Залог ценных бумаг

Залог ценных бумаг — это способ обеспечения исполнения обязательств, при котором должник или третье лицо (залогодатель) передаёт кредитору (залогодержателю) в залог документарные или бездокументарные ценные бумаги. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства залогодержатель имеет право получить удовлетворение из стоимости заложенных ценных бумаг преимущественно перед другими кредиторами. Залог ценных бумаг регулируется Гражданским кодексом РФ (статьи 334–358) и Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», а также специальными нормами о залоге отдельных видов ценных бумаг (векселей, акций, облигаций).

Правовая природа и особенности

Залог ценных бумаг обладает рядом особенностей, отличающих его от залога иных видов имущества. Ценные бумаги являются объектами гражданских прав, которые могут быть как документарными (существующими в форме бумажного документа), так и бездокументарными (существующими в виде записи по счетам в реестре или депозитарии). В зависимости от формы ценной бумаги различается порядок установления залога.

Для документарных ценных бумаг залог оформляется путём передачи бумаги залогодержателю (заклад) либо оставлением её у залогодателя с наложением знаков залога. Для бездокументарных ценных бумаг залог устанавливается путём внесения записи о залоге по счёту депо в депозитарии или по лицевому счёту в реестре владельцев ценных бумаг. Запись о залоге является обязательным условием возникновения залога бездокументарных ценных бумаг.

Виды залога ценных бумаг

Залог ценных бумаг классифицируется по нескольким основаниям.

По способу установления

Залог в силу договора — наиболее распространённый вид, возникающий на основании соглашения между залогодателем и залогодержателем.
Залог в силу закона — возникает при наступлении указанных в законе обстоятельств (например, при залоге акций при эмиссии облигаций, обеспеченных залогом акций).

По характеру владения

Заклад — ценные бумаги передаются во владение залогодержателю.
Залог с оставлением ценных бумаг у залогодателя — залогодатель сохраняет владение, но обязан обеспечить сохранность и не совершать действий, ухудшающих состояние залога.

По виду ценных бумаг

Залог акций — наиболее распространённый вид, используемый при кредитовании бизнеса. Залог акций публичных акционерных обществ (ПАО) имеет особенности, связанные с необходимостью раскрытия информации.
Залог облигаций — используется для обеспечения выпуска облигаций или при получении кредитов.
Залог векселей — регулируется также Положением о переводном и простом векселе. Вексель может быть передан в залог по индоссаменту.
Залог инвестиционных паёв — осуществляется по правилам залога бездокументарных ценных бумаг.
Залог государственных и муниципальных ценных бумаг — имеет особенности, установленные бюджетным законодательством.

Условия договора о залоге ценных бумаг

Договор о залоге ценных бумаг должен содержать существенные условия:

предмет залога (вид, эмитент, номинальная стоимость, количество, государственный регистрационный номер выпуска);
оценка предмета залога (обычно по рыночной стоимости на дату заключения договора);
существо, размер и срок исполнения обязательства, обеспечиваемого залогом;
указание на то, у какой стороны находятся ценные бумаги.

Договор заключается в простой письменной форме. Для отдельных видов ценных бумаг (например, векселей) может требоваться нотариальное удостоверение.

Права и обязанности сторон

Залогодатель

Имеет право получать доходы по ценным бумагам (дивиденды, проценты), если иное не предусмотрено договором.
Обязан не совершать действий, направленных на отчуждение заложенных ценных бумаг без согласия залогодержателя.
При залоге с оставлением бумаг у залогодателя — обязан обеспечить их сохранность и не допускать ухудшения их состояния.

Залогодержатель

Имеет право проверять по документам фактическое наличие, состояние и условия хранения заложенных ценных бумаг.
В случае неисполнения обязательства — право на обращение взыскания на заложенные ценные бумаги.
При закладе — обязан принимать меры для сохранности ценных бумаг, а также извещать залогодателя о возникновении угрозы утраты или повреждения.

Обращение взыскания на заложенные ценные бумаги

В случае неисполнения обеспеченного залогом обязательства залогодержатель вправе обратить взыскание на заложенные ценные бумаги. Порядок обращения взыскания зависит от того, являются ли ценные бумаги обращающимися на организованном рынке или нет.

Для ценных бумаг, обращающихся на организованных торгах, взыскание может быть обращено путём продажи их на торгах. Для необращающихся ценных бумаг — путём продажи с публичных торгов или по соглашению сторон.

Особенностью обращения взыскания на бездокументарные ценные бумаги является необходимость списания их со счёта залогодателя и зачисления на счёт залогодержателя или покупателя.

Преимущества и риски

Преимущества

Ликвидность — ценные бумаги, особенно обращающиеся на бирже, могут быть быстро реализованы.
Прозрачность — рыночная стоимость ценных бумаг легко определяется.
Возможность получения дохода — залогодатель продолжает получать дивиденды и проценты.

Риски

Волатильность — рыночная стоимость ценных бумаг может значительно колебаться, что требует регулярной переоценки залога.
Риск потери контроля — при залоге крупных пакетов акций залогодатель может потерять контроль над компанией в случае обращения взыскания.
Корпоративные действия — реорганизация, дробление или консолидация акций могут повлиять на предмет залога.