Биржа NASDAQ

NASDAQ — это американская фондовая биржа, специализирующаяся на торговле акциями высокотехнологичных компаний. Является одной из крупнейших фондовых бирж мира по объёму торгов и рыночной капитализации, наряду с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE) и Токийской фондовой биржей. NASDAQ — это полностью электронная биржа, где торги проводятся без физического торгового зала, через компьютерную сеть.

История

Биржа была основана 8 февраля 1971 года Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD). Изначально NASDAQ расшифровывалась как «National Association of Securities Dealers Automated Quotations» (Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам). Создание биржи стало ответом на необходимость автоматизации процесса котирования акций, которые ранее торговались на внебиржевом рынке (over-the-counter, OTC). В отличие от традиционных бирж с физическими площадками, NASDAQ с самого начала была задумана как электронная система, что позволяло ей быстрее адаптироваться к технологическим изменениям.

В 1980-х годах NASDAQ начала привлекать молодые технологические компании, которые не могли пройти листинг на более консервативной NYSE. В 1987 году биржа внедрила систему Small Order Execution System (SOES), которая автоматизировала исполнение мелких заказов, что повысило ликвидность. В 1990-х годах, в период бума доткомов, NASDAQ стала символом новой экономики, разместив акции таких гигантов, как Microsoft, Intel и Cisco Systems. В 1998 году NASDAQ объединилась с Американской фондовой биржей (AMEX), но в 2008 году продала её.

В 2000 году NASDAQ стала публичной компанией, разместив свои акции на собственной площадке. В 2006 году биржа получила статус национальной фондовой биржи, зарегистрированной в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). В 2007 году NASDAQ объединилась со скандинавской биржевой группой OMX, образовав NASDAQ OMX Group (ныне Nasdaq, Inc.). В 2010-х годах биржа продолжила технологическую экспансию, внедрив высокочастотную торговлю и новые системы мониторинга.

Устройство и технология

NASDAQ — это полностью электронная биржа, не имеющая физического торгового зала. Торги осуществляются через централизованную компьютерную систему, которая обрабатывает заявки на покупку и продажу от участников рынка со всего мира.

Система торгов

Торговая система NASDAQ основана на модели рынка дилеров (dealer market), где маркет-мейкеры (участники, обязанные поддерживать ликвидность) выставляют двусторонние котировки (цены покупки и продажи). В отличие от NYSE, где используется система специалистов, на NASDAQ маркет-мейкеры конкурируют друг с другом, что способствует снижению спредов.

С 2007 года биржа использует платформу Nasdaq Market Center (ранее — SuperMontage), которая агрегирует заявки от всех участников и обеспечивает автоматическое исполнение сделок. Для высокочастотной торговли действует система Nasdaq Speed, предоставляющая минимальные задержки (латентность) — менее 40 микросекунд.

Индексы

NASDAQ известна своими фондовыми индексами, которые служат барометрами состояния технологического сектора:

• NASDAQ Composite — самый широкий индекс, включающий все акции, торгуемые на бирже (более 3000 компаний). Отражает общую динамику рынка.
• NASDAQ-100 — индекс 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгуемых на NASDAQ. Включает Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google), Meta (организация признана экстремистской и запрещена в РФ) и другие технологические гиганты.
• NASDAQ Financial-100 — индекс 100 крупнейших финансовых компаний.

Листинг

Для включения акций в листинг NASDAQ существуют строгие требования, которые делятся на три уровня: NASDAQ Global Select Market (самый престижный, с наивысшими стандартами), NASDAQ Global Market (для крупных международных компаний) и NASDAQ Capital Market (для небольших компаний). Требования включают минимальную рыночную капитализацию (от 50 млн долларов для Global Select), количество акционеров, цену акций и финансовые показатели.

Крупнейшие компании, торгуемые на NASDAQ

NASDAQ традиционно ассоциируется с технологическими и биотехнологическими компаниями. По состоянию на 2025 год, на бирже торгуются акции следующих гигантов (все — из индекса NASDAQ-100):

• Apple Inc. — крупнейшая компания мира по рыночной капитализации (более 3 трлн долларов).
• Microsoft Corporation — разработчик программного обеспечения и облачных услуг.
• Alphabet Inc. (Google) — владелец поисковой системы и рекламной сети.
• Amazon.com, Inc. — крупнейший онлайн-ритейлер и облачный провайдер (AWS).
• **Meta (организация признана экстремистской, деятельность запрещена в РФ) Platforms, Inc.** (организация признана экстремистской и запрещена в РФ) — владелец социальных сетей Facebook (продукт Meta, признанной экстремистской и запрещённой в РФ) и Instagram (продукт Meta, признанной экстремистской и запрещённой в РФ).
• Tesla, Inc. — производитель электромобилей и систем хранения энергии.
• NVIDIA Corporation — разработчик графических процессоров и чипов для искусственного интеллекта.

Также на NASDAQ котируются акции большинства крупных биотехнологических компаний (Amgen, Gilead Sciences, Vertex Pharmaceuticals) и многих китайских компаний, разместивших ADR (Alibaba, Baidu, JD.com).

Значение и критика

Экономическое значение

NASDAQ играет ключевую роль в мировой экономике как главная площадка для финансирования инновационных компаний. Благодаря ей, стартапы в сфере информационных технологий, биотехнологий и искусственного интеллекта получили доступ к капиталу. IPO на NASDAQ часто становятся знаковыми событиями (например, размещение акций Google в 2004 году или Facebook в 2012 году). Биржа также служит индикатором состояния технологического сектора: рост индекса NASDAQ Composite обычно отражает оптимизм инвесторов в отношении высоких технологий.

Критика

NASDAQ подвергается критике по нескольким направлениям:

• Волатильность. Из-за высокой концентрации технологических акций, индекс NASDAQ Composite более волатилен, чем Dow Jones Industrial Average. Во время кризиса доткомов (2000-2002) индекс упал на 78%, а во время пандемии COVID-19 (2020) — на 30% за месяц.
• Высокочастотная торговля. Электронная природа биржи способствует доминированию алгоритмических трейдеров, что, по мнению критиков, создаёт неравные условия для розничных инвесторов и увеличивает риск «мгновенных крахов» (flash crashes).
• Концентрация власти. Несколько крупных компаний (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA) составляют значительную долю капитализации индекса NASDAQ-100, что делает его уязвимым к проблемам этих эмитентов.
• Регуляторные риски. В 2010-х годах SEC инициировала расследования в отношении NASDAQ за нарушения в работе систем, в частности, за сбои в торговле (например, 22 августа 2013 года торги были приостановлены на три часа из-за технической ошибки).

Интересные факты

• Название «NASDAQ» изначально было аббревиатурой, но со временем стало собственным именем. С 2006 года биржа официально называется «The Nasdaq Stock Market».
• Первой компанией, разместившей акции на NASDAQ, стала Intel Corporation (1971 год).
• В 2018 году NASDAQ запустила собственную платформу для торговли криптовалютами (Nasdaq Ventures), но она не получила широкого распространения.
• Биржа известна своим «колоколом» — церемонией открытия и закрытия торгов, которая транслируется в прямом эфире. В отличие от NYSE, где колокол физический, на NASDAQ он электронный, но церемонии проводятся с участием знаменитостей и руководителей компаний.
• В 2021 году NASDAQ объявила о планах запустить собственный рынок цифровых активов, но проект был отложен из-за регуляторной неопределённости в США.

Источники

• Официальный сайт Nasdaq, Inc. (www.nasdaq.com)
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) — ежегодные отчёты и правила листинга.
• «The Nasdaq Stock Market: A History» — книга Джона К. Бейтмана (2010).
• Статистические данные Bloomberg и Reuters.
• Материалы Федеральной резервной системы США (ФРС) по фондовым рынкам.