Закон Гласса — Стиголла

Закон Гласса — Стиголла — это совокупность положений банковского законодательства США, принятая в 1933 году в рамках реформы финансовой системы после Великой депрессии. Закон ввёл обязательное разделение коммерческой и инвестиционной деятельности банков, а также учредил Федеральную корпорацию страхования депозитов (FDIC). Полное официальное название — Banking Act of 1933 (Закон о банковской деятельности 1933 года), однако в истории и экономической науке он закрепился под именем своих авторов — сенатора Картера Гласса и представителя Генри Стиголла.

Предпосылки принятия

В 1920-е годы в США сложилась модель «универсального банка», при которой коммерческие банки активно занимались инвестиционными операциями: размещали ценные бумаги, участвовали в синдикатах по андеррайтингу, торговали акциями и облигациями на собственные средства. Это привело к концентрации рисков: банки использовали депозиты вкладчиков для спекулятивных вложений на фондовом рынке.

После краха фондового рынка в 1929 году и начала Великой депрессии тысячи банков обанкротились. К 1933 году в США прекратили существование около 9 000 банков. Расследование сенатского комитета под руководством Фердинанда Пекора выявило многочисленные случаи конфликта интересов, мошенничества и сомнительных операций, включая продажу банками своим клиентам «плохих» ценных бумаг с целью поддержания собственных портфелей.

Основные положения

Закон Гласса — Стиголла состоял из нескольких ключевых блоков.

Разделение банковской деятельности

Статья 16 (Section 16) и Статья 20 (Section 20) Закона запрещали коммерческим банкам, входящим в Федеральную резервную систему, заниматься андеррайтингом (гарантированным размещением) корпоративных ценных бумаг, а также владеть, покупать или продавать их за собственный счёт. Инвестиционным банкам, в свою очередь, запрещалось принимать депозиты. Фактически закон создал две отдельные отрасли: коммерческий банкинг (приём вкладов, выдача кредитов) и инвестиционный банкинг (работа с рынками капитала).

Запрет на совмещение функций

Статья 21 (Section 21) прямо запрещала любому лицу или организации, занимающимся выпуском, размещением или торговлей ценными бумагами, одновременно принимать депозиты. Это исключало возможность существования финансовых конгломератов, объединяющих оба вида деятельности.

Страхование депозитов

Закон учредил Федеральную корпорацию страхования депозитов (FDIC), которая гарантировала возврат вкладов граждан в случае банкротства банка. Первоначально лимит страхования составлял 2 500 долларов на вкладчика. Эта мера была направлена на предотвращение банковских паник и повышение доверия к банковской системе.

Регулирование процентных ставок

Статья 11 (Section 11) вводила так называемое «Правило Q» (Regulation Q), которое устанавливало максимальные процентные ставки по депозитам до востребования и сберегательным счетам. Целью было ограничение ценовой конкуренции между банками за привлечение средств, которая, как считалось, способствовала рискованному кредитованию.

Влияние и последствия

Закон Гласса — Стиголла действовал более 60 лет и во многом определил структуру американской финансовой системы второй половины XX века.

Стабильность банковской системы

Разделение коммерческого и инвестиционного банкинга снизило системные риски. Банки стали более консервативными в своей деятельности, а страхование депозитов практически устранило массовые изъятия вкладов. В период с 1934 по 1980 год количество банкротств банков в США было минимальным.

Развитие инвестиционного банкинга

Инвестиционные банки (такие как Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch) получили возможность развиваться как самостоятельные институты, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами. Коммерческие банки (например, JPMorgan Chase, Citibank) сосредоточились на кредитовании и обслуживании корпоративных и частных клиентов.

Критика

К концу XX века закон подвергался критике со стороны банковского сообщества и части экономистов. Основные аргументы:

• Снижение конкурентоспособности: американские банки уступали европейским «универсальным банкам» (например, Deutsche Bank, UBS), которые могли предлагать клиентам полный спектр финансовых услуг.
• Ограничение инноваций: разделение мешало созданию комплексных финансовых продуктов.
• Устаревание: развитие рынков капитала и появление новых финансовых инструментов (деривативов, секьюритизации) сделало первоначальные ограничения менее актуальными.

Отмена закона

В 1999 году Конгресс США принял Закон Грэмма — Лича — Блайли (Gramm-Leach-Bliley Act, официально — Financial Services Modernization Act of 1999), который фактически отменил ключевые положения Закона Гласса — Стиголла. Новый закон разрешил создание финансовых холдинговых компаний, объединяющих коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании и другие финансовые институты.

Отмена закона привела к волне слияний и консолидации в финансовом секторе. Крупнейшие банки (Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America) превратились в гигантские финансовые конгломераты. Однако уже в 2008 году, во время мирового финансового кризиса, многие эксперты связали крах ряда крупных банков (например, Lehman Brothers) именно с отменой разделения деятельности и чрезмерной рискованностью универсальных моделей.

Дискуссии о восстановлении

После кризиса 2008 года в США и других странах возобновились дискуссии о необходимости восстановления элементов Закона Гласса — Стиголла. В 2010 году был принят Закон Додда — Фрэнка (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), который ужесточил регулирование финансового сектора, но не восстановил полное разделение видов деятельности. В 2013 году сенаторы Джон Маккейн и Элизабет Уоррен предложили законопроект о повторном введении «Гласса — Стиголла» (21st Century Glass-Steagall Act), однако он не был принят.

В России и других странах элементы разделения банковской деятельности существуют в различных формах, но полный аналог американского закона не применяется. Российское законодательство (Федеральный закон «О банках и банковской деятельности») разрешает банкам совмещать большинство видов операций, включая операции с ценными бумагами, при условии соблюдения нормативов Центрального банка.

Источники

• Banking Act of 1933 (Glass-Steagall Act), Public Law 73-66, 73rd Congress, H.R. 5661.
• Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). «The First Fifty Years: A History of the FDIC 1933–1983».
• Kroszner, R. S., & Rajan, R. G. (1994). «Is the Glass-Steagall Act Justified? A Study of the U.S. Experience with Universal Banking before 1933».
• Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 (Financial Services Modernization Act), Public Law 106-102.
• Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010, Public Law 111-203.
• Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (с изменениями и дополнениями).