некоторые инвесторы критиковали фонды Templeton за консервативность и недостаточную доходность в условиях пузыря доткомов и последующего бума FAANG.

Волатильность на развивающихся рынках

Значительная доля активов Templeton Asset Management приходится на развивающиеся рынки, которые подвержены высокой волатильности из-за политических рисков, колебаний валютных курсов и изменений в сырьевых ценах. Это приводило к резким падениям стоимости фондов в кризисные периоды, например, в 1998 году (азиатский кризис) и в 2015-2016 годах (китайский фондовый кризис).

Отток капитала

В 2020-2022 годах ряд фондов Templeton столкнулся с оттоком средств инвесторов, что связывали с переходом рынка в пользу пассивного инвестирования (индексные фонды и ETF) и снижением интереса к активно управляемым стратегиям.

Интересные факты

• Джон Темплтон был посвящён в рыцари в 1987 году за свою благотворительную деятельность. Он основал премию Темплтона (Templeton Prize), которая ежегодно вручается за достижения в области духовности и науки.
• В 1999 году журнал Money назвал Templeton Growth Fund одним из лучших фондов XX века.
• Templeton Asset Management была одной из первых крупных западных инвестиционных компаний, начавших активно инвестировать в Китай и Японию в 1960-х годах, когда эти рынки считались высокорисковыми.

Источники

• Franklin Templeton. «Our History». Официальный сайт Franklin Templeton.
• «Templeton Growth Fund, Inc.». Prospectus, 2023.
• John Templeton Foundation. «Sir John Templeton: A Biography».
• Morningstar. «Templeton Asset Management: Fund Performance and Analysis».
• The Wall Street Journal. «Franklin Templeton’s Value Investing Strategy Faces Challenges» (2021).
• Forbes. «How Templeton Built a Global Investing Empire» (2019).