Индекс FTSE Russell

FTSE Russell — это торговая марка и бренд, под которым британская компания FTSE International Limited (FTSE Group) совместно с американской компанией Russell Investments (до 2015 года) предоставляет услуги по расчёту и лицензированию фондовых индексов. FTSE Russell является одним из крупнейших в мире поставщиков глобальных индексов, используемых для отслеживания динамики рынков акций, облигаций и других классов активов, а также в качестве базовых ориентиров (бенчмарков) для управления инвестиционными портфелями и создания биржевых инвестиционных фондов (ETF). Штаб-квартира FTSE Russell находится в Лондоне, компания входит в состав Лондонской фондовой биржи (LSEG).

История

Создание FTSE

История FTSE Russell восходит к созданию в 1962 году газетой Financial Times совместно с Лондонской фондовой биржей первого индекса FT 30 (Financial Times Industrial Ordinary Share Index). В 1995 году была основана компания FTSE International Limited, которая стала самостоятельным поставщиком индексов. В 2000 году FTSE Group была приобретена Лондонской фондовой биржей.

Создание Russell

Компания Russell Investments была основана в 1936 году в Такоме (штат Вашингтон, США) как консалтинговая фирма. В 1984 году Russell запустила серию индексов Russell 2000, Russell 1000 и Russell 3000, которые стали стандартом для измерения доходности компаний малой, средней и большой капитализации на рынке США.

Слияние

В 2014 году Лондонская фондовая биржа объявила о приобретении бизнеса по расчёту индексов у компании Russell Investments за 2,7 миллиарда долларов. Сделка была завершена в 2015 году. В результате объединения FTSE Group и индексного подразделения Russell Investments был создан бренд FTSE Russell, под которым сейчас работают все индексные продукты. Сама Russell Investments продолжила существовать как самостоятельная консалтинговая компания.

Классификация и виды индексов

FTSE Russell предлагает тысячи различных индексов, которые можно классифицировать по нескольким признакам:

По географическому охвату

• Глобальные индексы: FTSE All-World Index Series (охватывает акции компаний из развитых и развивающихся стран), FTSE Global Equity Index Series.
• Региональные индексы: FTSE Developed Index, FTSE Emerging Index, FTSE Europe Index, FTSE Asia Pacific Index.
• Национальные индексы: FTSE 100 (Великобритания), FTSE 250 (Великобритания), FTSE MIB (Италия), FTSE Straits Times Index (Сингапур), FTSE Bursa Malaysia KLCI (Малайзия).
• Индексы США: Russell 3000 (весь рынок США), Russell 1000 (крупные компании), Russell 2000 (компании малой капитализации), Russell Top 200 (крупнейшие компании).

По типу активов

• Фондовые индексы (акции): наиболее распространённая категория.
• Индексы облигаций: FTSE World Government Bond Index (WGBI), FTSE Emerging Markets Government Bond Index.
• Индексы недвижимости: FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate Index Series.
• Индексы альтернативных инвестиций: FTSE Infrastructure Index Series.

По методологии расчёта

• Взвешенные по капитализации (Free Float): большинство индексов FTSE Russell, где вес каждой компании пропорционален её рыночной капитализации, доступной для торговли (free float).
• Взвешенные по фундаментальным факторам: FTSE RAFI Index Series (использует фундаментальные показатели, такие как дивиденды, прибыль, балансовая стоимость).
• Взвешенные по волатильности: FTSE All-World Minimum Variance Index.
• Тематические и факторные индексы: FTSE ESG (Environmental, Social, Governance) Index Series, FTSE Smart Beta Index Series.

По стилю

• Индексы роста (Growth): FTSE Growth Index.
• Индексы стоимости (Value): FTSE Value Index.
• Индексы с разной капитализацией: Large Cap, Mid Cap, Small Cap.

Устройство и методология

Правила включения и исключения

Каждый индекс FTSE Russell имеет чёткие критерии отбора. Компании должны соответствовать требованиям по рыночной капитализации, ликвидности (объём торгов), доле акций в свободном обращении (free float) и стране регистрации. Например, для включения в индекс FTSE 100 компания должна быть зарегистрирована в Великобритании, а её акции должны торговаться на Лондонской фондовой бирже. Для индекса Russell 3000 компания должна быть зарегистрирована в США.

Пересмотр (ребалансировка)

Состав индексов пересматривается на регулярной основе:

• FTSE: обычно ежеквартально (март, июнь, сентябрь, декабрь), с внеочередными корректировками при корпоративных событиях (слияния, поглощения, банкротства).
• Russell: ежегодно в июне (ребалансировка Russell Reconstitution), которая является одним из крупнейших событий на рынке США по объёму торгов.

Взвешивание

Большинство индексов FTSE Russell взвешиваются по рыночной капитализации с поправкой на free float. Это означает, что чем больше рыночная стоимость компании и чем больше её акций доступно для торговли, тем больше её вес в индексе. Существуют также индексы с равным весом (Equal Weight) или с весами, основанными на других метриках.

Классификация стран

FTSE Russell использует собственную классификацию стран для разделения рынков на:

• Развитые (Developed): США, Великобритания, Япония, Германия, Франция, Канада, Австралия и др.
• Развивающиеся (Advanced Emerging и Secondary Emerging): Китай, Индия, Бразилия, ЮАР, Россия (до марта 2022 года), Турция, Таиланд и др.
• Пограничные (Frontier): Вьетнам, Нигерия, Аргентина, Казахстан и др.

Российские компании были исключены из всех индексов FTSE Russell в марте 2022 года на фоне введения международных санкций. В настоящее время (2024 год) Россия классифицируется как «неклассифицированный рынок» (Unclassified Market) и не входит ни в одну из индексных серий FTSE Russell.

Применение и значение

Инвестиционные фонды

Индексы FTSE Russell широко используются в качестве базовых активов для создания ETF и индексных паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Например, ETF, отслеживающий индекс FTSE 100, позволяет инвесторам вложиться в 100 крупнейших компаний Великобритании. Аналогично, ETF на индекс Russell 2000 даёт доступ к компаниям малой капитализации США.

Бенчмаркинг

Многие институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании, управляющие активами) используют индексы FTSE Russell в качестве эталонов для оценки эффективности своих портфелей. Менеджеры фондов обязаны показывать доходность не ниже соответствующего индекса (бенчмарка).

Пассивное инвестирование

Рост популярности пассивного инвестирования (стратегии, при которой инвесторы просто копируют состав индекса) напрямую связан с развитием индексных провайдеров, включая FTSE Russell. Инвесторы всё чаще предпочитают неактивные стратегии, так как они обычно имеют более низкие комиссии и в долгосрочной перспективе часто превосходят активно управляемые фонды.

Аналитика и исследования

FTSE Russell предоставляет аналитические данные, исследования и консультации участникам рынка. Компания публикует отчёты по рыночным трендам, факторному инвестированию, ESG-инвестициям и другим темам.

Критика

Концентрация

Критики отмечают, что многие индексы FTSE Russell, особенно взвешенные по капитализации, сильно концентрированы в нескольких крупнейших компаниях. Например, в индексе FTSE 100 значительный вес имеют компании нефтегазового и горнодобывающего секторов, что делает его уязвимым к колебаниям цен на сырьё.

Проблемы с классификацией

Классификация стран (развитые, развивающиеся, пограничные) вызывает споры. Некоторые страны, например, Китай, несмотря на огромный размер экономики, до сих пор классифицируются как развивающиеся, что может не отражать реальную рыночную ситуацию. Кроме того, исключение России из всех индексов в 2022 году показало, что классификация может быть политизирована.

Влияние на рынок

Ежегодная ребалансировка индексов Russell (Russell Reconstitution) приводит к значительным объёмам торгов и волатильности на рынке. Пассивные фонды, следующие за индексом, вынуждены одновременно покупать и продавать большое количество акций, что может искажать рыночные цены в краткосрочной перспективе.

Плата за лицензирование

Использование индексов FTSE Russell для создания финансовых продуктов (ETF, деривативов) требует лицензионных отчислений. Это создаёт барьеры для небольших управляющих компаний и может увеличивать издержки для конечных инвесторов.

Интересные факты

• Индекс FTSE 100 был запущен 3 января 1984 года с базовым значением 1000 пунктов. К 2024 году его значение превысило 8000 пунктов.
• Индекс Russell 2000, отслеживающий компании малой капитализации, часто рассматривается как индикатор состояния американской экономики, так как малые компании более чувствительны к экономическим циклам.
• FTSE Russell является одним из трёх крупнейших мировых поставщиков индексов наряду с S&P Dow Jones Indices (США) и MSCI (США/Швейцария).
• В 2020 году FTSE Russell объявила о планах включить в свои индексы акции компаний, зарегистрированных в Китае (A-акции), что стало важным шагом для интеграции китайского рынка капитала в глобальную финансовую систему.

Источники

• Официальный сайт FTSE Russell (www.ftserussell.com)
• «The History of FTSE Russell» — внутренние документы LSEG
• «Russell Investments: A History» — корпоративный сайт Russell Investments
• «Index Methodology Overview» — FTSE Russell, 2023
• «FTSE Russell Country Classification Process» — FTSE Russell, 2024
• Статья «FTSE 100 index» в Encyclopaedia Britannica
• Материалы Лондонской фондовой биржи (LSEG) о приобретении Russell Investments