Насдак

Насдак (NASDAQ, от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotations — автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам) — американская фондовая биржа, специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний. Является одной из трёх основных фондовых бирж США (наряду с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE) и Американской фондовой биржей (AMEX)), а также крупнейшей в мире электронной биржей по объёму торгов акциями. Расположена в Нью-Йорке, США. Входит в состав группы компаний Nasdaq, Inc., которая также управляет биржами в Северной Европе и странах Балтии.

История

Создание и первые годы (1968—1971)

Биржа была основана в 1968 году Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD) как первая в мире полностью электронная торговая система. Идея создания заключалась в автоматизации процесса котировок, который до этого осуществлялся вручную через «розовые листки» (pink sheets), публиковавшиеся раз в день. Система NASDAQ начала работу 8 февраля 1971 года, первоначально предоставляя котировки около 2500 ценных бумаг, торгуемых на внебиржевом рынке (OTC). В отличие от традиционных бирж с физическим торговым залом, NASDAQ изначально была виртуальной платформой, объединяющей дилеров через компьютерную сеть.

Развитие и рост (1970—1990-е)

В 1970-е и 1980-е годы NASDAQ постепенно завоевывала популярность среди инвесторов, особенно в сфере технологий. В 1982 году биржа внедрила систему «Национальной рыночной системы» (NMS), которая позволила торговать акциями крупнейших компаний с более строгими требованиями к листингу. В 1985 году был запущен индекс NASDAQ Composite, который стал основным индикатором рынка высокотехнологичных акций.

Ключевым моментом стало размещение акций компании Microsoft в 1986 году, а затем и других гигантов, таких как Intel, Apple и Cisco Systems. В 1990-е годы, в период бума доткомов, NASDAQ стала символом новой экономики и местом торговли акциями интернет-компаний. В 1998 году биржа объединилась с Американской фондовой биржей (AMEX), но в 2000 году продала её.

Современный этап (2000-е — настоящее время)

После краха доткомов в 2000—2002 годах NASDAQ пережила значительное падение индексов, но сохранила лидирующие позиции. В 2006 году NASDAQ получила статус национальной фондовой биржи (ранее она классифицировалась как внебиржевая торговая система). В 2007 году была создана холдинговая компания Nasdaq, Inc., которая приобрела ряд европейских бирж, включая OMX (Стокгольм, Хельсинки, Копенгаген и другие).

В 2010-е годы NASDAQ продолжила технологическое развитие, внедрив высокочастотный трейдинг и облачные технологии. В 2021 году биржа установила рекорд по объёму первичных публичных размещений (IPO), включая размещение акций таких компаний, как Coinbase и Robinhood. В 2023 году NASDAQ объявила о планах по запуску торгов цифровыми активами (криптовалютами), однако этот процесс был отложен из-за регуляторных сложностей в США.

Устройство и принцип работы

Торговая система

NASDAQ является полностью электронной биржей, где все сделки заключаются через компьютерные сети. Торги проходят с 9:30 до 16:00 по восточному времени США (ET) в будние дни, с предторговой сессией (4:00—9:30) и послеторговой (16:00—20:00). Основной принцип — система маркет-мейкеров (дилеров), которые обязаны поддерживать двусторонние котировки (цены покупки и продажи) по закреплённым за ними акциям. В отличие от NYSE, где есть единый специалист по каждой акции, на NASDAQ по одной бумаге может работать несколько маркет-мейкеров, что усиливает конкуренцию и ликвидность.

Уровни листинга

Биржа имеет три уровня листинга, различающихся по требованиям к компаниям:

• NASDAQ Global Select Market — высший уровень, с самыми строгими требованиями (капитализация, прибыль, оборот). На нём торгуются акции крупнейших компаний, таких как Apple, Microsoft, Amazon.
• NASDAQ Global Market — средний уровень, для компаний с капитализацией от 100 млн долларов и определённым уровнем прибыли.
• NASDAQ Capital Market — уровень для небольших компаний (капитализация от 50 млн долларов), которые не соответствуют критериям двух первых уровней.

Индексы

Основные индексы NASDAQ:

• NASDAQ Composite — самый широкий индекс, охватывающий все акции, торгуемые на бирже (более 3000 компаний). Включает как американские, так и иностранные компании.
• NASDAQ-100 — индекс 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгуемых на NASDAQ. В него входят Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Meta (организация признана экстремистской и запрещена в РФ), Tesla и другие.
• NASDAQ Financial-100 — индекс 100 крупнейших финансовых компаний.
• NASDAQ Biotechnology Index — индекс биотехнологических компаний.

Характеристики и особенности

Технологическая специализация

NASDAQ исторически ассоциируется с технологическим сектором. По состоянию на 2024 год, более 60% компаний, входящих в индекс NASDAQ-100, относятся к IT, интернет-услугам, полупроводникам, биотехнологиям и телекоммуникациям. Среди эмитентов — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta (организация признана экстремистской и запрещена в РФ), Netflix, Adobe, Intel и другие.

Объёмы торгов

NASDAQ является крупнейшей биржей в мире по объёму торгов акциями. В 2023 году среднедневной объём торгов составил около 10—12 млрд акций, что значительно превышает показатели NYSE (около 4—5 млрд). Однако по совокупной рыночной капитализации торгуемых компаний NASDAQ уступает NYSE, где размещены акции многих традиционных корпораций (Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase, Exxon Mobil).

Регулирование

NASDAQ регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и подчиняется законам о ценных бумагах США. Компании, проходящие листинг, обязаны соблюдать корпоративные стандарты, включая требования к независимости совета директоров, аудиту и раскрытию информации.

Применение и значение

Роль в мировой экономике

NASDAQ является ключевой площадкой для привлечения капитала технологическими компаниями. Ежегодно на бирже проводятся сотни первичных публичных размещений (IPO), особенно в секторах IT, биотехнологий и зелёной энергетики. В 2021 году на NASDAQ было проведено рекордное количество IPO — 752, что привлекло более 180 млрд долларов.

Индекс как индикатор

Индекс NASDAQ Composite часто рассматривается как барометр состояния технологического сектора и «новой экономики» в целом. Его динамика отражает ожидания инвесторов относительно роста инновационных компаний. Например, в период пандемии COVID-19 (2020—2021) индекс вырос более чем на 80% на фоне роста спроса на цифровые технологии.

Международное присутствие

NASDAQ привлекает компании со всего мира. На бирже торгуются акции многих иностранных эмитентов, включая китайские (Alibaba, Baidu), европейские (Spotify, Adyen) и израильские (Check Point, Wix). Российские компании, такие как Яндекс (до 2022 года) и Qiwi, также имели листинг на NASDAQ, но после 2022 года их торги были приостановлены или прекращены из-за санкций.

Критика и проблемы

Волатильность

Из-за высокой концентрации технологических акций NASDAQ подвержена сильным колебаниям. Например, во время пузыря доткомов (2000—2002) индекс NASDAQ Composite упал с 5048 до 1114 пунктов (падение почти на 78%). Аналогичные резкие спады наблюдались в 2008 году (финансовый кризис) и в 2022 году (рост процентных ставок).

Высокочастотный трейдинг

NASDAQ активно использует высокочастотный трейдинг (HFT), что вызывает критику со стороны регуляторов и участников рынка. HFT может усиливать волатильность и создавать неравные условия для обычных инвесторов. В 2010 году на NASDAQ произошёл «Flash Crash» (внезапное падение индекса на 9% за несколько минут), частично вызванный алгоритмической торговлей.

Регуляторные риски

В 2023 году SEC предложила новые правила для бирж, направленные на повышение прозрачности и снижение конфликтов интересов. NASDAQ, как и другие биржи, выступила против некоторых положений, заявляя, что они могут снизить ликвидность и увеличить издержки.

Интересные факты

• Название «NASDAQ» изначально было аббревиатурой, но со временем стало самостоятельным брендом. Биржа официально называется просто «NASDAQ».
• Первой компанией, разместившей акции на NASDAQ, была компания Intel (1971 год).
• В 1999 году на NASDAQ был установлен рекорд по объёму торгов за один день — более 1,7 млрд акций.
• В 2020 году NASDAQ стала первой биржей, которая ввела требование к компаниям иметь не менее одного члена совета директоров из числа женщин или представителей меньшинств.
• Здание NASDAQ в Нью-Йорке (Таймс-сквер) известно своим огромным светодиодным экраном, на котором отображаются котировки и новости.

Источники

• Официальный сайт Nasdaq, Inc. (www.nasdaq.com)
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), годовые отчёты
• Бюро экономического анализа США, статистика рынков капитала
• Журнал «Forbes», статьи о фондовых биржах
• Книга «The Nasdaq: A History of the World’s First Electronic Stock Market» (автор — R. S. K. Williams)