Жорж Дорио

Жорж Дорио (фр. Georges Doriot; 26 сентября 1899, Париж, Франция — 9 июня 1987, Бостон, Массачусетс, США) — французский и американский учёный, педагог, предприниматель и инвестор, один из основоположников венчурного инвестирования. Известен как создатель первой в мире публичной венчурной компании — American Research and Development Corporation (ARD), а также как многолетний профессор Гарвардской школы бизнеса. Дорио сыграл ключевую роль в становлении модели финансирования технологических стартапов, которая впоследствии легла в основу венчурной индустрии США и других стран.

Биография

Ранние годы и образование

Жорж Дорио родился в Париже в семье инженера и предпринимателя Огюста Дорио, который был основателем компании по производству автомобильных кузовов. В 1919 году Жорж окончил лицей Кондорсе, после чего поступил в Высшую школу коммерции Парижа (HEC Paris). В 1921 году он переехал в США для продолжения обучения в Массачусетском технологическом институте (MIT), где получил степень магистра по менеджменту. Позднее, в 1925 году, Дорио защитил докторскую диссертацию в Гарвардской школе бизнеса (HBS), став одним из первых обладателей степени доктора делового администрирования (DBA) в этом учебном заведении.

Академическая карьера

После защиты диссертации Дорио остался в Гарварде в качестве преподавателя. В 1926 году он был назначен ассистентом профессора, а в 1931 году — полным профессором. Его курс «Производство» (Manufacturing) стал одним из самых популярных в школе. Дорио уделял большое внимание практическому опыту студентов, поощряя их изучать реальные бизнес-процессы и разрабатывать стратегии для конкретных компаний. Он преподавал в Гарварде до 1966 года, воспитав целое поколение менеджеров и предпринимателей.

Военная служба

С началом Второй мировой войны Дорио, сохранявший французское гражданство, присоединился к американским вооружённым силам. В 1940 году он был призван в армию США и направлен в Штаб сухопутных войск. В 1943 году в звании подполковника он стал начальником отдела планирования и исследований в Управлении военной политики (Office of the Quartermaster General). Дорио участвовал в разработке логистических систем и методов управления запасами, которые применялись при снабжении войск в Европе. За заслуги он был награждён медалью «Легион почёта» (Legion of Merit).

Послевоенная деятельность и создание ARD

После войны Дорио вернулся в Гарвард, но также активно занялся инвестиционной деятельностью. В 1946 году он совместно с президентом Массачусетского технологического института Карлом Комптоном, генералом Джорджем Кенни и рядом других влиятельных лиц основал корпорацию American Research and Development Corporation (ARD). Это была первая публичная компания, целенаправленно занимавшаяся венчурным финансированием — вложениями в молодые технологические компании с высоким потенциалом роста.

ARD была зарегистрирована в штате Массачусетс и первоначально привлекла около 3,5 миллиона долларов от институциональных инвесторов, включая страховые компании, университеты и банки. Дорио стал президентом и председателем совета директоров ARD, оставаясь на этом посту до 1972 года.

Вклад в венчурное инвестирование

Модель ARD

Дорио разработал и внедрил принципы, которые стали основой современного венчурного капитала. Ключевые элементы его подхода включали:

• Активное участие инвестора: Дорио считал, что инвестор не должен быть пассивным владельцем акций. Он лично участвовал в управлении портфельными компаниями, помогал с наймом менеджеров, разработкой стратегии и привлечением клиентов.
• Долгосрочный горизонт: В отличие от спекулятивных инвесторов, ARD вкладывала средства на 5–10 лет, ожидая выхода на прибыльность и последующего публичного размещения акций или продажи компании.
• Ориентация на технологии: ARD специализировалась на финансировании компаний, основанных на научных и инженерных разработках, особенно в области электроники, химии и биотехнологий.
• Роль предпринимателя: Дорио придавал первостепенное значение личности основателя. Он говорил: «Я предпочитаю инвестировать в человека класса A с идеей класса B, чем в человека класса B с идеей класса A».

Инвестиция в Digital Equipment Corporation (DEC)

Наиболее известным и успешным проектом ARD стало финансирование компании Digital Equipment Corporation (DEC), основанной в 1957 году Кеном Олсеном и Харланом Андерсоном. ARD вложила в DEC 70 000 долларов в обмен на 77% акций. Под руководством Дорио компания разработала один из первых мини-компьютеров — PDP-1, а затем и серию PDP, которые стали коммерчески успешными. К моменту первичного публичного размещения акций DEC в 1968 году доля ARD оценивалась более чем в 38 миллионов долларов, что принесло инвесторам доходность, превышающую 500-кратную. Этот успех сделал Дорио легендой в мире инвестиций.

Влияние на индустрию

ARD и лично Жорж Дорио заложили основы венчурной индустрии. Его подходы были восприняты и развиты такими известными венчурными фондами, как Kleiner Perkins и Sequoia Capital. Дорио также способствовал созданию Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA) в 1973 году. Он активно пропагандировал идею о том, что венчурный капитал является не просто финансовым инструментом, а двигателем инноваций и экономического роста.

Педагогическая деятельность и наследие

Метод кейсов

Дорио был одним из ключевых сторонников использования метода кейсов (case method) в обучении бизнесу. Он считал, что студенты должны анализировать реальные ситуации, принимать решения и обсуждать их с преподавателем и однокурсниками. Многие из его кейсов были основаны на опыте компаний, в которые инвестировала ARD.

Влияние на студентов

Среди учеников Дорио были будущие основатели и руководители крупных корпораций, а также многие известные венчурные инвесторы. Он воспитал целое поколение предпринимателей, которые впоследствии создали такие компании, как Intel, Microsoft и Apple (хотя напрямую Дорио в них не инвестировал). Его лекции отличались энергичностью и практической направленностью; он часто приглашал на занятия предпринимателей и менеджеров, чтобы те делились своим опытом.

Признание

В 1986 году, за год до смерти, Дорио был удостоен звания «Почётный профессор» Гарвардской школы бизнеса. Его имя носит премия «Жорж Дорио» (Georges Doriot Award), вручаемая Национальной ассоциацией венчурного капитала за выдающийся вклад в развитие венчурной индустрии. В 2004 году журнал Forbes включил его в список «100 величайших бизнес-умов всех времён».

Критика и ограничения

Несмотря на огромный вклад, модель Дорио имела и недостатки. ARD, будучи публичной компанией, была вынуждена отчитываться перед акционерами, что создавало давление на краткосрочные результаты. Кроме того, структура ARD не позволяла привлекать средства для новых инвестиций так же эффективно, как это делали более поздние венчурные партнёрства с ограниченной ответственностью (limited partnerships). После ухода Дорио из ARD в 1972 году компания постепенно утратила лидирующие позиции и в 1979 году была продана.

Интересные факты

• Жорж Дорио был гражданином Франции до конца жизни, хотя большую часть карьеры провёл в США. Он сохранял французское гражданство и часто посещал родину.
• Дорио был известен своим строгим стилем преподавания. Он мог прервать студента на полуслове, если считал его аргумент недостаточно обоснованным.
• В 1946 году Дорио также основал Институт предпринимательства (Institute of Entrepreneurship) при Гарвардской школе бизнеса, который стал одним из первых академических центров, изучающих предпринимательство.
• Компания DEC, финансируемая ARD, стала одним из символов «кремниевого болота» (Silicon Swamp) — региона вокруг Бостона, где в 1960–1970-х годах базировалось множество технологических стартапов, конкурировавших с Кремниевой долиной.

Источники

• G. P. B. (1990). Georges Doriot: The Man Who Created Venture Capital. Harvard Business School Press.
• Gompers, P., & Lerner, J. (2001). The Money of Invention: How Venture Capital Creates New Wealth. Harvard Business School Press.
• Zider, B. (1998). «How Venture Capital Works». Harvard Business Review.
• «Georges Doriot: Father of Venture Capital». (2004). Forbes.
• Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) — материалы о премии имени Жоржа Дорио.