Naspers

Naspers — это южноафриканская транснациональная инвестиционная холдинговая компания, специализирующаяся на вложениях в интернет-технологии, медиа, электронную коммерцию и платёжные системы. Штаб-квартира расположена в Кейптауне (ЮАР). Компания известна тем, что в 2001 году инвестировала $32 миллиона в китайскую интернет-компанию Tencent, что впоследствии принесло ей крупнейшую прибыль в истории венчурного капитала. Акции Naspers котируются на Йоханнесбургской фондовой бирже (JSE) и Лондонской фондовой бирже (LSE). В 2019 году компания выделила часть своих международных активов в отдельную структуру — Prosus (зарегистрирована в Нидерландах), которая стала владельцем большинства глобальных интернет-инвестиций Naspers.

История

Основание и ранние годы (1915–1990)

Компания была основана в 1915 году в Кейптауне под названием De Nasionale Pers Beperkt (Национальная пресса) как издательский дом, ориентированный на африкаанс. Основной целью было создание газеты для африканеров, и в том же году вышел первый номер газеты Die Burger. В последующие десятилетия Naspers расширила свою деятельность, приобретая газеты, журналы и книжные издательства, а также начала заниматься полиграфией. К 1960-м годам компания стала крупнейшим издателем на африкаанс в ЮАР.

Диверсификация и выход на международный рынок (1990–2000)

В 1990-х годах, после падения режима апартеида, Naspers начала активно диверсифицировать бизнес, выходя за пределы печатных медиа. Компания запустила платное телевидение (M-Net, затем DStv) и начала инвестировать в интернет-проекты. В 1997 году Naspers вышла на международный рынок, приобретя ряд интернет-компаний в Европе и Азии. В 1998 году была создана дочерняя компания M-Web, один из первых интернет-провайдеров в ЮАР.

Инвестиция в Tencent и эпоха интернета (2001–2019)

В 2001 году Naspers, через свою дочернюю компанию MIH (Mondia International Holdings), вложила $32 миллиона в китайскую компанию Tencent, получив 46,5% её акций. На тот момент Tencent была малоизвестным стартапом, разрабатывавшим мессенджер QQ. Это решение стало поворотным моментом в истории Naspers: к 2020 году стоимость пакета акций Tencent превысила $200 миллиардов, что многократно превзошло рыночную капитализацию самой Naspers. В 2010-х годах Naspers продолжила инвестировать в интернет-компании по всему миру, включая российские сервисы (например, Avito, VK — до 2022 года), индийские (Flipkart, Byju’s), бразильские (Movile, iFood) и другие.

Реструктуризация и создание Prosus (2019 — настоящее время)

В 2019 году Naspers провела реструктуризацию, выделив свои международные интернет-активы в компанию Prosus, зарегистрированную в Нидерландах. Prosus получила контроль над акциями Tencent, а также над большинством других глобальных инвестиций Naspers. Сама Naspers осталась владельцем южноафриканских активов и контрольного пакета Prosus. В 2021 году Naspers начала программу обратного выкупа акций, продавая часть своего пакета в Tencent для финансирования выкупа. В 2022 году, после начала конфликта на Украине, Naspers и Prosus объявили о выходе из российских активов, включая долю в VK (признана в РФ иностранным агентом) и Avito.

Структура и активы

Naspers состоит из двух основных частей: собственно южноафриканские активы и контроль над Prosus, которая владеет международными интернет-инвестициями.

Prosus (международные активы)

Prosus — крупнейший в мире технологический инвестор, владеющий долями в сотнях компаний. Основные активы Prosus (по состоянию на 2023 год):

• Tencent Holdings (Китай) — 24,5% акций. Tencent владеет мессенджером WeChat, платёжной системой WeChat Pay, игровыми студиями (Riot Games, Epic Games), социальными сетями (QQ, Qzone) и является крупнейшей интернет-компанией в Китае.
• Delivery Hero (Германия) — 21% акций. Сервис доставки еды, работающий в 50 странах.
• iFood (Бразилия) — контрольный пакет. Крупнейший сервис доставки еды в Латинской Америке.
• Swiggy (Индия) — 33% акций. Сервис доставки еды и товаров.
• Byju’s (Индия) — 10% акций. Образовательная платформа.
• PayU (Глобальная) — платёжный шлюз, работающий в 50 странах, включая Индию, Турцию, Польшу и страны Латинской Америки.
• Stack Overflow (США) — 100% акций. Популярный сайт вопросов и ответов для программистов (приобретён в 2021 году за $1,8 миллиарда).
• OLX (Глобальная) — платформа для объявлений, работающая в 30 странах (включая Россию, где сервис Avito был продан в 2022 году).

Южноафриканские активы Naspers

• Media24 — крупнейший издательский дом в ЮАР, выпускающий газеты (Die Burger, City Press, Daily Sun), журналы и цифровые медиа.
• MultiChoice — оператор платного телевидения (DStv, Showmax), работающий в 50 странах Африки. В 2019 году MultiChoice был выделен в отдельную компанию, но Naspers остаётся его крупнейшим акционером.
• Takealot — крупнейший интернет-магазин в ЮАР (аналог Amazon).
• Mr D Food — сервис доставки еды в ЮАР.
• AutoTrader — онлайн-площадка для продажи автомобилей в ЮАР.

Финансовые показатели

Naspers — одна из крупнейших компаний Африки по рыночной капитализации. По состоянию на 2023 год:

• Рыночная капитализация (Naspers + Prosus) — около $100 миллиардов.
• Выручка (Prosus) — $5,5 миллиарда (2022/2023 финансовый год).
• Чистая прибыль — сильно зависит от колебаний стоимости акций Tencent. В 2021 году компания зафиксировала убыток из-за падения акций Tencent.
• Стоимость пакета в Tencent — около $200 миллиардов (на пике в 2021 году), что составляет более 80% стоимости Prosus.

Критика и споры

Зависимость от Tencent

Основной критикой Naspers и Prosus является чрезмерная зависимость от одного актива — Tencent. На протяжении 2010-х годов стоимость пакета в Tencent превышала рыночную капитализацию самой Naspers, что создавало так называемый «дисконт конгломерата» (разрыв между стоимостью активов и ценой акций). Инвесторы неоднократно требовали продать часть акций Tencent, чтобы сократить этот дисконт.

Выход из России

В 2022 году, после начала военного конфликта на Украине, Naspers и Prosus объявили о выходе из российских активов. В частности, была продана доля в VK (признана в РФ иностранным агентом) и в Avito. Это привело к финансовым потерям, так как активы были проданы с дисконтом.

Управление и корпоративная структура

Структура Naspers с двойным листингом (JSE и LSE) и контролем над Prosus вызывала критику со стороны инвесторов из-за сложности и непрозрачности. В 2021 году компания провела реструктуризацию, упростив корпоративную структуру.

Влияние на рынок

Naspers считается одним из самых успешных венчурных инвесторов в истории. Инвестиция в Tencent принесла доходность более 5000% за 20 лет, что является рекордом для публичных компаний. Модель Naspers — инвестировать в быстрорастущие интернет-компании на развивающихся рынках (Китай, Индия, Бразилия, Россия) — была скопирована многими другими фондами. Однако в 2020-х годах компания столкнулась с вызовами: замедление роста Tencent, геополитические риски (особенно в Китае и России) и снижение стоимости технологических акций.

Интересные факты

• В 2001 году, когда Naspers инвестировала в Tencent, компания стоила $67 миллионов. Сегодня Tencent стоит более $400 миллиардов.
• Naspers — одна из немногих африканских компаний, входящих в топ-100 мировых инвесторов.
• Prosus стала первой европейской компанией, которая выпустила «еврооблигации» в юанях (2021 год).

Источники

• Официальный сайт Naspers (naspers.com)
• Официальный сайт Prosus (prosus.com)
• Годовые отчёты Naspers и Prosus (2019–2023)
• Статья «Naspers: The Company That Bet on Tencent» (Financial Times, 2021)
• Материалы Reuters и Bloomberg о реструктуризации Naspers (2019–2022)
• Данные Йоханнесбургской фондовой биржи (JSE)