Клиринг — расчётная система¶
Клиринг (от англ. clearing — «очистка, расчёт») — система взаимозачёта встречных требований и обязательств между участниками расчётов, а также совокупность операций по определению (клирингу) и подтверждению расчётов по сделкам, заключённым на финансовых, товарных и фондовых рынках. Клиринг позволяет сократить объём фактически перечисляемых денежных средств, минимизировать риски неплатежа и обеспечить упорядоченное исполнение обязательств. В широком смысле под клирингом понимается также деятельность клиринговой организации (клирингового центра), выступающей посредником между сторонами сделки.
¶Основные понятия
Ключевые термины, связанные с клирингом:
- Клиринговая палата (клиринговый центр) — организация, обеспечивающая расчётно-клиринговое обслуживание участников рынка. В России основной организацией является Национальный клиринговый центр (НКЦ), дочерняя структура Московской биржи.
- Участник клиринга — юридическое лицо, допущенное к расчётам через клиринговую палату и принявшее на себя обязательства по соблюдению её правил.
- Клиринговая сессия — период времени, в течение которого проводятся клиринговые операции: сбор, проверка и сопоставление платёжных инструкций.
- Клиринговые обязательства — обязательства участников, подлежащие расчёту по итогам клиринга.
- Клиринговый взнос (гарантийный депозит) — средства, вносимые участником в клиринговую палату для покрытия возможных убытков и обеспечения исполнения обязательств.
¶Виды клиринга
Классификация клиринга осуществляется по нескольким основаниям.
¶По периодичности
- Непрерывный клиринг — обработка сделок происходит в реальном времени по мере их заключения. Применяется на большинстве современных биржевых рынков.
- Периодический (эпизодический) клиринг — обработка накопленных за определённый период сделок проводится в заранее установленные сроки (раз в день, неделю, декаду и т. д.).
- Клиринг с промежуточными расчётами — расчёты проводятся несколько раз в течение торговой сессии.
¶По объёму операций
- Индивидуальный клиринг — каждая сделка разбивается на отдельные обязательства, расчёт по которым производится по принципу «каждый с каждым».
- Агрегированный (неттинг) клиринг — встречные обязательства участников суммируются, и расчёт производится по чистой (нетто) позиции. Наиболее распространённая форма на современных рынках.
¶По типу рынка
- Клиринг производных финансовых инструментов (деривативов) — включает маржинальные расчёты, расчёт вариационной маржи, процедуру ежедневной переоценки позиций.
- Клиринг фондового рынка — расчёты по сделкам с акциями, облигациями и другими ценными бумагами.
- Клиринг валютного рынка — расчёты по сделкам с иностранной валютой.
- Международный клиринг — расчёты между резидентами и нерезидентами, а также между клиринговыми организациями разных стран.
¶Клиринг в России
¶История
После распада СССР и перехода к рыночной экономике в России в 1990-х годах сформировалась система внебиржевых клиринговых палат, крупнейшими из которых были ММВБ-Клиринг и Санкт-Петербургская клиринговая палата. В 2011 году в результате консолидации расчётной инфраструктуры был создан Национальный клиринговый центр (НКЦ), объединивший клиринговые функции по всем основным сегментам финансового рынка.
¶Регулирование
Деятельность клиринговых организаций в России регулируется Федеральным законом от 26.03.2011 № 38-ФЗ «О клиринговой деятельности». Закон определяет понятие клиринга, требования к клиринговым организациям, порядок лицензирования и надзора. Надзор за клиринговой деятельностью осуществляет Центральный банк Российской Федерации. Клиринговая организация обязана получить лицензию Банка России на осуществление клиринговой деятельности.
¶Национальный клиринговый центр
НКЦ проводит клиринг по сделкам с ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, валютным и товарным рынкам. Организация выполняет функции центрального контрагента (ЦК), то есть становится продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца, принимая на себя обязательства по исполнению сделок. Это снижает риск контрагента для участников рынка.
¶Роль клиринга в системе расчётов
Клиринг выполняет несколько ключевых функций:
- Снижение рисков — благодаря работе центрального контрагента и системе гарантийных фондов участники защищены от дефолта контрагента.
- Экономия ликвидности — за счёт взаимозачёта объём фактических платежей сокращается в несколько раз.
- Стандартизация — единые правила клиринга обеспечивают прозрачность и предсказуемость расчётов.
- Контроль исполнения обязательств — клиринговая палата контролирует расчёты и при необходимости применяет санкции к нарушителям (штрафы, ограничение доступа, принудительное закрытие позиций).
¶Клиринг в международной практике
Ведущими клиринговыми организациями мира являются Euroclear и Clearstream (расчёты с ценными бумагами), LCH (LCH.Clearnet) и CME Clearing (расчёты с деривативами). Международные стандарты клиринга разрабатываются организацией CPSS-IOSCO (Комитет по платежным и расчётным системам Банка международных расчётов и Организация международных комиссий по ценным бумагам).
¶См. также
- Расчётно-платёжная система
- Биржевая торговля
- Центральный контрагет
- Валютный рынок
¶Источники
- Федеральный закон от 26.03.2011 № 38-ФЗ «О клиринговой деятельности»
- Официальный сайт Национального клирингового центра (ncc-clearing.ru)
- Сайт Банка России (cbr.ru)
- Материалы Банка международных расчётов (BIS) и CPSS-IOSCO