Принципы CPSS-IOSCO

Принципы CPSS-IOSCO — это международные стандарты для инфраструктур финансового рынка (ИФР), разработанные Комитетом по платёжным и расчётным системам (CPSS, ныне — Комитет по платежам и рыночной инфраструктуре, CPMI) Банка международных расчётов (BIS) и Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO). Принятые в апреле 2012 года, они заменили более ранние рекомендации (например, «Рекомендации для системно значимых платёжных систем» 2001 года) и устанавливают единые требования к организации, управлению рисками и функционированию ключевых финансовых инфраструктур, таких как центральные контрагенты (ЦКА), центральные депозитарии ценных бумаг (ЦДЦБ), системы расчётов по ценным бумагам (СРЦБ) и платёжные системы.

История создания

Необходимость унификации стандартов для ИФР возникла после финансового кризиса 2007–2008 годов, который выявил уязвимости в глобальной финансовой системе. В 2009 году лидеры стран «Группы двадцати» (G20) поручили Совету по финансовой стабильности (FSB) совместно с CPSS и IOSCO разработать единые принципы для повышения устойчивости инфраструктур. Работа велась с 2010 года, а финальная версия документа «Принципы для инфраструктур финансового рынка» (PFMI) была опубликована в апреле 2012 года. В 2014–2017 годах были выпущены дополнительные разъяснения и руководства по применению, включая «Ключевые аспекты управления рисками для центральных контрагентов» (2017).

Структура и содержание

Документ содержит 24 принципа, разделённых на девять тематических групп, а также пять обязанностей для центральных банков, регуляторов и других надзорных органов.

Общие принципы (1–3)

1. Правовая основа — ИФР должна иметь чёткую, прозрачную и обеспеченную принудительной силой правовую базу в каждой юрисдикции, где она осуществляет деятельность.
2. Управление — структура управления должна быть прозрачной, подотчётной и обеспечивать баланс интересов участников, владельцев и регуляторов.
3. Система управления рисками — всесторонняя система идентификации, измерения, мониторинга и управления рисками, включая кредитный, ликвидностный, операционный и другие.

Управление кредитным риском и риском ликвидности (4–6)

1. Кредитный риск — минимизация потерь в случае дефолта участника через обеспечение, маржинальные требования и гарантийные фонды.
2. Обеспечение — активы, используемые для покрытия рисков, должны быть высоколиквидными, надёжными и оцениваться по рыночной стоимости с дисконтом.
3. Риск ликвидности — поддержание достаточного объёма ликвидных средств (включая денежные средства и кредитные линии) для выполнения обязательств даже при дефолте крупнейшего участника.

Процедуры расчётов и клиринга (7–10)

1. Окончательность расчётов — момент, после которого расчёты становятся безотзывными и безусловными, должен быть чётко определён.
2. Расчёты по ценным бумагам — перевод ценных бумаг и денежных средств должен происходить одновременно (принцип «поставка против платежа»).
3. Центральные контрагенты — ЦКА должны управлять рисками дефолта участников через многоуровневую систему (маржа, гарантийный фонд, собственные средства).
4. Расчёты по денежным обязательствам — система должна минимизировать риск невыполнения обязательств, в том числе через механизмы неттинга.

Дефолт и процедуры восстановления (11–13)

1. Управление дефолтом — чёткие процедуры, включая приостановку доступа, использование обеспечения и распределение убытков.
2. Планы восстановления — меры по восстановлению платёжеспособности и ликвидности после дефолта (например, дополнительные взносы участников, снижение лимитов).
3. Планы ликвидации — порядок упорядоченного прекращения деятельности ИФР без системного шока.

Управление операционным риском (14–17)

1. Операционный риск — надёжные системы, процедуры и резервные мощности (включая аварийное восстановление).
2. Безопасность — защита от кибератак, мошенничества и несанкционированного доступа.
3. Доступность — обеспечение непрерывности работы с минимальными перерывами.
4. Аутсорсинг — контроль за деятельностью третьих лиц, выполняющих критически важные функции.

Доступ и участие (18–20)

1. Критерии доступа — объективные, прозрачные и недискриминационные условия для участия.
2. Уровни участия — возможность дифференциации прав и обязанностей участников (например, прямые и косвенные участники).
3. Связи между ИФР — управление рисками, возникающими при взаимодействии разных инфраструктур (например, через мосты или общие стандарты).

Эффективность и прозрачность (21–24)

1. Эффективность — минимизация затрат участников при сохранении надёжности.
2. Коммуникация — своевременное раскрытие информации о правилах, тарифах, рисках и инцидентах.
3. Раскрытие данных — публикация статистики (объёмы, время обработки, сбои) для оценки надёжности.
4. Управление конфликтами интересов — меры по предотвращению ситуаций, когда интересы владельцев или операторов противоречат интересам участников.

Обязанности регуляторов

Пять обязанностей (A–E) определяют роль центральных банков, комиссий по ценным бумагам и других органов:

• A. Чёткое определение целей и полномочий.
• B. Регулярный мониторинг и оценка соблюдения принципов.
• C. Применение принудительных мер при нарушениях.
• D. Сотрудничество между регуляторами разных стран.
• E. Обеспечение прозрачности решений.

Применение в России

В Российской Федерации принципы CPSS-IOSCO внедряются с 2013 года. Банк России (Центральный банк РФ) использует их как основу для оценки системно значимых платёжных систем (например, «Система быстрых платежей», «Платежная система Банка России») и инфраструктур фондового рынка (Национальный клиринговый центр, Небанковская кредитная организация — центральный контрагент «Национальный клиринговый центр»; Небанковская кредитная организация — центральный депозитарий «Национальный расчетный депозитарий»). В 2015 году Банк России утвердил «Методические рекомендации по оценке соответствия принципам CPSS-IOSCO», а в 2021 году — «Положение о требованиях к системно значимым платёжным системам», которое прямо ссылается на международные стандарты. Регулярные оценки (например, по итогам 2022 года) показывают, что российские ИФР в целом соответствуют принципам, хотя отдельные замечания касаются процедур восстановления и раскрытия информации.

Критика и ограничения

Несмотря на широкое признание, принципы CPSS-IOSCO подвергаются критике по нескольким направлениям:

• Сложность и стоимость внедрения — особенно для малых и развивающихся рынков, где инфраструктуры могут не иметь ресурсов для выполнения всех требований.
• Недостаточная гибкость — жёсткие требования к обеспечению и ликвидности могут ограничивать инновации (например, использование цифровых валют).
• Проблемы с трансграничным применением — различия в правовых системах и юрисдикциях затрудняют единую интерпретацию.
• Неравномерность охвата — принципы в основном ориентированы на традиционные ИФР, но не всегда адекватно описывают риски децентрализованных финансов (DeFi) и криптоактивов.

Значение

Принципы CPSS-IOSCO стали глобальным стандартом, обязательным для выполнения всеми системно значимыми ИФР в странах G20 и многих других государствах. Они способствуют снижению системного риска, повышению прозрачности и устойчивости финансовой системы, а также упрощению международного взаимодействия между инфраструктурами. Регулярные обзоры (например, в 2017 и 2022 годах) подтверждают их актуальность, хотя в 2023–2024 годах обсуждается необходимость уточнений для учёта новых технологий (цифровые валюты центральных банков, токенизация активов).

Источники

• Комитет по платежам и рыночной инфраструктуре (CPMI) и Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO). «Принципы для инфраструктур финансового рынка» (2012).
• Банк международных расчётов (BIS). «Отчёт о выполнении принципов CPSS-IOSCO» (2014, 2017, 2022).
• Центральный банк Российской Федерации. «Методические рекомендации по оценке соответствия принципам CPSS-IOSCO» (2015).
• Федеральный закон от 27.06.2011 № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» (в ред. 2023 г.).
• Положение Банка России от 29.06.2021 № 762-П «О требованиях к системно значимым платежным системам».