HKSCC

HKSCC (Hong Kong Securities Clearing Company Limited, Гонконгская клиринговая компания по ценным бумагам) — это центральный депозитарий ценных бумаг и клиринговая организация, действующая на территории Гонконга (Специальный административный район Китая). Компания является дочерним предприятием Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) и выполняет функции по учёту прав собственности, клирингу и расчётам по сделкам с ценными бумагами, торгуемыми на Гонконгской фондовой бирже.

История

HKSCC была основана в 1989 году как часть реформы инфраструктуры фондового рынка Гонконга. До её создания расчёты по сделкам с акциями проводились вручную, что создавало высокие риски ошибок и задержек. Внедрение централизованной системы клиринга и депозитарного учёта позволило стандартизировать процессы и снизить операционные издержки.

В 1992 году HKSCC запустила Центральную систему учёта ценных бумаг (Central Clearing and Settlement System, CCASS), которая стала основой для всех расчётов на рынке. С 1993 года компания начала обслуживать сделки с акциями компаний, зарегистрированных на Гонконгской бирже (HKEX). В 2000 году, после слияния Гонконгской фондовой биржи и Гонконгской фьючерсной биржи, HKSCC вошла в состав холдинга HKEX.

С 2014 года, с запуском программы Stock Connect (взаимная торговля акциями между биржами Шанхая и Гонконга), HKSCC стала ключевым звеном в механизме кросс-граничных расчётов. В 2016 году аналогичная программа была запущена с Шэньчжэньской биржей. В 2023 году HKSCC обслуживала более 2 500 эмитентов ценных бумаг и свыше 10 миллионов счетов номинальных держателей.

Функции

HKSCC выполняет три основные функции:

• Депозитарная деятельность — хранение сертификатов ценных бумаг (в электронной форме) и ведение реестра владельцев. Компания выступает номинальным держателем для большинства иностранных инвесторов, работающих через Гонконгскую биржу.
• Клиринг и расчёты — обработка сделок, заключённых на HKEX, включая взаимозачёт обязательств (неттинг) и перевод ценных бумаг между счетами участников. Расчёты проводятся в день сделки (T+2 для большинства инструментов).
• Управление рисками — контроль за достаточностью обеспечения (маржи) участников клиринга, мониторинг ликвидности и применение механизмов гарантийного фонда для покрытия дефолтов.

Структура и участники

HKSCC является небанковской финансовой организацией, регулируемой Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC). Участниками системы могут быть:

• Брокерские компании, зарегистрированные в Гонконге.
• Банки, имеющие лицензию на депозитарную деятельность.
• Клиринговые палаты других стран (через двусторонние соглашения).
• Институциональные инвесторы (через счета номинальных держателей).

Участники делятся на две категории: прямые (direct participants), имеющие прямой доступ к CCASS, и косвенные (indirect participants), действующие через прямых. Для работы с HKSCC участник обязан внести гарантийный взнос (contribution to the Guarantee Fund) и соблюдать нормативы достаточности капитала.

CCASS (Центральная система клиринга и расчётов)

CCASS — это электронная платформа, обеспечивающая:

• Учёт прав собственности на ценные бумаги.
• Автоматический клиринг сделок.
• Перевод средств между счетами участников.
• Выплату дивидендов и корпоративных действий (сплиты, консолидации, выкупы).

Система работает в режиме реального времени (Real-Time Gross Settlement, RTGS) для крупных сделок и в режиме отложенного неттинга (Deferred Net Settlement) для стандартных операций. Все операции фиксируются в блокчейн-подобной базе данных (с 2021 года HKSCC использует распределённый реестр для учёта прав на отдельные инструменты).

Роль в международных расчётах

HKSCC является ключевым звеном в механизме Stock Connect, который позволяет иностранным инвесторам торговать акциями китайских компаний (A-акции) через Гонконгскую биржу. В рамках этой программы HKSCC выступает номинальным держателем для всех иностранных участников, объединяя их заявки в единый пул. Это упрощает расчёты и снижает транзакционные издержки.

По состоянию на 2024 год через HKSCC проходило около 60% всех сделок с китайскими акциями, совершаемых иностранными инвесторами. Компания также обслуживает расчёты по депозитарным распискам (HDR) и облигациям, выпущенным в Гонконге.

Критика и риски

Основные риски деятельности HKSCC связаны с концентрацией функций (компания одновременно является депозитарием, клиринговой палатой и расчётным агентом). В случае технического сбоя или кибератаки на CCASS возможна приостановка торгов на всей Гонконгской бирже. В 2020 году HKSCC подверглась критике за непрозрачность процедур при замораживании активов компаний, попавших под санкции США.

Также отмечается, что номинальное держание через HKSCC затрудняет идентификацию конечных бенефициаров для налоговых и регуляторных органов. В 2023 году Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) потребовала от HKSCC усилить процедуры «знай своего клиента» (KYC) для борьбы с отмыванием денег.

Регулирование

HKSCC поднадзорна SFC и Центральному банку Гонконга (Hong Kong Monetary Authority). Компания обязана соблюдать:

• Кодекс корпоративного управления Гонконга.
• Международные стандарты IOSCO (Международная организация комиссий по ценным бумагам) по клирингу и расчётам.
• Нормативы Базельского комитета по банковскому надзору (в части управления рисками).

В 2022 году HKSCC прошла сертификацию по стандарту ISO 27001 (информационная безопасность). Компания также участвует в системе взаимного признания депозитариев (CSD Link) с Европейским центральным банком и Депозитарной трастовой и клиринговой корпорацией США (DTCC).

Интересные факты

• HKSCC является одним из крупнейших центральных депозитариев в мире по объёму хранимых активов (около 5 триллионов долларов США на 2024 год).
• Компания обслуживает более 100 000 счетов номинальных держателей, из которых около 80% принадлежат нерезидентам Гонконга.
• В 2023 году HKSCC обработала рекордный объём сделок — 12,5 миллиардов операций в день.
• Система CCASS работает круглосуточно, за исключением периодов технического обслуживания (обычно по выходным).

Источники

• Официальный сайт Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) — раздел о HKSCC.
• Годовой отчёт HKSCC за 2023 год.
• Документы Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) — «Regulatory Framework for Central Securities Depositories».
• Материалы Банка международных расчётов (BIS) — «Payment and Settlement Systems in Hong Kong».
• Публикации Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) — «Principles for Financial Market Infrastructures».