Лизинг самолётов

Лизинг самолётов — это форма долгосрочной аренды воздушных судов, при которой одна сторона (лизингодатель) приобретает самолёт у производителя и передаёт его во временное владение и пользование другой стороне (лизингополучателю) за регулярную плату. Лизинг является одним из основных способов финансирования авиапарка авиакомпаний, позволяя им эксплуатировать современные воздушные суда без значительных единовременных капитальных затрат на их покупку.

История развития

Зарождение лизинга в авиации

Первые операции по лизингу самолётов начались в 1960-х годах в США. До этого авиакомпании преимущественно приобретали воздушные суда в собственность за счёт собственных средств или банковских кредитов. В 1970-е годы, после нефтяного кризиса, многие перевозчики столкнулись с финансовыми трудностями, что стимулировало развитие лизинговых схем. Первой крупной специализированной лизинговой компанией стала International Lease Finance Corporation (ILFC), основанная в 1973 году.

Расцвет рынка в 1980–1990-е годы

В 1980-е годы лизинг стал массовым явлением. Авиакомпании оценили преимущества операционного лизинга: возможность быстро обновлять парк, гибко реагировать на изменения спроса и не нести риски остаточной стоимости самолётов. Крупные производители — Boeing и Airbus — начали активно сотрудничать с лизинговыми компаниями. К концу 1990-х годов доля лизинговых самолётов в мировом парке достигла 25–30 %.

Современное состояние

По состоянию на 2023 год, по данным различных отраслевых исследований, около 40–50 % всех коммерческих самолётов в мире находятся в лизинге. Крупнейшие лизинговые компании, такие как AerCap, Air Lease Corporation, SMBC Aviation Capital, GECAS (ныне часть AerCap), управляют тысячами воздушных судов. Рынок лизинга самолётов оценивается в сотни миллиардов долларов США.

Классификация лизинга

По типу сделки

Финансовый лизинг — долгосрочная аренда (обычно на 10–15 лет), при которой лизингополучатель принимает на себя все риски и расходы по эксплуатации, техническому обслуживанию и страхованию самолёта. По окончании срока договора лизингополучатель часто имеет право выкупить судно по остаточной стоимости. Фактически это форма кредитования с поэтапным погашением стоимости.
Операционный лизинг — краткосрочная или среднесрочная аренда (от 3 до 10 лет). Лизингодатель сохраняет право собственности и несёт риски, связанные с остаточной стоимостью самолёта. Лизингополучатель платит фиксированную арендную плату и обычно не несёт ответственности за утилизацию или продажу судна по окончании договора.

По юрисдикции

Внутренний лизинг — все стороны сделки зарегистрированы в одной стране. Регулируется национальным законодательством.
Международный лизинг — лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных юрисдикциях. Часто используется для оптимизации налогообложения и регистрации самолётов в офшорных зонах (например, на Бермудских островах, в Ирландии или на Каймановых островах).

Устройство и механизм лизинга

Основные участники сделки

Лизингодатель — специализированная лизинговая компания, банк, инвестиционный фонд или производитель (например, Boeing Capital, Airbus Financial Services). Лизингодатель приобретает самолёт у производителя и передаёт его в аренду.
Лизингополучатель — авиакомпания, которая получает самолёт в пользование и выплачивает лизинговые платежи.
Производитель — компания, выпускающая воздушные суда (Boeing, Airbus, Embraer, Bombardier, «Объединённая авиастроительная корпорация» в России).
Финансирующие организации — банки, страховые компании, пенсионные фонды, которые предоставляют кредиты лизингодателю для покупки самолёта.
Регуляторы — авиационные власти (Федеральное агентство воздушного транспорта РФ, Федеральное управление гражданской авиации США (FAA), Европейское агентство по безопасности полётов (EASA)), которые выдают сертификаты лётной годности и контролируют регистрацию судов.

Схема финансирования

Типичная сделка выглядит следующим образом:

Лизинговая компания заключает контракт с авиакомпанией на лизинг определённого типа самолёта.
Лизингодатель размещает заказ у производителя, часто с предоплатой (обычно 10–20 % от стоимости).
Основную сумму (80–90 %) лизингодатель привлекает через банковский кредит или выпуск облигаций, обеспеченных будущими арендными платежами.
Самолёт передаётся авиакомпании, которая выплачивает ежемесячные лизинговые платежи, покрывающие проценты по кредиту, амортизацию и прибыль лизингодателя.
По окончании срока лизинга самолёт возвращается лизингодателю, который может продать его или сдать в аренду другому перевозчику.

Риски

Кредитный риск — риск невыплаты лизинговых платежей авиакомпанией.
Рыночный риск — снижение стоимости самолёта на вторичном рынке, что может привести к убыткам при продаже после окончания лизинга.
Технический риск — поломки, аварии, необходимость дорогостоящего ремонта.
Политический риск — изменение законодательства, санкции, национализация активов. Например, после введения санкций против России в 2022 году многие иностранные лизингодатели столкнулись с невозможностью вернуть самолёты, находившиеся в лизинге у российских авиакомпаний.

Применение и значение

Для авиакомпаний

Снижение капитальных затрат — авиакомпании не нужно тратить миллиарды долларов на покупку самолётов, что особенно важно для молодых перевозчиков и лоукостеров.
Гибкость парка — операционный лизинг позволяет быстро увеличивать или сокращать парк в зависимости от сезонного спроса или маршрутной сети.
Доступ к новым моделям — лизинг даёт возможность эксплуатировать самые современные, экономичные и экологичные самолёты, не дожидаясь накопления средств на их покупку.
Налоговые преимущества — лизинговые платежи часто относятся на себестоимость, уменьшая налогооблагаемую базу.

Для производителей

Лизинг стимулирует спрос на новые самолёты, так как авиакомпании могут заказывать их через лизинговые компании.
Производители сами создают дочерние лизинговые структуры для продвижения своей продукции (например, Boeing Capital, Airbus Financial Services).

Для экономики

Лизинг самолётов является важной частью мировой финансовой системы. Ирландия, благодаря благоприятному налоговому режиму, стала мировым центром авиационного лизинга — там зарегистрированы штаб-квартиры многих крупнейших лизинговых компаний.
В России рынок авиационного лизинга активно развивался в 2000–2010-е годы. Крупнейшим игроком является Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК), которая финансирует поставки самолётов отечественного производства (Sukhoi Superjet 100, МС-21) и иностранных судов.

Примеры крупных сделок

В 2021 году AerCap приобрела GECAS (дочернюю компанию General Electric) за 30 миллиардов долларов, став крупнейшей лизинговой компанией в мире с портфелем более 2000 самолётов.
В 2022 году, после введения санкций, российские авиакомпании (в частности, «Аэрофлот», «Сибирь» (S7), «Уральские авиалинии») столкнулись с необходимостью перерегистрации более 500 самолётов, находившихся в лизинге у иностранных компаний, в российский реестр. Это привело к масштабным судебным разбирательствам и страховым спорам.
В 2023 году Air Lease Corporation подписала контракт с Airbus на поставку 100 самолётов A321neo на сумму около 13 миллиардов долларов по каталожным ценам.

Критика и проблемы

Высокая стоимость — лизинговые платежи в долгосрочной перспективе могут превышать стоимость покупки самолёта, особенно при финансовом лизинге с высокими процентными ставками.
Ограничения в эксплуатации — операционный лизинг часто накладывает ограничения на модификацию салона, окраску, маршруты полётов и техническое обслуживание.
Риски для авиакомпаний — в кризисных ситуациях (например, пандемия COVID-19) авиакомпании обязаны продолжать платить лизинговые платежи, даже если самолёты не эксплуатируются.
Политические риски — международные санкции могут сделать невозможным возврат самолётов лизингодателю, что приводит к судебным искам и потерям для обеих сторон.

Интересные факты

Самый дорогой лизинговый контракт в истории был заключён в 2014 году между авиакомпанией Emirates и лизингодателем DAE Capital на поставку 10 самолётов Airbus A380 общей стоимостью около 4 миллиардов долларов.
В Ирландии зарегистрировано более 50 % всех самолётов, находящихся в международном лизинге, благодаря налоговой ставке на прибыль в 12,5 % и развитой юридической инфраструктуре.
В России до 2022 года доля лизинговых самолётов в парке крупнейших авиакомпаний достигала 70–80 %, что делало страну одним из крупнейших рынков операционного лизинга в мире.

Источники

Boeing Commercial Market Outlook (2023–2042)
Airbus Global Market Forecast (2023)
Отчёт Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA) «World Air Transport Statistics»
Данные Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК)
Публикации журнала «Airfinance Journal»
Аналитические обзоры компании «Авиапорт»

BFOmetr — база данных и аналитика по компаниям России.

На главную BFOmetr →