Цена отсечения

Цена отсечения — это минимальная (или максимальная) цена, устанавливаемая организатором торгов или аукциона, при достижении которой сделка считается состоявшейся, а участник — допущенным к дальнейшему участию или получившим право на заключение договора. В зависимости от сферы применения цена отсечения может выполнять функции ценового барьера, обеспечивающего экономическую эффективность процедуры, или служить инструментом контроля за уровнем предложения и спроса. Наиболее часто термин используется в контексте государственных закупок, тендеров, аукционов по продаже ценных бумаг, а также в нефтегазовой и энергетической отраслях.

История возникновения и развития понятия

Истоки концепции цены отсечения лежат в практике биржевых торгов и аукционов XIX века, когда для предотвращения демпинга и необоснованного занижения цен продавцы вводили минимальные пороговые значения. В России механизм цены отсечения получил законодательное оформление после принятия Федерального закона № 44-ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд» (2013 год) и Федерального закона № 223-ФЗ «О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц» (2011 год). Согласно нормам 44-ФЗ, при проведении электронного аукциона заказчик устанавливает начальную (максимальную) цену контракта, а цена отсечения применяется при определении победителя, если участник предлагает цену ниже определённого порога (обычно 25% от начальной цены). В нефтяной отрасли понятие цены отсечения стало активно использоваться в 2010-х годах в рамках налогового маневра и демпферного механизма для регулирования экспортных пошлин и внутренних цен на нефтепродукты.

Классификация цен отсечения

Цены отсечения можно классифицировать по нескольким критериям.

По функциональному назначению

• Цена отсечения закупочная — минимально допустимый уровень цены, ниже которого закупка признаётся несостоявшейся или участник исключается из процедуры. Используется в госзакупках для защиты от демпинга.
• Цена отсечения аукционная — минимальная цена, по которой эмитент готов разместить ценные бумаги (обычно на аукционах ОФЗ или корпоративных облигаций), либо максимальная цена, по которой покупатель готов их приобрести.
• Цена отсечения демпферная — расчётный показатель в налогообложении нефтяной отрасли, определяющий, начиная с какого уровня мировых цен на нефть применяются корректировки экспортной пошлины и акцизов.

По отраслевому признаку

• Рынок государственных и муниципальных закупок — применяется при проведении электронных аукционов и конкурсов.
• Финансовый рынок — при размещении облигаций федерального займа (ОФЗ), валютных интервенциях и депозитных аукционах Банка России.
• Нефтегазовый сектор — в механизмах демпфера на топливо и экспортных пошлин.
• Энергетика — в регулировании цен на электроэнергию для промышленных потребителей.

Механизм применения цены отсечения

В государственных закупках

В соответствии с Федеральным законом № 44-ФЗ, при электронном аукционе участники снижают начальную цену контракта шагами (от 0,5% до 5%). Если участник предлагает цену на 25% и более ниже начальной (максимальной) цены, то такой участник обязан предоставить обеспечение заявки в повышенном размере, а если он признаётся победителем — обеспечение исполнения контракта также увеличивается. Фактически 25%-й порог выполняет роль цены отсечения: если победитель перешагнул эту границу, к нему применяются антидемпинговые меры.

При проведении конкурса цена отсечения может устанавливаться в критериях оценки: например, если заявка содержит цену ниже определённого уровня, она автоматически получает максимальный балл по ценовому критерию или, наоборот, отбраковывается. Например, в тендерах на выполнение научно-исследовательских работ цена отсечения нередко устанавливается на уровне 70% от начальной цены.

На финансовом рынке

На аукционах Министерства финансов РФ по размещению ОФЗ устанавливается цена отсечения — минимальная цена, по которой эмитент готов продать облигации. Заявки с ценой ниже этого порога не удовлетворяются. Аналогичный механизм действует на аукционах Банка России по предоставлению кредитов и депозитов. Цена отсечения рассчитывается на основе средневзвешенной доходности или ключевой ставки, скорректированной на премию за риск.

В нефтяной отрасли

С 2019 года в России действует демпферный механизм для сглаживания колебаний мировых цен на нефть и нефтепродукты. Цена отсечения для экспортной пошлины на нефть определяется формулой, привязанной к цене марки Urals. Если мировая цена опускается ниже определённого уровня (в 2023 году — около 42 долларов за баррель), экспортная пошлина обнуляется, а нефтяные компании получают субсидии из бюджета. Эта цена отсечения служит защитным барьером для внутреннего рынка.

Характеристики и особенности

Цена отсечения обладает рядом ключевых характеристик:

• Дискретность — она выражается в конкретной денежной сумме или процентной доле от базовой цены.
• Динамичность — может меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры, ключевой ставки, макроэкономических параметров.
• Обязательность — для участников процедуры превышение или непревышение цены отсечения является формальным условием допуска.
• Экономическая обоснованность — расчёт часто основывается на анализе затрат, доходности или минимально приемлемой маржи.

Применение

Цена отсечения используется в следующих сферах:

• Госзакупки — антидемпинговые меры и отбор участников (44-ФЗ, 223-ФЗ).
• Рынок ценных бумаг — первичное размещение облигаций (IPO, SPO), определение ставок купона.
• Валютные интервенции — установление границ допуска курса валюты (например, при «валютных коридорах» ЦБ РФ).
• Налогообложение добывающих отраслей — расчёт налога на дополнительный доход (НДД) в нефтянке.
• Жилищно-коммунальное хозяйство — при проведении конкурсов на капремонт с фиксацией минимальной стоимости услуг.

Примеры

1. Госзакупки. В 2022 году при проведении электронного аукциона на поставку медицинского оборудования с начальной ценой 10 млн рублей победитель предложил 7,2 млн рублей (снижение на 28%). Участник предоставил обеспечение заявки в размере 2% от начальной цены (вместо обычного 1%) и обеспечение контракта — 30% от цены контракта вместо 10%.

1. Финансовый рынок. На аукционе по размещению ОФЗ 26233 в июне 2023 года Минфин установил цену отсечения в 95,5% от номинала. Заявки по цене ниже этого уровня не были удовлетворены.

1. Нефтяная отрасль. При мировой цене Urals ниже 42 долларов за баррель с 1 мая 2023 года экспортная пошлина на нефть обнуляется, что эквивалентно цене отсечения.

Критика и ограничения

Механизм цены отсечения не лишён недостатков. В сфере госзакупок критика связана с тем, что слишком низкие цены отсечения могут приводить к сговору участников, при котором они искусственно не опускают цену ниже порога, что сокращает экономию бюджетных средств. В финансовом секторе жёсткая цена отсечения ухудшает ликвидность вторичного рынка, так как первичное размещение привлекает только инвесторов, согласных с данным уровнем. В нефтянке цена отсечения критикуется за то, что при резких скачках мировых цен она может либо запоздало реагировать на изменения, либо создавать избыточное давление на бюджет в периоды высоких цен. Кроме того, расчётная база (например, средняя цена Urals за месяц) может быть манипулируема через дисконты.

Источники

1. Федеральный закон № 44-ФЗ от 5 апреля 2013 года «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд».
2. Постановление Правительства РФ от 30 июня 2019 г. № 835 «О порядке установления цены отсечения на нефть и нефтепродукты».
3. Положение Банка России от 19 декабря 2019 года № 705-П «О проведении депозитных операций Банка России с кредитными организациями».
4. «Рынок государственных закупок: механизмы и практика» / под ред. А. Ю. Рыбакова, 2022.
5. Материалы Минфина России к заседаниям по размещению ОФЗ (2018–2023).