ETS: системы электронной торговли и торговля квотами¶

ETS (англ. Emissions Trading System — система торговли выбросами, или Electronic Trading System — система электронной торговли) — многозначная аббревиатура, которая в зависимости от контекста обозначает либо рыночный инструмент регулирования углеродных выбросов (систему торговли квотами), либо комплекс программно-аппаратных средств для организации электронной биржевой и внебиржевой торговли. Наибольшее распространение термин получил в сфере экологической политики и климатического регулирования, где под ETS понимают механизм «cap-and-trade» (ограничение и торговля).

¶Системы торговли выбросами (ETS)

¶Определение и принцип действия

Система торговли выбросами — это рыночный механизм, направленный на снижение выбросов парниковых газов (прежде всего CO₂) экономически эффективным способом. Принцип работы основан на установлении государством или наднациональным органом абсолютного предела (cap) на суммарный объём выбросов для определённого сектора экономики. В рамках этого лимита эмитентам распределяются разрешения (квоты, allowances) на выброс единицы объёма газа (обычно 1 тонна CO₂-эквивалента). Компании, которым удалось сократить выбросы ниже установленного уровня, могут продать излишки квот тем, кто превысил свой лимит. Таким образом формируется рыночная цена на углерод, стимулирующая внедрение чистых технологий.

¶Ключевые системы в мире

Крупнейшей и старейшей в мире является Европейская система торговли выбросами (EU ETS), запущенная в 2005 году. Она охватывает около 40 % выбросов парниковых газов в Евросоюзе, включая энергетику, металлургию, цементную и авиационную отрасли. Система действует в четыре фазы: первая (2005–2007) — пилотная, вторая (2008–2012) — период действия Киотского протокола, третья (2013–2020) — переход к централизованному распределению квот с аукционов, четвёртая (2021–2030) — ужесточение целевых показателей в рамках программы «Fit for 55» и введение механизма углеродного корректирующего налога на импорт (CBAM).

В Китае национальная ETS, запущенная в 2021 году, первоначально охватывала только электроэнергетический сектор, однако планируется её расширение на другие отрасли. По объёму охватываемых выбросов она превосходит европейскую систему.

В США единой федеральной системы не существует, однако действуют региональные механизмы: Региональная инициатива по парниковым газам (RGGI) в северо-восточных штатах и Калифорнийская программа торговли квотами (California Cap-and-Trade), запущенная в 2013 году.

¶Российский контекст

В России федеральная система торговли углеродными единицами находится на стадии формирования. С 2022 года действует Сахалинский эксперимент — пилотный проект по установлению углеродного регулирования в Сахалинской области, который предусматривает введение квот на выбросы для региональных предприятий и торговлю углеродными единицами. На федеральном уровне принят закон об ограничении выбросов парниковых газов (2021), однако полноценная национальная ETS в настоящее время не запущена. Вместо этого развивается институт углеродных единиц, получаемых в результате реализации климатических проектов и верифицируемых в реестре углеродных единиц.

¶Критика и ограничения

Критики отмечают, что ETS не всегда приводит к реальному сокращению выбросов из-за избыточного предложения квот и низкой цены на углерод в отдельные периоды. В первой фазе EU ETS цена на квоты падала до нуля. Также возникают вопросы о социальной справедливости, поскольку рост цен на энергию затрагивает домохозяйства с низкими доходами. Кроме того, существует риск «утечки углерода» — переноса производства в юрисдикции с менее строгим регулированием.

¶Электронные торговые системы (ETS)

¶Определение

В финансовой и коммерческой сфере ETS (Electronic Trading System) обозначает программно-аппаратный комплекс, обеспечивающий заключение сделок в электронном виде. Такие системы используются на фондовых, товарных и валютных биржах, а также во внебиржевой торговле. Они позволяют участникам рынка подавать заявки на покупку и продажу активов, автоматически сопоставлять встречные заявки и фиксировать сделки в режиме реального времени.

¶Функциональность

Современные электронные торговые системы включают следующие компоненты:

• модуль сбора и обработки заявок (order book);
• движок сопоставления (matching engine) — алгоритм, определяющий условия исполнения сделок по цене и времени;
• модуль управления рисками и лимитами;
• систему раскрытия рыночной информации (лента котировок);
• интерфейсы подключения для участников (FIX-протокол, API);
• модуль клиринга и расчётов.

¶Примеры

К числу известных ETS относятся: торговая платформа CME Globex (Чикагская товарная биржа), NASDAQ OMX, системы электронной торговли облигациями на Московской бирже, а также проприетарные системы крупных банков для торговли внебиржевыми деривативами. В розничной электронной коммерции ETS может обозначать платформу для проведения онлайн-аукционов или B2B-площадку, например, систему закупок крупных корпораций.

¶Развитие

Эволюция ETS связана с переходом от систем, работающих по принципу «запрос котировок» (request for quote), к полностью автоматизированным высокочастотным торговым системам. Внедрение технологий распределённого реестра (блокчейн) и алгоритмов искусственного интеллекта открывает новые возможности для повышения прозрачности и скорости совершения операций, однако одновременно создаёт регуляторные вызовы, связанные с кибербезопасностью и манипулированием рынком.

¶Другие значения аббревиатуры

В технической и научной литературе аббревиатура ETS может расшифровываться как:

• European Telecommunications Standards Institute (Европейский институт телекоммуникационных стандартов) — организация, разрабатывающая стандарты в области связи;
• Engine Test Stand (стенд для испытания двигателей) — оборудование для проверки характеристик силовых установок;
• Educational Testing Service (Служба образовательного тестирования) — американская организация, проводящая экзамены TOEFL, GRE и другие;
• Environmental Tobacco Smoke (вторичный табачный дым) — термин, используемый в медицине и экологии;
• Expressed Sequence Tag (экспрессируемая последовательность-метка) — короткая последовательность ДНК, используемая в генетике для идентификации генов.

¶Перспективы развития

В контексте климатической политики ETS рассматривается как один из основных инструментов достижения целей Парижского соглашения. Ожидается, что к 2030 году число национальных и региональных систем торговли выбросами будет расти, а также усилится взаимосвязь между ними через механизмы международного признания квот. В то же время эксперты обсуждают возможность замены классических ETS прямым углеродным налогом или гибридными схемами, сочетающими элементы обоих подходов. Развитие цифровых платформ для учёта и обращения углеродных единиц, включая использование блокчейн-технологий, способно повысить ликвидность рынков и снизить транзакционные издержки.