Northern Securities Company

Northern Securities Company — это крупная железнодорожная холдинговая компания, созданная в 1901 году в США с целью объединения активов нескольких трансконтинентальных железных дорог. Она стала одним из первых и наиболее известных примеров корпоративного треста, чья деятельность привела к знаковому антимонопольному судебному процессу, в результате которого компания была принудительно распущена в 1904 году по решению Верховного суда США.

История

Предпосылки создания

В конце XIX века в США происходила интенсивная консолидация железнодорожной отрасли. Крупнейшие магнаты, такие как Джеймс Дж. Хилл, Джон Пирпонт Морган и Эдвард Генри Гарриман, контролировали значительные участки трансконтинентальных магистралей. Ключевыми активами, вокруг которых развернулась борьба, были:

• Great Northern Railway (контролировалась Хиллом) — дорога, соединявшая Сент-Пол (Миннесота) с Сиэтлом (Вашингтон).
• Northern Pacific Railway (контролировалась Морганом) — дорога, проходившая от Великих озёр до Тихоокеанского побережья.
• Chicago, Burlington and Quincy Railroad (CB&Q) — стратегически важная линия, дававшая доступ к Чикаго и рынкам Среднего Запада.

В 1901 году Хилл и Морган попытались приобрести контроль над CB&Q, чтобы получить доступ к Чикаго. Однако их конкурент Гарриман, контролировавший Union Pacific Railroad, также стремился получить эту дорогу. Началась скупка акций Northern Pacific, что привело к биржевой панике в мае 1901 года (так называемая «Паника 1901 года»). Чтобы прекратить вражду и стабилизировать рынок, Хилл, Морган и Гарриман договорились о создании единого холдинга.

Создание треста

В ноябре 1901 года была зарегистрирована компания Northern Securities Company в штате Нью-Джерси. Она была создана как холдинговая компания, которая должна была владеть контрольными пакетами акций Great Northern, Northern Pacific и, в перспективе, других дорог. Формально компания не управляла железными дорогами напрямую, а лишь владела их акциями, что позволяло координировать их деятельность, избегая формального слияния. Уставной капитал компании составил 400 миллионов долларов — огромная по тем временам сумма.

Антимонопольный процесс

Деятельность Northern Securities Company сразу привлекла внимание федерального правительства, которое проводило политику борьбы с монополиями в рамках антитрестовского законодательства, в частности, Закона Шермана (1890). Президент Теодор Рузвельт, известный своей антимонополистической риторикой, поручил Министерству юстиции подать иск против компании.

В 1902 году правительство США подало иск в федеральный суд, утверждая, что Northern Securities Company является незаконным объединением, ограничивающим торговлю между штатами. Защита компании утверждала, что холдинг не занимается торговлей, а лишь владеет акциями, и поэтому не подпадает под действие Закона Шермана.

Дело дошло до Верховного суда США. В марте 1904 года суд вынес решение (5 голосами против 4), признав Northern Securities Company незаконным трестом. Суд постановил, что холдинг, созданный для устранения конкуренции между железными дорогами, является ограничением торговли и подлежит роспуску. Решение суда стало важным прецедентом в американском антимонопольном праве.

Роспуск и последствия

После решения Верховного суда Northern Securities Company была принудительно ликвидирована. Её активы были распределены между акционерами, и три железные дороги (Great Northern, Northern Pacific и CB&Q) вновь стали независимыми компаниями. Однако на практике конкуренция между ними оставалась ограниченной, так как многие акционеры владели акциями обеих дорог.

Дело Northern Securities Company укрепило репутацию Теодора Рузвельта как «разрушителя трестов» и стимулировало дальнейшую антимонопольную политику в США. Оно также показало, что даже самые могущественные финансовые группы не могут безнаказанно создавать монополии, нарушающие федеральное законодательство.

Характеристики

Структура

Northern Securities Company была классическим примером холдинговой компании. Она не занималась операционной деятельностью (перевозками), а лишь владела акциями других компаний. Это позволяло:

• Координировать тарифную политику и маршруты.
• Избегать дублирования инфраструктуры.
• Уменьшать конкуренцию.
• Консолидировать финансовые потоки.

Участники

Основными бенефициарами и акционерами компании были:

• Джеймс Дж. Хилл — крупнейший акционер Great Northern.
• Джон Пирпонт Морган — банкир, контролировавший Northern Pacific.
• Эдвард Генри Гарриман — глава Union Pacific, получивший место в совете директоров.

Значение

Northern Securities Company стала символом эпохи корпоративной консолидации в США. Её создание и последующий роспуск продемонстрировали как возможности, так и пределы власти крупного капитала в начале XX века. Процесс против неё стал одним из первых успешных применений Закона Шермана против крупных корпоративных объединений.

Критика и наследие

Современники и историки по-разному оценивают деятельность Northern Securities Company. Сторонники свободного рынка критикуют правительство за вмешательство в частный бизнес, утверждая, что трест мог бы повысить эффективность железных дорог. Противники монополий, напротив, считают, что роспуск компании предотвратил установление монопольных цен и сохранил конкуренцию.

Дело Northern Securities Company остаётся важным прецедентом в области антимонопольного регулирования и изучается в курсах экономической истории и права. Оно также послужило основой для сюжета некоторых художественных произведений и исторических исследований.

Источники

• The Northern Securities Case by Balthasar Henry Meyer (1904)
• Theodore Roosevelt and the Rise of the Modern Presidency by Lewis L. Gould
• The Robber Barons by Matthew Josephson
• The Great Northern Railway: A History by Ralph W. Hidy, Muriel E. Hidy, Roy V. Scott, and Don L. Hofsommer