Джозеф Ям

Джозеф Ям (англ. Joseph Yam; род. 24 февраля 1948, Гонконг) — гонконгский государственный деятель, экономист и банкир. Наиболее известен как первый председатель Валютного управления Гонконга (Hong Kong Monetary Authority, HKMA) — фактически центрального банка территории, — занимавший этот пост с момента основания управления в 1993 году до выхода на пенсию в 2009 году. Сыграл ключевую роль в стабилизации финансовой системы Гонконга во время Азиатского финансового кризиса 1997–1998 годов, в частности, в разработке и проведении интервенций на фондовом рынке. В 2009 году удостоен высшей государственной награды Гонконга — Большой ленты ордена «За великие заслуги» (Grand Bauhinia Medal).

Биография

Ранние годы и образование

Джозеф Ям Чи-квонг (иер. 任志剛) родился 24 февраля 1948 года в Гонконге, который в то время находился под британским управлением. Окончил Гонконгский университет со степенью бакалавра социальных наук (1970). Впоследствии получил степень магистра делового администрирования (MBA) в Гарвардской школе бизнеса (1982).

Карьера в государственных финансах

Профессиональная деятельность Яма началась в 1971 году в Департаменте торговли и промышленности правительства Гонконга. В 1976 году перешёл в финансовое ведомство, где занимался вопросами денежно-кредитной политики и банковского регулирования. В 1985 году назначен заместителем секретаря по финансовым вопросам, а в 1991 году — секретарём по финансовым вопросам (заместителем министра финансов).

В 1993 году правительство Гонконга учредило Валютное управление (HKMA), объединив функции денежно-кредитного регулирования, банковского надзора и управления валютными резервами. Джозеф Ям стал его первым председателем и главным исполнительным директором. Он занимал этот пост в течение 16 лет, до 1 октября 2009 года.

Деятельность после ухода из HKMA

После выхода на пенсию Ям остаётся активным публичным интеллектуалом и консультантом. Он является старшим научным сотрудником Института глобальной экономики и финансов Китайского университета Гонконга, членом Международного консультативного совета Банка России (с 2010 года), а также входит в советы директоров ряда финансовых организаций. В 2010–2013 годах — член консультативного комитета по денежно-кредитной политике Центрального банка Малайзии.

Ключевые события и достижения

Азиатский финансовый кризис 1997–1998 годов

Наиболее значимый эпизод в карьере Джозефа Яма связан с Азиатским финансовым кризисом. В 1997–1998 годах спекулянты, включая хедж-фонды, атаковали валюту Гонконга (гонконгский доллар), привязанную к доллару США в рамках системы currency board. Параллельно они открывали короткие позиции на фондовом рынке, играя на понижение индекса Hang Seng.

В августе 1998 года правительство Гонконга, по инициативе и под руководством Яма, предприняло беспрецедентный шаг: HKMA потратило около 118 миллиардов гонконгских долларов (около 15 миллиардов долларов США) на покупку акций ведущих компаний, входящих в индекс Hang Seng. Эта интервенция, получившая название «битва за Гонконг», позволила сломать спекулятивную схему и стабилизировать рынок. Впоследствии приобретённые активы были структурированы в специальный инвестиционный фонд (Exchange Fund Investment Limited) и проданы на рынке без потерь, а в ряде случаев — с прибылью.

Действия Яма подвергались критике со стороны сторонников свободного рынка, однако большинство экспертов признали их эффективными в условиях чрезвычайной ситуации. Сам Ям неоднократно подчёркивал, что интервенция была единичной мерой, не нарушающей принципов рыночной экономики.

Развитие финансовой инфраструктуры

Под руководством Джозефа Яма была создана современная платёжная и расчётная инфраструктура Гонконга. В 1996 году запущена система валовых расчётов в реальном времени (Real Time Gross Settlement, RTGS) для гонконгского доллара. В 2000 году — система RTGS для доллара США, а в 2004 году — для евро и юаня. Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, где функционирует мультивалютная система RTGS, что значительно повысило привлекательность территории как международного финансового центра.

Роль в развитии юаня

Ям активно способствовал интернационализации китайского юаня. В 2004 году HKMA запустила пилотный проект по приёму депозитов в юанях в банках Гонконга. В 2007 году — первая эмиссия юаневых облигаций (dim sum bonds) в Гонконге. Эти меры заложили основу для превращения Гонконга в крупнейший офшорный центр торговли юанем.

Критика и противоречия

Обвинения в конфликте интересов

В 2014 году, через пять лет после ухода из HKMA, Джозеф Ям столкнулся с обвинениями в конфликте интересов. Гонконгская газета Apple Daily (запрещена в Гонконге по закону о национальной безопасности) опубликовала расследование, согласно которому Ям, будучи председателем HKMA, якобы лоббировал назначение своей дочери на высокую должность в одном из банков. Сам Ям категорически отверг эти обвинения, назвав их клеветой. В 2015 году он подал в суд на издание, и в 2019 году суд обязал газету выплатить Яму компенсацию за диффамацию.

Споры о масштабах интервенции 1998 года

Некоторые экономисты, в частности Милтон Фридман, критиковали действия HKMA в 1998 году как опасный прецедент государственного вмешательства в рынок. Однако большинство современных исследований сходятся во мнении, что в условиях фиксированного валютного курса и атаки на оба рынка (валютный и фондовый) интервенция была единственным способом сохранить финансовую стабильность.

Награды и признание

• Орден «За великие заслуги» (Grand Bauhinia Medal, GBM) — высшая награда Гонконга (2009).
• Орден Британской империи (CBE) — за заслуги в области финансов (1999).
• Почётный доктор Гонконгского университета (2009) и Китайского университета Гонконга (2010).
• В 2010 году журнал The Banker включил Джозефа Яма в список «25 величайших банкиров мира».

Личная жизнь

Джозеф Ям женат на Энджи Ям (урождённая Чан). Имеет двух дочерей. Увлекается гольфом и классической музыкой. Известен своей приверженностью строгим костюмам и консервативному стилю в одежде.

Влияние и наследие

Джозеф Ям считается одним из архитекторов современной финансовой системы Гонконга. Его подход к управлению валютными резервами и денежно-кредитной политикой (известный как «доктрина Яма») — сочетание жёсткой привязки к доллару с активным управлением резервами и способностью к экстраординарным мерам в кризис — изучается в финансовых университетах мира. В Гонконге его имя ассоциируется с эпохой стабильности и роста, несмотря на периодические кризисы.

Источники

• Joseph Yam Chi-kwong: The Hong Kong Monetary Authority and the Asian Financial Crisis. — Hong Kong University Press, 2000.
• Goodstadt, Leo F. Uneasy Partners: The Conflict Between Public Interest and Private Profit in Hong Kong. — Hong Kong University Press, 2009.
• The Banker: «The 25 greatest bankers of all time», 2010.
• Официальные пресс-релизы Валютного управления Гонконга (HKMA) за 1993–2009 годы.
• Интервью Джозефа Яма в South China Morning Post, 2009, 2014.