Рекордное падение российского фондового рынка¶

Рекордное падение российского фондового рынка — резкое снижение стоимости акций российских компаний и индексов Московской биржи, произошедшее в конце февраля 2022 года на фоне геополитической эскалации и введения масштабных международных санкций. 24 февраля 2022 года индекс Мосбиржи упал на 39,4 %, а индекс РТС — на 50 %, после чего торги на бирже были приостановлены и возобновлялись лишь эпизодически вплоть до марта 2023 года.

¶Предпосылки кризиса

К началу февраля 2022 года российский фондовый рынок демонстрировал устойчивый рост: с начала года индекс Мосбиржи прибавил около 8 %, а индекс РТС достиг исторического максимума в 1826 пунктов 17 февраля. Рынок игнорировал предупреждения западных разведывательных служб о возможном военном конфликте, сохраняя уверенность в отсутствии эскалации.

Ситуация изменилась 21 февраля 2022 года, когда президент России Владимир Путин подписал указ о признании ДНР и ЛНР. В тот же день акции «Сбера» подешевели на 12 %, «Газпрома» — на 8 %, индекс Мосбиржи потерял 5,7 %. На следующий день, 22 февраля, падение продолжилось: индекс Мосбиржи закрылся на отметке 1378 пунктов, снизившись на 2,7 %.

¶Хронология обвала

24 февраля 2022 года, в день начала специальной военной операции, торговая сессия на Московской бирже началась с обвала. К 13:00 московского времени индекс Мосбиржи упал на 29,5 %, индекс РТС — на 42 %. В 14:35 биржа приостановила торги на неопределённый срок. Официально закрытие торгов 24 февраля было зафиксировано по ценам открытия: индекс Мосбиржи составил 1288,56 пункта (падение на 39,4 %), индекс РТС — 762,26 пункта (падение на 50,3 %). Это стало крупнейшим однодневным снижением в истории российского рынка.

25 февраля торги были отменены. 28 февраля торги возобновились в сокращённом формате: без инструментов с короткой позицией, без участия иностранных инвесторов, с ограничением на отклонение цены от предыдущего закрытия в пределах 15 % вверх и 15 % вниз. В этот день индекс Мосбиржи снизился ещё на 10,7 %, РТС — на 12,5 %.

1 марта 2022 года Центральный банк России ввёл обязательную продажу валютной выручки для экспортёров, а также ограничения на снятие валютных вкладов. На фоне этих мер индекс Мосбиржи за день потерял 15,5 %, РТС — 18,4 %. 2 марта ЦБ установил фиксированный курс доллара к рублю на уровне 121,53 рубля, что позволило стабилизировать ситуацию: индекс Мосбиржи вырос на 13,2 %.

¶Причины падения

Основными факторами обвала стали:

• Массовый выход иностранных инвесторов. По оценке ЦБ, за 2022 год доля нерезидентов в российских акциях снизилась с 20 % до 3 %.
• Санкционное давление. Западные страны заморозили около 300 млрд долларов золотовалютных резервов ЦБ РФ, ограничили доступ российских банков к системе SWIFT, ввели эмбарго на ряд экспортных товаров.
• Блокировка активов. Брокеры-нерезиденты заморозили ценные бумаги российских эмитентов на суммарную стоимость около 100 млрд долларов.
• Потеря доступа к международным рынкам капитала. Российские компании потеряли возможность привлекать финансирование на зарубежных площадках.
• Отток капитала и девальвация рубля. В марте 2022 года курс рубля достиг минимума в 130 рублей за доллар.

¶Что будет дальше: прогнозы и реальность

В марте 2022 года ЦБ и Минфин предложили механизм «квазисуверенного фонда» — программы, по которой государство могло выкупать акции системообразующих компаний по ценам ниже определённого порога. Идея была поддержана президентом, но реализована лишь частично: в 2023 году государство выкупило пакеты акций у иностранных инвесторов, покинувших российский рынок.

К концу 2022 года индекс Мосбиржи восстановился до 2150 пунктов, превысив довоенный уровень. Рост был обусловлен рекордной прибылью «Газпрома» и «Лукойла», а также выкупом акций нерезидентами по льготной процедуре. Однако в 2023–2024 годах рынок демонстрировал волатильность: индекс Мосбиржи колебался в диапазоне 2700–3200 пунктов, испытывая давление со стороны высоких ключевых ставок ЦБ (достигавших 21 % к концу 2024 года) и геополитических рисков.

Ключевыми факторами, определяющими перспективы рынка, аналитики называют:

• динамику ключевой ставки ЦБ РФ;
• уровень цен на нефть (ориентир для бюджета — 60 долларов за баррель Urals);
• объёмы дивидендных выплат крупнейших компаний;
• санкционный режим и его возможное ужесточение;
• курс рубля и объёмы интервенций ЦБ.

¶Последствия для инфраструктуры рынка

После 24 февраля 2022 года Московская биржа приостановила торги акциями и облигациями до 28 февраля, а с 28 марта 2022 года — торги валютой на внебиржевом рынке. Были введены ограничения на операции нерезидентов. В 2023 году иностранные инвесторы получили возможность продавать российские ценные бумаги через процедуру «разблокировки», но с обязательным согласованием сделок с правительственной комиссией.

Рынок опционов и фьючерсов Московской биржи, напротив, пережил рост: в 2022–2023 годах объёмы торгов производными инструментами увеличились более чем втрое, что было связано с высокой волатильностью и интересом частных инвесторов.

¶Интересные факты

• 24 февраля 2022 года объём торгов на Московской бирже составил 124 млрд рублей — рекордный показатель за всю историю площадки.
• Падение индекса РТС на 50,3 % стало крупнейшим в мировой практике среди индексов, отслеживающих акции крупных компаний.
• В марте 2022 года число индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) в России продолжило расти, несмотря на кризис: за год их количество увеличилось с 14 до 22 млн.

Источники:

• Банк России, статистические данные о состоянии финансового рынка
• Московская биржа, официальная статистика торгов
• Министерство финансов Российской Федерации, отчёты о состоянии бюджета
• Российские деловые издания («Ведомости», «Коммерсантъ», «РБК»)