Скандал с манипуляциями LIBOR

Скандал с манипуляциями LIBOR — это серия выявленных в 2008—2012 годах случаев систематического занижения или завышения ставки LIBOR (London Interbank Offered Rate) со стороны ряда крупнейших международных банков с целью получения прибыли на деривативах и создания ложного впечатления о финансовой устойчивости. Скандал привёл к крупнейшим в истории штрафам, реформе механизма установления эталонных процентных ставок и уголовному преследованию ряда трейдеров и руководителей банков.

Сущность LIBOR и механизм манипуляции

LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) представляла собой эталонную процентную ставку, по которой ведущие банки готовы были предоставлять друг другу необеспеченные кредиты в различных валютах на сроки от одного дня до одного года. Ставка рассчитывалась Британской банковской ассоциацией (BBA) на основе ежедневных опросов группы банков-участников (панели). Каждый банк сообщал, по какой ставке он мог бы привлечь средства, после чего отбрасывались крайние значения и вычислялось среднее арифметическое.

Механизм манипуляции заключался в том, что трейдеры и менеджеры банков сознательно занижали или завышали свои заявки, чтобы повлиять на итоговую ставку. Занижение LIBOR позволяло банкам казаться более кредитоспособными в разгар финансового кризиса 2008 года, а также увеличивало прибыль по позициям в процентных деривативах, где выплаты привязывались к этой ставке. Завышение, напротив, приносило выгоду по другим контрактам.

История развития скандала

Первые подозрения и расследования (2008—2010)

В 2008 году, вскоре после краха банка Lehman Brothers, ряд аналитиков и журналистов (в частности, издания The Wall Street Journal) обратили внимание на аномально низкие значения LIBOR по сравнению с другими индикаторами рынка межбанковского кредитования. В 2009 году начались неофициальные расследования со стороны регуляторов США и Великобритании.

Основные разоблачения (2012)

В июне 2012 года Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) и Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA) объявили о достижении соглашения с британским банком Barclays. Банк признал, что его трейдеры в период с 2005 по 2009 год систематически манипулировали ставками LIBOR и EURIBOR (европейским аналогом). Barclays выплатил штраф в размере 453 миллионов долларов США. Вслед за этим последовали разоблачения в отношении других крупных банков.

Ключевые фигуранты и штрафы

В ходе расследований были выявлены нарушения в десятках банков. Крупнейшие штрафы включали:

• Barclays (2012): 453 млн долларов (штрафы CFTC, FSA и Министерства юстиции США).
• UBS (2012): 1,5 миллиарда долларов (штрафы швейцарских, британских и американских регуляторов). Банк признал манипуляции в 2005—2010 годах.
• Royal Bank of Scotland (RBS) (2013): 612 миллионов долларов (штрафы CFTC, FSA и Министерства юстиции США).
• Deutsche Bank (2015): 2,5 миллиарда долларов (штрафы регуляторов США и Великобритании). Банк признал манипуляции в 2005—2011 годах.
• Société Générale (2018): 1,4 миллиарда долларов (штрафы за манипуляции с LIBOR и EURIBOR).

Всего общая сумма штрафов, выплаченных банками в связи с манипуляциями LIBOR, превысила 9 миллиардов долларов США.

Уголовное преследование

В 2015—2016 годах в Великобритании и США были осуждены первые трейдеры и менеджеры. В Великобритании к тюремным срокам (от 2 до 14 лет) были приговорены Том Хейс (бывший трейдер UBS и Citigroup), Джейсон Гудвин (бывший трейдер Barclays) и другие. В США обвинения были предъявлены сотрудникам Deutsche Bank, RBS и других банков, однако часть дел была закрыта или завершилась оправдательными приговорами.

Методы манипуляции

Манипуляции LIBOR осуществлялись двумя основными способами:

1. Прямые заявки: Трейдеры напрямую просили коллег из казначейства банка подать заниженную или завышенную заявку. В переписке (например, в чатах Bloomberg) использовались фразы вроде «нам нужно, чтобы LIBOR был на 0,5 базисного пункта ниже».
2. Согласование с другими банками: Трейдеры из разных банков вступали в сговор, чтобы координировать свои заявки и влиять на итоговую ставку. Такие действия квалифицировались как сговор (картель).

Последствия и реформы

Реформа механизма установления ставок

Скандал привёл к полной перестройке системы эталонных ставок. В 2013 году Британская банковская ассоциация передала управление LIBOR Британскому управлению по финансовому поведению (FCA). Был введён жёсткий надзор, а количество валют и сроков, по которым рассчитывается ставка, было сокращено. В 2014 году был принят принцип, согласно которому заявки банков должны были основываться на реальных сделках, а не на экспертных оценках.

Переход на альтернативные ставки

В 2017 году FCA объявило, что с 2021 года прекратит принуждать банки предоставлять данные для расчёта LIBOR. Начался поэтапный переход на альтернативные, более надёжные эталонные ставки, основанные на реальных рыночных сделках:

• SOFR (Secured Overnight Financing Rate) — в США.
• SONIA (Sterling Overnight Index Average) — в Великобритании.
• €STR (Euro Short-Term Rate) — в еврозоне.
• TONA (Tokyo Overnight Average Rate) — в Японии.

Утрата доверия и судебные иски

Скандал подорвал доверие к банковской системе и привёл к многочисленным коллективным искам со стороны инвесторов, муниципалитетов и компаний, понёсших убытки из-за искажённых ставок. В 2013 году в США был подан иск против 18 банков, обвинявшихся в сговоре с целью манипуляции LIBOR. В 2016 году банки согласились выплатить 1,6 миллиарда долларов в рамках досудебного урегулирования.

Критика и последствия для банковской системы

Критики отмечали, что скандал выявил системные недостатки в корпоративной культуре крупнейших банков, где погоня за прибылью ставилась выше соблюдения законов и этических норм. Манипуляции LIBOR стали одним из символов безответственности финансового сектора в период, предшествовавший мировому финансовому кризису 2008 года. В ответ на критику банки усилили внутренний контроль, ввели «кодексы чести» для трейдеров и ужесточили процедуры комплаенс. Тем не менее, репутационный ущерб для всей отрасли оказался значительным, а сама практика использования «экспертных» ставок была признана устаревшей и ненадёжной.

Источники

1. The LIBOR Scandal: The Role of the Banks and the Regulators — Financial Services Authority (FSA) Final Notice, 2012.
2. Report on the Manipulation of the London Interbank Offered Rate (LIBOR) — U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), 2012.
3. The Bank That Blew Up: The Story of the LIBOR Scandal — Liam Vaughan, Gavin Finch (2017).
4. LIBOR: The End of an Era — Bank of England, Financial Stability Report, 2017.
5. The LIBOR Scandal: A Review of the Literature — Journal of Financial Regulation and Compliance, 2015.