ВТБ Капитал

ВТБ Капитал — это инвестиционное подразделение банковской группы ВТБ, осуществляющее деятельность на рынках капитала, инвестиционно-банковские услуги, управление активами и прямые инвестиции. Компания входит в число крупнейших инвестиционных банков России и стран СНГ, предоставляя полный спектр услуг корпоративным клиентам, институциональным инвесторам и государственным структурам.

История

История «ВТБ Капитала» начинается в 2008 году, когда группа ВТБ приняла решение о консолидации инвестиционно-банковских активов в рамках единого бренда. Официально компания была учреждена в 2009 году как дочерняя структура банка ВТБ, объединившая существовавшие ранее направления по работе с ценными бумагами, слияниям и поглощениям (M&A), а также управлению активами.

Первоначально компания базировалась в Москве, но уже в 2010 году открыла представительства в Лондоне, Нью-Йорке и Гонконге, стремясь закрепиться на международных рынках капитала. В 2011 году «ВТБ Капитал» выступил одним из организаторов крупнейшего в истории российского фондового рынка первичного публичного размещения (IPO) акций «Роснефти» на сумму около 10 миллиардов долларов.

В 2014 году, после введения секторальных санкций против российского финансового сектора, деятельность компании на западных рынках существенно осложнилась. Тем не менее, «ВТБ Капитал» продолжил активную работу на внутреннем рынке, а также на рынках Азии, Ближнего Востока и Африки. В 2018 году компания реорганизовала структуру управления, усилив направление прямых инвестиций и управления проблемными активами.

В 2022 году, в связи с новым пакетом международных санкций, «ВТБ Капитал» свернул большую часть зарубежных операций, сосредоточившись на обслуживании российских клиентов и развитии бизнеса в дружественных странах. К 2024 году компания полностью переориентировалась на работу с рублёвыми инструментами и инструментами в валютах стран БРИКС.

Структура и направления деятельности

«ВТБ Капитал» представляет собой многопрофильную инвестиционную платформу, состоящую из нескольких ключевых бизнес-линий.

Инвестиционно-банковские услуги

Данное направление включает организацию размещения долговых и долевых ценных бумаг (IPO, SPO, выпуски облигаций), консультирование по сделкам слияний и поглощений (M&A), а также реструктуризацию задолженности. Компания традиционно занимает лидирующие позиции в рейтингах организаторов размещений рублёвых облигаций (ОФЗ и корпоративных бондов).

Брокерское обслуживание и торговля

«ВТБ Капитал» предоставляет услуги брокера и дилера для институциональных и розничных клиентов. Компания является маркет-мейкером по широкому спектру инструментов на Московской бирже, включая акции, облигации, валютные пары и производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы). Трейдинговый деск компании обеспечивает ликвидность на вторичном рынке.

Управление активами

Под управлением «ВТБ Капитал» находятся несколько инвестиционных фондов, ориентированных на разные стратегии: фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций, а также отраслевые фонды (например, в сфере недвижимости или технологий). Кроме того, компания управляет пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и страховыми резервами.

Прямые инвестиции

«ВТБ Капитал» активно инвестирует в капитал непубличных компаний, преимущественно в России и странах СНГ. Основные сектора интереса: инфраструктура, транспорт, энергетика, сельское хозяйство и технологии. Компания использует как собственные средства банка ВТБ, так и средства сторонних инвесторов (фонды, суверенные фонды благосостояния). Среди известных сделок — инвестиции в сеть АЗС «Татнефть», в логистического оператора «Деловые линии» (позднее продана) и в девелоперские проекты.

Исследования и аналитика

Аналитический департамент «ВТБ Капитала» выпускает регулярные обзоры по макроэкономике, отраслевые исследования и рекомендации по ценным бумагам. Аналитика компании широко цитируется в российских и международных деловых СМИ (РБК, «Коммерсантъ», Bloomberg, Reuters). Среди ключевых направлений исследований — нефтегазовый сектор, металлургия, банковский сектор и потребительский рынок.

Ключевые сделки и проекты

За время своей деятельности «ВТБ Капитал» принял участие в ряде знаковых для российского рынка сделок:

• Размещение акций «Роснефти» (2011) — одно из крупнейших IPO в истории России, объёмом около 10,2 млрд долларов. «ВТБ Капитал» выступил одним из глобальных координаторов.
• Размещение еврооблигаций «Газпрома» (2013) — выпуск на сумму 2 млрд долларов, который стал одним из крупнейших корпоративных размещений на международном рынке в том году.
• Слияние «Уралкалия» и «Сильвинита» (2011) — консультирование по сделке, в результате которой был создан крупнейший в мире производитель калийных удобрений.
• Приватизация пакета акций «Алросы» (2013) — организация размещения 16% акций алмазодобывающей компании на Московской бирже.
• Реструктуризация долга «Мечела» (2014-2016) — участие в сложной многосторонней реструктуризации задолженности горно-металлургической компании перед банками.
• Размещение «зелёных» облигаций «РЖД» (2021) — организация выпуска первых в России «зелёных» облигаций, соответствующих международным стандартам ICMA.

Международная деятельность

До 2022 года «ВТБ Капитал» имел разветвлённую сеть зарубежных офисов. Лондонский офис был ключевым хабом для операций с еврооблигациями и депозитарными расписками. Нью-Йоркский офис специализировался на работе с американскими инвесторами. Гонконгский и сингапурский офисы обслуживали азиатских клиентов.

После введения блокирующих санкций со стороны Великобритании, ЕС и США в 2022-2023 годах, зарубежные операции были практически полностью остановлены. Компания перевела часть сотрудников в Дубай (ОАЭ) и Стамбул (Турция), где продолжила обслуживание клиентов из стран Ближнего Востока и Азии. В 2023-2024 годах «ВТБ Капитал» активизировал работу на рынках Китая, Индии и Ирана, организуя выпуски облигаций в юанях и рупиях.

Критика и риски

Деятельность «ВТБ Капитала» неоднократно подвергалась критике со стороны независимых аналитиков и СМИ. Основные претензии касались:

• Конфликта интересов — компания одновременно выступает кредитором (через банк ВТБ) и инвестором (через «ВТБ Капитал») в одних и тех же проектах, что может приводить к неоптимальным решениям для миноритарных акционеров.
• Санкционные риски — нахождение под санкциями существенно ограничивает возможности компании по привлечению иностранного капитала и работе с международными контрагентами.
• Прозрачность — часть сделок по прямым инвестициям осуществляется через офшорные структуры, что затрудняет оценку их реальной эффективности и конечных бенефициаров.
• Волатильность доходов — бизнес инвестиционного банкинга сильно зависит от конъюнктуры рынка, что приводит к значительным колебаниям прибыли год от года.

Руководство

На протяжении своей истории компанию возглавляли известные фигуры российского финансового рынка. Первым генеральным директором стал Юрий Соловьёв (2009-2018), ранее занимавший пост старшего вице-президента ВТБ. В 2018 году его сменил Алексей Яковицкий, который руководил компанией в период адаптации к санкционному давлению. С 2022 года пост генерального директора занимает Андрей Костин (младший), ранее возглавлявший департамент инвестиционных продуктов. Наблюдательный совет компании возглавляет президент-председатель правления банка ВТБ Андрей Костин.

Источники

• Годовые отчёты группы ВТБ за 2009-2023 годы
• Материалы официального сайта ВТБ Капитал (vtbcapital.com)
• Публикации Bloomberg, Reuters, «Интерфакс», РБК
• Данные Московской биржи о рейтингах организаторов размещений
• Отчёты о сделках M&A в России (база данных Mergermarket, Cbonds)
• Материалы судебных дел и арбитражных разбирательств, связанных с деятельностью ВТБ Капитал