Кризис банка Herstatt

Кризис банка Herstatt (также известный как «крах Herstatt» или «Herstatt-риск») — это банкротство немецкого частного банка Bankhaus Herstatt, произошедшее 26 июня 1974 года, которое стало одним из первых системных кризисов в международной банковской системе послевоенного периода. Крах банка привёл к масштабным сбоям в расчётах на валютном рынке и выявил фундаментальную проблему, связанную с разрывом во времени между платежами в разных валютах, что впоследствии получило название «риск Херштатта» (Herstatt risk) или риск расчётов по валютным операциям.

История

Предпосылки и деятельность банка

Bankhaus Herstatt был основан в 1956 году в Кёльне (ФРГ) предпринимателем Иваном Д. Херштаттом. К началу 1970-х годов банк превратился в один из крупнейших частных банков Западной Германии, активно занимавшийся международными валютными спекуляциями и торговлей иностранной валютой. Банк привлекал средства клиентов, в том числе из других стран, и использовал их для проведения крупных валютных операций, часто с высокой долей заёмных средств.

В условиях плавающих валютных курсов после краха Бреттон-Вудской системы (1971–1973) банк активно играл на колебаниях курса немецкой марки (DM) по отношению к доллару США и другим валютам. Ключевым направлением деятельности были форвардные контракты и операции на межбанковском валютном рынке.

Причины краха

Основной причиной банкротства стала чрезмерная концентрация на валютных спекуляциях, сопровождавшаяся грубыми нарушениями в управлении рисками. К середине 1974 года банк накопил огромные открытые позиции по доллару США, делая ставку на укрепление немецкой марки. Однако курс доллара, вопреки ожиданиям, начал расти, что привело к значительным убыткам по форвардным контрактам.

По оценкам, убытки банка от валютных операций превысили его собственный капитал в несколько раз. Дополнительным фактором стала потеря доверия со стороны контрагентов, которые начали отзывать депозиты и требовать досрочного погашения обязательств. 26 июня 1974 года немецкие регулирующие органы (Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen) отозвали лицензию Bankhaus Herstatt и инициировали процедуру банкротства.

Хронология событий 26 июня 1974 года

Ключевой момент кризиса связан с временным разрывом в расчётах. 26 июня 1974 года, после закрытия межбанковского рынка в Германии (около 15:30 по центральноевропейскому времени), но до закрытия рынка в США, Bankhaus Herstatt получил платежи в немецких марках от своих контрагентов по валютным сделкам. Однако обратные платежи в долларах США, которые должны были быть отправлены в Нью-Йорк, не были произведены, так как немецкий регулятор уже остановил деятельность банка.

В результате американские банки-контрагенты, которые уже перевели марки в Кёльн, не получили причитающиеся им доллары. Это привело к каскадному сбою в расчётах: невыполнение обязательств одним участником вызвало цепочку неплатежей среди других участников рынка. Общая сумма неисполненных обязательств оценивалась в сотни миллионов долларов.

Последствия

Системный кризис и сбои в расчётах

Крах Herstatt немедленно вызвал панику на международном валютном рынке. Банки по всему миру, опасаясь аналогичных сбоев, резко сократили объёмы межбанковского кредитования и валютных операций. Ликвидность на рынке резко упала, а спреды между курсами покупки и продажи расширились. Кризис продемонстрировал, что банкротство одного крупного участника может парализовать расчёты на глобальном рынке, где операции проводятся в разных часовых поясах.

Понятие «риск Херштатта»

Событие 1974 года стало эпонимом для специфического вида риска в финансовой системе — риска Херштатта (Herstatt risk). Этот термин обозначает риск того, что одна сторона валютной сделки выполнит свою часть обязательств (например, переведёт евро), но другая сторона не выполнит встречное обязательство (например, не переведёт доллары) из-за банкротства, технического сбоя или временного разрыва в расчётах. Риск Херштатта является частным случаем расчётного риска (settlement risk) и особенно актуален для операций на валютном рынке, где платежи в разных валютах проходят через различные платёжные системы и в разное время.

Регуляторные изменения

Кризис Bankhaus Herstatt стал катализатором для пересмотра подходов к регулированию банковской деятельности и управлению рисками. В 1975 году Базельский комитет по банковскому надзору (BCBS) опубликовал первый «Базельский конкордат», который заложил основы для международного сотрудничества в области банковского надзора и распределения ответственности между национальными регуляторами.

В последующие годы были разработаны и внедрены механизмы, направленные на снижение риска Херштатта:

• Создание CLS Bank (Continuous Linked Settlement): В 2002 году начал работу CLS Bank (ныне CLS Group) — специализированная платёжная система, которая обеспечивает одновременный (PvP — payment versus payment) обмен валютами. Это позволило практически устранить риск неисполнения обязательств по основным валютным парам.
• Ужесточение требований к капиталу: Базельские соглашения (Базель I, II, III) ввели обязательные нормативы достаточности капитала, которые учитывают кредитный и рыночный риски, включая риски по валютным операциям.
• Усиление надзора за валютными позициями: Национальные регуляторы начали требовать от банков более детальной отчётности по открытым валютным позициям и лимитам на операции.

Классификация и виды рисков

Крах Herstatt иллюстрирует несколько типов финансовых рисков:

• Расчётный риск (Settlement risk): Риск того, что одна из сторон не выполнит обязательства после того, как другая сторона уже выполнила свои. В случае Herstatt этот риск реализовался в полной мере.
• Кредитный риск (Credit risk): Риск неисполнения обязательств контрагентом. Банкротство Herstatt означало, что его контрагенты понесли кредитные потери.
• Системный риск (Systemic risk): Риск того, что банкротство одного участника вызовет цепную реакцию дефолтов и паралич всей финансовой системы. Крах Herstatt продемонстрировал, как проблемы одного банка могут распространиться на международном уровне.
• Риск ликвидности (Liquidity risk): Внезапное прекращение поступления средств от Herstatt создало дефицит ликвидности у его контрагентов, которые не могли получить доллары для выполнения своих собственных обязательств.

Значение для современной финансовой системы

Кризис Bankhaus Herstatt остаётся классическим примером того, как несовершенство расчётных механизмов и недостаточный контроль за рисками могут привести к системному сбою. Несмотря на внедрение CLS Bank и других мер, риск Херштатта полностью не исчез. Он сохраняется для валютных пар, не обрабатываемых через CLS, а также в операциях на развивающихся рынках, где расчётные системы могут быть менее развиты.

Событие 1974 года также повлияло на развитие концепции «слишком большой, чтобы обанкротиться» (too big to fail) и на подходы к разрешению банкротств трансграничных банков. Крах Herstatt показал, что национальные процедуры банкротства могут иметь разрушительные последствия для международных контрагентов, если они не скоординированы.

Источники

• Базельский комитет по банковскому надзору. «Базельский конкордат» (1975).
• Отчёт Федерального банка Германии (Bundesbank) о банкротстве Bankhaus Herstatt (1974).
• Статья «The Herstatt Crisis: A Case Study in Systemic Risk» в Journal of Financial Crises (2020).
• Книга «Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises» Чарльза П. Киндлбергера (издание 2005 года).
• Материалы Банка международных расчётов (BIS) о риске расчётов и CLS Bank.