Moody’s Corporation

Moody’s Corporation — американская финансовая компания, специализирующаяся на предоставлении рейтинговых услуг, аналитики, исследований и данных в области кредитных рисков. Входит в «большую тройку» международных рейтинговых агентств наряду с Standard & Poor’s (S&P) и Fitch Ratings. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке, США. Акции компании котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером MCO.

История

Основание и ранние годы

Компания была основана в 1900 году Джоном Муди (John Moody) как издательство «Moody’s Manual». Первоначально она публиковала справочники по облигациям и акциям железнодорожных компаний США. В 1909 году вышло первое издание «Moody’s Analyses of Railroad Investments», где впервые была применена буквенная шкала рейтингов для оценки кредитоспособности эмитентов. В 1914 году была создана компания «Moody’s Investors Service».

Развитие в XX веке

В 1962 году Moody’s была приобретена корпорацией Dun & Bradstreet. В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) признала Moody’s, S&P и Fitch «национально признанными статистическими рейтинговыми организациями» (NRSRO), что закрепило их доминирующее положение на рынке. В 2000 году Moody’s Corporation была выделена из состава Dun & Bradstreet в самостоятельную публичную компанию.

Современный период

В 2000-х годах Moody’s столкнулась с критикой в связи с присвоением завышенных рейтингов ипотечным ценным бумагам, что способствовало мировому финансовому кризису 2008 года. В 2013 году Министерство юстиции США подало иск против Moody’s на сумму 5 миллиардов долларов, который был урегулирован в 2017 году выплатой 864 миллионов долларов. В 2020-х годах компания продолжила расширять аналитические и технологические направления, включая приобретение поставщиков данных и платформ для управления рисками.

Структура и подразделения

Moody’s Corporation состоит из двух основных бизнес-сегментов:

Moody’s Investors Service (MIS)

Основное подразделение, занимающееся присвоением кредитных рейтингов. Оно оценивает кредитоспособность эмитентов долговых обязательств (государств, корпораций, финансовых институтов) и их долговых инструментов. Рейтинги присваиваются по шкале от Aaa (наивысшее качество) до C (дефолт) с использованием модификаторов (1, 2, 3) для уточнения позиции внутри категории.

Moody’s Analytics (MA)

Подразделение, предоставляющее аналитические инструменты, экономические прогнозы, программное обеспечение для управления рисками, данные и обучение. Включает такие продукты, как:

• Moody’s CreditView — платформа для доступа к кредитным исследованиям и рейтингам.
• RiskCalc — модели оценки вероятности дефолта.
• Economy.com — экономические прогнозы и данные.
• Orbis — база данных по компаниям мира.

Методология и рейтинговая шкала

Шкала долгосрочных рейтингов

Рейтинги Moody’s делятся на инвестиционные и спекулятивные категории:

Рейтинги могут сопровождаться прогнозами («позитивный», «стабильный», «негативный») и пометками о возможном пересмотре (RUR — Rating Under Review).

Краткосрочные рейтинги

Используются для оценки ликвидности и способности погашать краткосрочные обязательства. Шкала включает категории: P-1 (Prime-1), P-2, P-3 и NP (Not Prime).

Применение и значение

Для инвесторов

Рейтинги Moody’s используются институциональными и частными инвесторами для оценки рисков при вложении в долговые ценные бумаги. Многие пенсионные фонды и страховые компании имеют внутренние ограничения на покупку бумаг ниже определённого рейтингового уровня.

Для эмитентов

Компании и правительства обращаются к Moody’s для получения рейтинга, который влияет на стоимость заимствований: чем выше рейтинг, тем ниже процентная ставка по выпускаемым облигациям.

Для регуляторов

Во многих странах рейтинги Moody’s используются в нормативных требованиях к банкам и страховщикам для расчёта достаточности капитала. Например, в соответствии с Базельскими соглашениями.

Критика и споры

Конфликт интересов

Moody’s неоднократно обвинялась в конфликте интересов, поскольку эмитенты сами оплачивают получение рейтинга («модель эмитент платит»). Это создаёт стимулы для завышения рейтингов в угоду клиентам.

Роль в кризисе 2008 года

Расследования Конгресса США и комиссии SEC показали, что Moody’s присваивала завышенные рейтинги сложным ипотечным облигациям (CDO), что способствовало пузырю на рынке жилья. В 2011 году компания согласилась выплатить 137 миллионов долларов для урегулирования претензий SEC.

Судебные иски

В 2013 году Министерство юстиции США подало иск, утверждая, что Moody’s нарушила закон, присваивая рейтинги ценным бумагам, которые были значительно хуже, чем заявлено. В 2017 году компания выплатила 864 миллиона долларов для урегулирования претензий.

Регуляторные ограничения

После кризиса 2008 года в США и ЕС были приняты законы, снижающие обязательную роль рейтинговых агентств в регулировании. В 2010 году в США был принят Закон Додда — Франка, который потребовал от SEC уменьшить зависимость от рейтингов NRSRO.

Деятельность в России

Moody’s присваивала рейтинги российским эмитентам, включая Министерство финансов РФ, крупные банки (Сбербанк, ВТБ) и корпорации (Газпром, Роснефть). В марте 2022 года, после начала военных действий на Украине, Moody’s приостановила коммерческую деятельность в России и прекратила присвоение рейтингов российским эмитентам. В июне 2022 года агентство понизило суверенный рейтинг России до уровня «C» (дефолт близок). В настоящее время Moody’s не предоставляет рейтинговые услуги на территории РФ в связи с санкционными ограничениями.

Интересные факты

• Moody’s является одной из старейших рейтинговых организаций в мире, непрерывно работающей с 1900 года.
• Шкала рейтингов Moody’s отличается от S&P и Fitch: вместо «AAA» используется «Aaa», а вместо «D» — «C».
• В 2021 году Moody’s приобрела компанию RMS (Risk Management Solutions), одного из ведущих поставщиков моделей катастрофических рисков, за 2 миллиарда долларов.

Источники

• Moody’s Corporation. Annual Report 2023.
• SEC. Report on the Role and Function of Credit Rating Agencies (2008).
• U.S. Department of Justice. Settlement with Moody’s Corporation (2017).
• Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (о рейтинговых требованиях).
• Официальный сайт Moody’s Corporation (moodys.com).