RTS Standard

RTS Standard — это российский биржевой индекс, рассчитываемый Московской биржей (ранее — Фондовая биржа РТС) и отражающий динамику цен акций крупнейших российских эмитентов, допущенных к торгам на Московской бирже. Индекс является одним из двух основных индикаторов российского фондового рынка наряду с индексом Мосбиржи (IMOEX). Ключевое отличие RTS Standard от индекса Мосбиржи заключается в том, что он вычисляется в долларах США, что делает его чувствительным к колебаниям курса рубля и позволяет оценивать капитализацию российского рынка в иностранной валюте.

История

Индекс RTS Standard был запущен 15 марта 2011 года. Его появление было связано с реорганизацией биржевой инфраструктуры: в 2011 году произошло объединение Фондовой биржи РТС и ММВБ в единую Московскую биржу. До этого момента основным индикатором рынка акций в РТС был Индекс РТС (RTSI), который рассчитывался с 1 сентября 1995 года. После объединения бирж было решено сохранить преемственность и продолжить расчёт индекса в долларах, но с обновлённой методикой и составом, что и привело к появлению RTS Standard. Первоначально индекс рассчитывался на основе цен акций, торгуемых в режиме «RTS Standard» — специальном режиме с центральным контрагентом и частичным обеспечением. Впоследствии, с развитием торговой системы, методика была адаптирована, и индекс стал рассчитываться по всем сделкам с акциями, включёнными в его базу, на Московской бирже.

До 2014 года индекс RTS Standard активно использовался как базовый актив для срочных контрактов (фьючерсов) на срочном рынке FORTS. Однако после изменения валютного регулирования и введения санкций в отношении ряда российских компаний, ликвидность фьючерсов на RTS Standard снизилась, и основным инструментом для хеджирования валютных рисков стал фьючерс на курс доллара США.

Методика расчёта

Состав и вес

В состав индекса RTS Standard входят акции крупнейших и наиболее ликвидных российских компаний. Список эмитентов пересматривается ежеквартально. Критерии включения включают:

• Капитализация: акции компании должны входить в число наиболее капитализированных на Московской бирже.
• Ликвидность: акции должны иметь достаточный объём торгов и количество сделок за расчётный период.
• Доля в свободном обращении (free-float): учитывается только та часть акций, которая находится в свободном обращении и доступна для торгов.

Вес каждой акции в индексе ограничен: максимальный вес одного эмитента не может превышать 15% от общей капитализации индекса. Это сделано для снижения концентрации индекса на нескольких крупнейших компаниях (например, «Газпром» или «Сбербанк»).

Расчёт в долларах

Индекс RTS Standard рассчитывается по формуле средневзвешенной цены акций, выраженной в долларах США. Для перевода рублёвых цен сделок в доллары используется официальный курс Банка России на момент расчёта. Таким образом, изменение индекса может происходить как из-за роста или падения цен акций в рублях, так и из-за изменения курса рубля к доллару. Например, при ослаблении рубля индекс RTS Standard, как правило, снижается, даже если рублёвые цены акций остаются неизменными, и наоборот.

Периодичность расчёта

Индекс рассчитывается в режиме реального времени в течение основной торговой сессии Московской биржи (с 10:00 до 18:50 по московскому времени). Значения публикуются каждые 15 секунд. Окончательное значение (цена закрытия) фиксируется по итогам вечерней торговой сессии.

Состав и структура

По состоянию на начало 2024 года в базу расчёта индекса RTS Standard входят акции 15 крупнейших российских компаний. Список пересматривается ежеквартально, но обычно включает следующие эмитенты (на примере 2023–2024 годов):

• Нефтегазовый сектор: «Газпром», «Лукойл», «Роснефть», «Татнефть», «Новатэк».
• Финансовый сектор: Сбербанк (обыкновенные и привилегированные акции), Московская биржа.
• Металлургия и горная добыча: «Норникель», «Северсталь», «НЛМК», «Полюс Золото».
• Телекоммуникации: МТС.
• Энергетика: «РусГидро», «Интер РАО».
• Потребительский сектор: «Магнит».

Структура индекса по секторам экономики обычно отражает структуру российской экономики: наибольший вес имеют нефтегазовый сектор (около 40–50%) и финансовый сектор (около 20–25%). Металлургия и горная добыча занимают около 15–20%.

Сравнение с индексом Мосбиржи

Основное различие между RTS Standard и индексом Мосбиржи (IMOEX) — валюта расчёта. Индекс Мосбиржи рассчитывается в рублях, а RTS Standard — в долларах США. Это приводит к следующим особенностям:

В периоды резкого ослабления рубля (например, в 2014 и 2022 годах) RTS Standard падал значительно сильнее, чем индекс Мосбиржи, что делало его более волатильным инструментом.

Применение и значение

• Индикатор рынка: RTS Standard используется инвесторами и аналитиками для оценки состояния российского фондового рынка в долларовом выражении. Он позволяет сравнивать динамику российских акций с другими развивающимися рынками, которые также часто номинируются в долларах.
• Базовый актив для деривативов: До 2014 года на индекс RTS Standard торговались фьючерсы и опционы на срочном рынке FORTS. В настоящее время объём торгов этими контрактами незначителен, однако исторически они были популярны для хеджирования валютных рисков.
• Пассивные инвестиции: На основе индекса RTS Standard могут создаваться биржевые инвестиционные фонды (ETF) и паевые инвестиционные фонды (ПИФы), ориентированные на долларовую доходность. Однако на практике в России более распространены фонды, отслеживающие индекс Мосбиржи.

Критика

Основной недостаток индекса RTS Standard — его высокая волатильность, вызванная двойным влиянием: изменением цен акций и курса рубля. Это делает его менее удобным для долгосрочного инвестирования, чем рублёвый индекс Мосбиржи, поскольку инвестор, вкладываясь в российские акции, несёт не только рыночный, но и валютный риск. Кроме того, после 2022 года, в условиях валютных ограничений и снижения объёмов торгов долларом на Московской бирже, актуальность долларового индекса снизилась, так как курс рубля стал менее рыночным и более регулируемым. Тем не менее, RTS Standard остаётся важным историческим и аналитическим инструментом для понимания динамики российского рынка в глобальном контексте.

Источники

• Официальный сайт Московской биржи — раздел «Индексы» (методика расчёта, состав, исторические данные).
• Материалы Банка России по фондовому рынку.
• Статистические обзоры «Российский фондовый рынок» (НАУФОР).
• Аналитические записки инвестиционных компаний (например, «БКС Мир инвестиций», «Сбер Управление Активами»).