Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) — федеральный орган исполнительной власти Российской Федерации, осуществлявший в 1993—2004 годах государственное регулирование, контроль и надзор в сфере рынка ценных бумаг, а также координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам рынка ценных бумаг. Комиссия была ключевым институтом, заложившим правовые и организационные основы современного российского фондового рынка, включая лицензирование участников, регистрацию выпусков ценных бумаг и защиту прав инвесторов.

История

Предпосылки создания

В начале 1990-х годов в России началось формирование рыночной экономики, что потребовало создания институтов, регулирующих обращение ценных бумаг. Массовая приватизация, начавшаяся в 1992 году, привела к появлению акций тысяч приватизированных предприятий, а также к возникновению многочисленных финансовых компаний, часто действовавших вне правового поля. Отсутствие единого регулятора способствовало росту финансовых пирамид (например, АО «МММ») и злоупотреблениям на рынке. В этих условиях возникла необходимость в создании специализированного государственного органа.

Учреждение и первые годы (1993—1996)

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг была образована Указом Президента Российской Федерации Б. Н. Ельцина от 4 ноября 1993 года № 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации». Первоначально она действовала как Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте Российской Федерации. В 1994 году ей был присвоен статус федеральной комиссии. Первым председателем ФКЦБ стал Дмитрий Васильев (1993—1996).

В этот период комиссия разработала и ввела в действие базовые нормативные акты, включая Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и Положение о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг. Была начата работа по созданию системы лицензирования профессиональных участников рынка.

Развитие и укрепление (1996—2000)

Принятие Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (1996) закрепило за ФКЦБ статус федерального органа исполнительной власти, подотчётного Президенту и Правительству. Комиссия получила широкие полномочия: право издавать нормативные акты, обязательные для всех участников рынка, проводить проверки, налагать санкции и обращаться в суд.

В 1996—1999 годах ФКЦБ под руководством Дмитрия Васильева, а затем Игоря Костикова (1999—2000) активно занималась:

• лицензированием регистраторов, депозитариев, брокеров и дилеров;
• регистрацией проспектов эмиссии ценных бумаг;
• созданием системы раскрытия информации эмитентами;
• разработкой стандартов деятельности на рынке ценных бумаг.

Важным направлением стала борьба с недобросовестной эмиссией и манипулированием рынком. После кризиса 1998 года ФКЦБ участвовала в реструктуризации долговых обязательств и восстановлении доверия инвесторов.

Реформа и упразднение (2000—2004)

В начале 2000-х годов началась административная реформа, направленная на оптимизацию структуры федеральных органов власти. В 2000 году председателем ФКЦБ был назначен Игорь Костиков, а в 2002 году — Владимир Миловидов. В 2003—2004 годах функции ФКЦБ были переданы вновь созданной Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР России). Указом Президента от 9 марта 2004 года № 314 ФКЦБ была упразднена, а её правопреемником стала ФСФР, которая, в свою очередь, в 2013 году была ликвидирована, а её полномочия перешли к Банку России (Мегарегулятору).

Функции и полномочия

ФКЦБ России выполняла следующие основные функции:

• Нормативное регулирование: разработка и утверждение правил выпуска (эмиссии) и обращения эмиссионных ценных бумаг, стандартов деятельности профессиональных участников рынка, требований к раскрытию информации.
• Лицензирование: выдача, приостановление и аннулирование лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (брокерской, дилерской, депозитарной, деятельности по ведению реестра, деятельности по управлению ценными бумагами).
• Регистрация: регистрация выпусков акций, облигаций и других эмиссионных ценных бумаг, а также проспектов эмиссии.
• Контроль и надзор: проведение проверок деятельности эмитентов и профессиональных участников, выявление и пресечение нарушений законодательства о рынке ценных бумаг.
• Защита прав инвесторов: рассмотрение жалоб и обращений граждан, принятие мер по восстановлению нарушенных прав, в том числе через судебные иски.
• Координация: взаимодействие с другими федеральными органами (Минфином, Центральным банком, ФАС) по вопросам регулирования финансового рынка.
• Международное сотрудничество: участие в работе Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), гармонизация российских стандартов с международными.

Структура и руководство

ФКЦБ состояла из коллегии (комиссии) в составе председателя, его заместителей и членов комиссии, назначаемых Президентом. Аппарат комиссии включал управления и отделы по основным направлениям деятельности. Территориальные органы ФКЦБ действовали в федеральных округах и крупных регионах.

Председатели ФКЦБ

• Дмитрий Валерьевич Васильев (1993—1996) — первый председатель, заложивший основы регулирования.
• Игорь Владимирович Костиков (1999—2000, 2000—2002) — в период его руководства был принят ряд важных нормативных актов, усилен контроль за эмитентами.
• Владимир Дмитриевич Миловидов (2002—2004) — последний председатель, руководивший процессом передачи функций ФСФР.

Ключевые нормативные акты, разработанные ФКЦБ

За время своего существования ФКЦБ разработала и ввела в действие десятки постановлений, стандартов и положений, среди которых:

• Положение о выпуске и обращении ценных бумаг (1994) — первый базовый документ, регламентирующий эмиссию.
• Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (1995—1997).
• Стандарты эмиссии акций и облигаций (1996, 2000).
• Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (1996).
• Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности (1997).
• Порядок лицензирования деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (1997).

Критика и проблемы

Деятельность ФКЦБ сопровождалась рядом критических замечаний:

• Недостаточная эффективность борьбы с нарушениями: в условиях массовых злоупотреблений (в частности, с «серыми» схемами приватизации и рейдерскими захватами) комиссия часто не успевала реагировать на нарушения.
• Конфликт интересов и лоббизм: в состав комиссии входили представители крупных финансовых групп, что порождало обвинения в лоббировании интересов отдельных участников рынка.
• Ограниченность ресурсов: штат и финансирование ФКЦБ были относительно невелики, что затрудняло эффективный контроль за сотнями эмитентов и тысячью профессиональных участников.
• Несовершенство законодательства: многие нормы, разработанные комиссией, имели пробелы и противоречия, что позволяло участникам рынка их обходить.

Значение и наследие

Несмотря на критику, ФКЦБ сыграла ключевую роль в становлении цивилизованного рынка ценных бумаг в России. Она:

• Создала правовую базу для функционирования фондового рынка.
• Ввела систему лицензирования, отсеявшую множество недобросовестных участников.
• Заложила основы для защиты прав миноритарных акционеров.
• Способствовала интеграции российского рынка в международную финансовую систему.

Многие нормативные акты, разработанные ФКЦБ, с изменениями и дополнениями продолжали действовать и после её упразднения, а её опыт был использован при создании ФСФР и последующем формировании мегарегулятора на базе Банка России.

Источники

• Указ Президента РФ от 4 ноября 1993 г. № 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации»
• Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
• Указ Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти»
• Положение о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (утверждено Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1009)
• Материалы Архива ФКЦБ России (1993—2004)
• Миловидов В. Д. «Регулирование рынка ценных бумаг: опыт России» — М.: Финансы и статистика, 2003.