Мисселинг¶

Мисселинг (от англ. misselling — неправильная продажа) — форма недобросовестной практики на финансовых рынках, заключающаяся в продаже финансового продукта с сокрытием от клиента существенных условий, рисков, ограничений или комиссий, либо с утверждением заведомо неверных сведений о доходности. Мисселинг отличается от мошенничества тем, что сделка формально заключается, продукт реально существует и передаётся клиенту, однако условия его приобретения искажаются или утаиваются. В России мисселинг квалифицируется как нарушение законодательства о защите прав потребителей и о противодействии недобросовестной рекламе, а также как основание для привлечения финансовой организации к ответственности со стороны регуляторов.

¶Признаки и формы

Мисселинг проявляется в нескольких характерных формах:

• Сокрытие рисков — клиенту не сообщают о вероятности убытков, о зависимости доходности от рыночных факторов, о валютных рисках.
• Искажение доходности — обещание гарантированной доходности там, где она не гарантирована; демонстрация пиковых результатов вместо средних.
• Завышение ликвидности — представление сложнореализуемых активов (например, паёв закрытых фондов, структурных нот) как легко продаваемых.
• Сокрытие комиссий и сборов — неинформирование о плате за управление, за вход и выход из продукта, за конвертацию валюты.
• Навязывание сопутствующих услуг — продажа страхования, инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) или кредитных продуктов под видом вклада или накопительного счёта.
• Замена продукта — вместо запрошенного клиентом продукта предлагается более дорогой или менее выгодный для него аналог.

¶Причины возникновения

Мисселинг возникает на стыке нескольких факторов. С одной стороны, финансовые организации и их агенты заинтересованы в продаже продуктов с более высокой маржой — например, ИСЖ вместо банковских вкладов, структурных нот вместо облигаций. С другой стороны, рядовой клиент зачастую не обладает достаточной финансовой грамотностью для самостоятельной оценки условий. Дополнительным фактором выступает система мотивации продавцов: агенты и менеджеры получают бонусы за объём продаж, что создаёт стимулы к упрощению или искажению информации.

¶Мисселинг в российской практике

В России проблема мисселинга получила широкое освещение в 2010-е годы в связи с массовой продажей инвестиционного страхования жизни. Страховые компании и их агенты продавали ИСЖ как альтернативу банковским вкладам, завышая гарантированную доходность и умалчивая о том, что при досрочном расторжении договора клиент теряет значительную часть взносов. По данным Банка России, в ряде случаев клиенты получали меньше, чем внесли.

В 2019 году в России вступили в силу поправки в законодательство, ужесточившие требования к продажам страховых продуктов. Банк России ввёл обязательные «периоды охлаждения» и правила продажи ИСЖ через страховых агентов, а также ограничил агентскую сеть банков. В 2020-х годах регулятор продолжил ужесточение: введены обязательные экзамены для финансовых консультантов, расширен перечень продуктов, продажа которых подлежит обязательному раскрытию рисков, усилена ответственность за нарушение правил продажи.

Отдельной проблемой остаётся мисселинг на рынке инвестиционных услуг — продажа структурных нот, паёв закрытых фондов и иных сложных инструментов частным инвесторам без адекватной оценки их рисков. Банк России неоднократно указывал на практику продажи структурных нот с «капиталозащитой», которая на деле не всегда обеспечивает возврат вложенной суммы.

¶Правовое регулирование

В России мисселинг квалифицируется по нескольким нормам:

• Закон «О защите прав потребителей» — предоставление недостоверной информации о товаре или услуге.
• Закон «О рекламе» — недобросовестная реклама, вводящая потребителя в заблуждение.
• Закон «О противодействии недобросовестной рекламе».
• Законодательство о банковской деятельности и о рынке ценных бумаг — требования к раскрытию информации при продаже финансовых продуктов.
• Административный кодекс РФ — ответственность за нарушение правил продажи отдельных финансовых продуктов.

Клиент, пострадавший от мисселинга, вправе обратиться в суд с требованием о расторжении договора и возмещении убытков, а также подать жалобу в Банк России или в Роспотребнадзор.

¶Отличие от смежных понятий

Мисселинг следует отличать от инсайдерской торговли и манипулирования рынком, которые связаны с использованием непубличной информации или искусственным воздействием на цены. Мисселинг также не тождественен мошенничеству: при мисселинге сделка совершается добровольно, а искажение касается условий, а не самого факта заключения договора. Вместе с тем ряд случаев мисселинга на практике граничит с мошенничеством, когда клиенту заведомо ложно утверждается, что продукт является вкладом или гарантированным инструментом.

¶Меры противодействия

Для снижения уровня мисселинга применяются следующие подходы: обязательное раскрытие рисков в стандартизированной форме, обязательные «периоды охлаждения», позволяющие расторгнуть договор без потерь, квалификация инвесторов, обязательные экзамены для финансовых консультантов, публикация рейтингов и сравнений продуктов, а также повышение финансовой грамотности населения. Банк России ведёт публичные реестры финансовых организаций и их агентов, что позволяет клиентам проверять добросовестность продавца до заключения сделки.

Источники:

• Гражданский кодекс Российской Федерации
• Федеральный закон «О защите прав потребителей»
• Федеральный закон «О рекламе»
• Федеральный закон «О противодействии недобросовестной рекламе»
• Указания Банка России о порядке продажи инвестиционного страхования жизни
• Материалы Банка России о защите прав финансовых потребителей