Международная федерация фондовых бирж

Международная федерация фондовых бирж (англ. World Federation of Exchanges, WFE) — это международная отраслевая ассоциация, объединяющая операторов регулируемых рынков ценных бумаг, деривативов и товарных бирж, а также центральных контрагентов и депозитариев. Организация представляет интересы участников глобального финансового рынка, разрабатывает стандарты деятельности бирж, проводит исследования и публикует статистику. WFE является крупнейшей в мире ассоциацией подобного рода, охватывающей более 250 участников, включая биржи из 70 стран мира.

История

Создание и ранние годы

Международная федерация фондовых бирж была основана в 1961 году в Лондоне по инициативе ведущих биржевых площадок Европы. Первоначально в состав организации вошли биржи из 12 стран, включая Лондонскую фондовую биржу, Нью-Йоркскую фондовую биржу, Токийскую фондовую биржу и Парижскую фондовую биржу. Основной целью создания WFE было содействие развитию международного сотрудничества между биржами, гармонизация правил торговли и обмен информацией.

В 1970-х годах организация расширила свою деятельность, начав регулярный сбор и публикацию статистических данных о мировых рынках капитала. В 1980-е годы, с ростом глобализации финансовых рынков, WFE стала играть ключевую роль в разработке стандартов листинга и торговли, а также в продвижении принципов прозрачности и защиты инвесторов.

Реорганизация и современный этап

В 1990-е годы, после краха ряда бирж в развивающихся странах, WFE усилила акцент на риск-менеджменте и корпоративном управлении. В 2000 году организация сменила название с «Международная федерация фондовых бирж» на «World Federation of Exchanges» (WFE), отражая глобальный характер своей деятельности. В 2010-х годах WFE активно участвовала в обсуждении регулирования рынков после финансового кризиса 2008 года, выступая за сбалансированные подходы к регулированию, не препятствующие инновациям.

В 2023 году в состав WFE входили 75 бирж-членов, а также 57 ассоциированных членов (клиринговые палаты, депозитарии, регуляторы). Штаб-квартира организации находится в Лондоне (Великобритания).

Цели и задачи

Основные цели WFE закреплены в её уставе:

• Содействие развитию регулируемых рынков — продвижение принципов справедливой, прозрачной и эффективной торговли.
• Разработка стандартов — создание и поддержание единых стандартов листинга, раскрытия информации, клиринга и расчётов.
• Защита интересов участников — представление позиций бирж перед международными регуляторами (IOSCO, FSB, Банк международных расчётов) и правительствами.
• Исследования и статистика — сбор и публикация данных о рыночной капитализации, объёмах торгов, количестве листингов и других показателях.
• Обмен опытом — организация конференций, семинаров и рабочих групп для обсуждения актуальных вопросов рынка.

Структура и управление

Членство

WFE имеет три категории членства:

• Полные члены — операторы регулируемых рынков (фондовые, срочные, товарные биржи), соответствующие критериям организации (наличие лицензии, регуляторного надзора, прозрачной структуры собственности).
• Ассоциированные члены — клиринговые организации, центральные депозитарии, поставщики рыночных данных, а также биржи, находящиеся в процессе реструктуризации.
• Аффилированные члены — организации, не являющиеся биржами, но связанные с рынками капитала (например, консалтинговые компании, технологические фирмы).

Органы управления

• Генеральная ассамблея — высший орган, собирающийся раз в год. Каждый полный член имеет один голос.
• Совет директоров — избирается на два года, состоит из 12–15 представителей бирж-членов. Определяет стратегию организации.
• Исполнительный комитет — оперативное управление, возглавляется генеральным директором (CEO).
• Рабочие группы — по направлениям: регулирование, технологии, устойчивое развитие, статистика.

Финансирование

Деятельность WFE финансируется за счёт членских взносов, размер которых зависит от рыночной капитализации биржи-члена. В 2022 году бюджет организации составил около 5 миллионов фунтов стерлингов.

Деятельность

Разработка стандартов

WFE выпускает рекомендации и кодексы поведения, которые не являются обязательными, но широко применяются биржами-членами. Ключевые документы:

• Принципы WFE для бирж — 12 принципов, охватывающих управление, прозрачность, защиту инвесторов и управление рисками.
• Руководство по устойчивому финансированию — рекомендации по внедрению ESG-стандартов (экологических, социальных и управленческих) в листинговые требования.
• Стандарты по кибербезопасности — минимальные требования к защите информационных систем бирж.

Исследования и статистика

WFE ежегодно публикует:

• WFE Annual Statistics — сборник данных по рыночной капитализации, объёмам торгов, количеству листингов, IPO, дивидендам.
• WFE Market Highlights — ежемесячный обзор ключевых показателей мировых рынков.
• Тематические отчёты — по вопросам цифровизации, клиринга, устойчивого развития.

Адвокация

WFE активно взаимодействует с международными регуляторами:

• Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) — участие в разработке глобальных стандартов регулирования.
• Совет по финансовой стабильности (FSB) — консультации по вопросам системного риска.
• Банк международных расчётов (BIS) — сотрудничество в области клиринга и расчётов.

Конференции и мероприятия

Ежегодно WFE проводит:

• WFE Annual Meeting — главное собрание членов, на котором обсуждаются стратегические вопросы.
• WFE Conference — открытая конференция для участников рынка, регуляторов и академиков.
• WFE Technology Forum — мероприятие, посвящённое инновациям в биржевой инфраструктуре (блокчейн, искусственный интеллект, облачные технологии).

Критика и вызовы

Деятельность WFE подвергается критике по нескольким направлениям:

• Недостаточная прозрачность — некоторые эксперты отмечают, что организация не публикует подробные отчёты о своей деятельности и расходах.
• Предвзятость в пользу крупных бирж — критики утверждают, что стандарты WFE ориентированы в первую очередь на развитые рынки, игнорируя особенности развивающихся стран.
• Медленная реакция на кризисы — в 2020 году, во время пандемии COVID-19, WFE не смогла оперативно выработать единые рекомендации по приостановке торгов.
• Конфликт интересов — членство в WFE не исключает участия бирж в сомнительных практиках (например, торговля деривативами на сырьевые товары, способствующая росту цен).

См. также

• Фондовая биржа
• Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO)
• Совет по финансовой стабильности (FSB)
• Банк международных расчётов (BIS)

Примечания

1. Устав Международной федерации фондовых бирж (WFE), 2021.
2. WFE Annual Report 2022.
3. WFE Market Highlights 2023.
4. Отчёт IOSCO о взаимодействии с WFE, 2020.
5. Критика WFE в докладе «The Role of Stock Exchanges in the Global Financial System» (Oxford University Press, 2019).