S&P Global Broad Market Index

S&P Global Broad Market Index (S&P BMI) — это фондовый индекс, отражающий динамику акций компаний с большой, средней и малой капитализацией на мировых рынках, за исключением стран, доступ к которым ограничен или которые не соответствуют критериям индекса. Индекс разработан и поддерживается компанией S&P Dow Jones Indices (подразделение S&P Global). S&P BMI охватывает акции, торгуемые на биржах развитых и развивающихся стран, и служит эталоном для глобального рынка акций, а также основой для создания более узких индексов (например, страновых или отраслевых).

История создания

Индекс S&P Global Broad Market Index был запущен в 1990-х годах как часть семейства глобальных индексов S&P. Его разработка была обусловлена ростом интереса инвесторов к диверсифицированным портфелям, включающим акции компаний из разных стран. В отличие от индексов, ориентированных только на крупные компании (например, S&P 500), S&P BMI стремился охватить более широкий спектр капитализации, включая средние и малые компании, что позволяло более полно отражать состояние мировой экономики.

С течением времени методология индекса неоднократно пересматривалась. В 2010-х годах были уточнены критерии включения стран и компаний, а также правила ребалансировки. В 2020 году S&P Dow Jones Indices объявила о переходе к более прозрачной системе классификации стран (развитые, развивающиеся, пограничные), что повлияло на состав индекса. На текущий момент S&P BMI является одним из наиболее широко используемых глобальных эталонов.

Состав и методология

Критерии включения

В S&P Global Broad Market Index включаются компании, удовлетворяющие следующим основным требованиям:

• Рыночная капитализация: минимальный порог для включения — 100 миллионов долларов США (для развитых рынков) и 50 миллионов долларов США (для развивающихся рынков). Компании с капитализацией ниже этих значений не включаются.
• Ликвидность: акции должны иметь достаточный объём торгов. Для развитых рынков требуется, чтобы среднемесячный объём торгов за последние 12 месяцев составлял не менее 0,04% от капитализации компании (для малых компаний — 0,02%). Для развивающихся рынков — 0,02% и 0,01% соответственно.
• Доля акций в свободном обращении (free float): учитываются только акции, доступные для торговли на открытом рынке. Доля free float должна составлять не менее 10% от общего количества акций компании.
• Страна регистрации: компания должна быть зарегистрирована в стране, которая классифицируется S&P как развитая или развивающаяся. Классификация стран пересматривается ежегодно. Например, Россия до 2022 года относилась к развивающимся рынкам, но после введения санкций и ограничений на торговлю российскими акциями, S&P исключила российские компании из индекса.

Структура индекса

S&P BMI делится на несколько сегментов в зависимости от размера компаний:

• S&P Global LargeMidCap (крупные и средние компании): включает компании с капитализацией более 4 миллиардов долларов США (для развитых рынков) и более 2 миллиардов долларов США (для развивающихся).
• S&P Global SmallCap (малые компании): включает компании с капитализацией от 100 миллионов до 4 миллиардов долларов США (для развитых) и от 50 миллионов до 2 миллиардов долларов США (для развивающихся).

Также индекс может быть разделён по географическому признаку:

• S&P Developed BMI — акции компаний из развитых стран (США, Великобритания, Япония, Германия и др.).
• S&P Emerging BMI — акции компаний из развивающихся стран (Китай, Индия, Бразилия, ЮАР и др.).

Ребалансировка

Индекс пересматривается ежеквартально (в марте, июне, сентябре и декабре). В ходе ребалансировки корректируется состав индекса: добавляются новые компании, соответствующие критериям, и исключаются те, которые перестали им удовлетворять (например, из-за снижения капитализации или ликвидности). Веса компаний в индексе рассчитываются на основе рыночной капитализации с учётом free float.

Применение

S&P Global Broad Market Index используется в нескольких ключевых областях:

• Пассивное инвестирование: индекс служит базой для создания биржевых инвестиционных фондов (ETF) и индексных фондов. Например, фонды, отслеживающие S&P Global BMI, позволяют инвесторам получить доступ к глобальному рынку акций без необходимости выбора отдельных бумаг.
• Бенчмаркинг: портфельные управляющие и институциональные инвесторы используют индекс для оценки эффективности своих инвестиций. Если портфель показывает доходность ниже S&P BMI, это может свидетельствовать о неэффективности управления.
• Анализ рынка: аналитики и экономисты применяют индекс для изучения глобальных трендов, таких как рост капитализации развивающихся рынков или влияние макроэкономических событий на акции.
• Производные финансовые инструменты: на основе индекса выпускаются фьючерсы и опционы, хотя их ликвидность ниже, чем у индексов на отдельные страны (например, S&P 500).

Критика

Несмотря на широкое распространение, S&P Global Broad Market Index подвергается критике по нескольким причинам:

• Доминирование США: из-за высокой капитализации американских компаний (например, Apple, Microsoft, Alphabet) индекс имеет значительный перекос в сторону США. На долю США приходится около 60-65% веса индекса, что снижает его репрезентативность для глобального рынка.
• Игнорирование пограничных рынков: компании из стран с низкой капитализацией (например, Вьетнам, Нигерия) не включаются в индекс, что ограничивает его охват.
• Проблемы с ликвидностью: малые компании из развивающихся стран могут иметь низкую ликвидность, что приводит к завышению или занижению их веса при ребалансировке.
• Влияние санкций: исключение компаний из стран, попавших под санкции (например, Россия в 2022 году), снижает историческую сопоставимость индекса и затрудняет его использование для долгосрочного анализа.

Интересные факты

• По состоянию на 2024 год S&P Global BMI включает около 10 000 компаний из 50 стран.
• Крупнейшие компоненты индекса — компании из сектора информационных технологий (Apple, Microsoft, NVIDIA), что отражает рост технологического сектора в мировой экономике.
• Индекс S&P Global BMI является основой для расчёта других индексов, таких как S&P Global 1200 (включает 1200 крупнейших компаний) и S&P Global SmallCap.
• В 2023 году S&P Dow Jones Indices объявила о планах расширить охват индекса за счёт включения компаний из Саудовской Аравии и Объединённых Арабских Эмиратов, которые были переклассифицированы из пограничных в развивающиеся рынки.

Источники

• S&P Dow Jones Indices. «S&P Global BMI Methodology». 2024.
• S&P Dow Jones Indices. «S&P Global Broad Market Index Fact Sheet». 2024.
• MSCI Inc. «MSCI Global Investable Market Indexes Methodology». 2023 (для сравнения).
• Bloomberg. «S&P Global BMI: A Comprehensive Guide». 2023.
• Investopedia. «S&P Global Broad Market Index (BMI)». 2024.