McGraw-Hill Financial

McGraw-Hill Financial — американская финансовая информационно-аналитическая компания, образованная в 2013 году в результате реструктуризации издательского конгломерата McGraw-Hill Companies. Специализируется на предоставлении кредитных рейтингов, рыночных данных, аналитических инструментов и индексов для участников глобальных финансовых рынков. В 2016 году компания была переименована в S&P Global Inc., сохранив при этом ключевые бренды и направления деятельности.

История

Предыстория: McGraw-Hill Companies

Корпорация McGraw-Hill была основана в 1888 году Джеймсом Макгроу как издательство технической и учебной литературы. К началу XXI века она превратилась в многопрофильный медиахолдинг, включавший издательский дом McGraw-Hill Education, финансовое информационное агентство Standard & Poor’s (S&P), аналитическую службу J.D. Power и телеканал BusinessWeek (продан в 2009 году). Основным источником дохода холдинга к 2010-м годам стало подразделение S&P, предоставлявшее кредитные рейтинги и рыночные данные.

Выделение финансового сегмента

В 2011 году руководство McGraw-Hill Companies объявило о планах разделить бизнес на две независимые компании: образовательную (McGraw-Hill Education) и финансовую (McGraw-Hill Financial). Решение было продиктовано разной динамикой рынков: образовательный сегмент испытывал давление цифровизации и снижения продаж печатных учебников, тогда как финансовый демонстрировал стабильный рост за счёт глобального спроса на рейтинги и аналитику.

Реструктуризация завершилась 22 марта 2013 года. Акционеры McGraw-Hill Companies получили по одной акции McGraw-Hill Financial в дополнение к уже имеющимся. Новая компания начала котироваться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером MHFI.

Переименование в S&P Global

В апреле 2016 года McGraw-Hill Financial объявила о смене названия на S&P Global Inc. (SPGI). Ребрендинг был призван подчеркнуть ключевую роль бренда Standard & Poor’s в структуре компании и устранить путаницу с образовательным подразделением, которое продолжало использовать имя McGraw-Hill. С 2016 года S&P Global является одной из крупнейших публичных финансово-аналитических корпораций мира с рыночной капитализацией, превышающей 100 миллиардов долларов США (по состоянию на 2023 год).

Структура и основные подразделения

На момент существования под названием McGraw-Hill Financial (2013–2016) компания включала три основных бизнес-сегмента:

S&P Global Ratings

Крупнейшее в мире рейтинговое агентство наряду с Moody’s и Fitch. Присваивает кредитные рейтинги долговым обязательствам (облигациям, векселям), эмитентам (корпорациям, государствам, муниципалитетам) и структурированным финансовым продуктам. Рейтинговая шкала S&P варьируется от AAA (наивысшая надёжность) до D (дефолт). Агентство сыграло заметную роль в мировом финансовом кризисе 2007–2008 годов, когда его рейтинги ипотечных ценных бумаг оказались завышенными, что привело к многомиллиардным судебным искам и штрафам. В 2015 году S&P Global Ratings выплатило 1,375 миллиарда долларов США для урегулирования претензий Министерства юстиции США и нескольких штатов.

S&P Global Market Intelligence

Подразделение, предоставляющее финансовые данные, аналитику и исследования для инвестиционных компаний, банков, корпораций и государственных органов. Включает такие продукты, как:

• S&P Capital IQ — платформа для фундаментального анализа компаний, рынков и отраслей.
• SNL Financial — база данных по банковскому сектору, страхованию, недвижимости и энергетике (приобретена в 2015 году).
• Panjiva — информация о глобальных цепочках поставок (приобретена в 2018 году, уже после ребрендинга).

S&P Global Indices

Оператор фондовых индексов, в том числе S&P 500 — одного из самых известных индикаторов состояния американского фондового рынка. Подразделение также рассчитывает индексы S&P/ASX (Австралия), S&P/TSX (Канада), S&P/BVL (Перу) и другие. Индексы используются для создания биржевых инвестиционных фондов (ETF), деривативов и пассивных инвестиционных стратегий.

S&P Global Commodity Insights

Сегмент, образованный в 2022 году на базе S&P Global Platts (приобретённого в 2016 году). Специализируется на анализе рынков энергоносителей, металлов, сельскохозяйственной продукции и химикатов. Platts является одним из основных поставщиков ценовых оценок (price assessments) для нефтяного и газового рынков, используемых в контрактах по всему миру.

Ключевые финансовые показатели (период 2013–2016)

По данным годовых отчётов компании, выручка McGraw-Hill Financial в 2015 году составила около 5,4 миллиарда долларов США, а чистая прибыль — 1,7 миллиарда. Основным источником доходов было рейтинговое подразделение (около 45 % выручки), за ним следовали Market Intelligence (30 %) и Indices (15 %). Компания имела кредитный рейтинг A- от собственного дочернего агентства S&P Global Ratings.

Регуляторные и судебные аспекты

Деятельность McGraw-Hill Financial, как и её предшественника, была предметом пристального внимания со стороны регулирующих органов США и Европейского союза. Основные претензии касались:

• Конфликта интересов в рейтинговом бизнесе (модель «эмитент платит»).
• Недостаточной прозрачности методологий присвоения рейтингов.
• Ответственности за завышение рейтингов ипотечных ценных бумаг перед кризисом 2008 года.

В 2014 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) оштрафовала S&P Global Ratings на 77 миллионов долларов за нарушения правил раскрытия информации. В 2015 году компания заключила мировое соглашение с Министерством юстиции США, выплатив 687 миллионов долларов, а также дополнительно 687 миллионов долларов в пользу штатов и пенсионных фондов. Всего за период 2013–2016 годов McGraw-Hill Financial выплатила более 2,5 миллиарда долларов по судебным искам и штрафам.

Переход к S&P Global

В 2016 году акционеры одобрили переименование в S&P Global Inc. Смена названия не повлекла за собой изменения структуры собственности или бизнес-модели. Компания продолжила работу под новым брендом, сохранив все подразделения и ключевых руководителей. По состоянию на 2024 год S&P Global входит в список Fortune 500, а её рыночная капитализация превышает 130 миллиардов долларов США.

Критика и споры

В период существования McGraw-Hill Financial компания подвергалась критике за:

• Монополизацию рынка кредитных рейтингов (наряду с Moody’s и Fitch).
• Использование рейтингов для лоббирования интересов крупных эмитентов.
• Неспособность предсказать дефолты суверенных заёмщиков (например, Греции в 2010–2012 годах).
• Участие в схемах налоговой оптимизации через дочерние структуры в офшорных юрисдикциях.

В 2015 году Европейская комиссия начала расследование деятельности S&P Global Ratings на предмет возможного нарушения антимонопольного законодательства ЕС, однако дело было закрыто без наложения санкций.

Источники

• Годовой отчёт McGraw-Hill Financial за 2015 год (SEC Filing 10-K).
• Пресс-релиз McGraw-Hill Financial о завершении разделения бизнеса, 22 марта 2013 года.
• Материалы Министерства юстиции США по делу S&P Global Ratings, 2015 год.
• Статья «S&P to Pay $1.5 Billion to Settle U.S. Mortgage Crisis Claims» (The Wall Street Journal, 2015).
• Данные S&P Global о рыночной капитализации и структуре выручки (официальный сайт, 2023).