Принципал — сторона в агентских отношениях¶
Принципал — сторона агентских отношений, которая поручает другому лицу (агенту) совершение действий от своего имени или в его интересах и предоставляет ему соответствующие полномочия. Термин происходит от латинского principalis — «первостепенный, главный». В широком смысле принципалом называют лицо, чьи интересы представляет посредник: доверитель в доверительном управлении, клиент в брокерских отношениях, заказчик в аутсорсинге.
¶Экономическое содержание понятия
В экономике и теории игр под принципалом понимается сторона договора, нанимающая другое лицо (агента) для выполнения работы, причём у сторон могут расходиться интересы. Классическая формулировка проблемы «принципал — агент» была сформулирована в работах М. Спенса и Р. Зекауса (1970-е годы) и получила развитие в исследованиях О. Уильямсона, Б. Холмстрёма, С. Росса.
Принципал не может напрямую контролировать действия агента либо контроль связан с большими издержками. В результате возникают два ключевых риска:
- оппортунистическое поведение — агент действует в собственных интересах в ущерб интересам принципала;
- асимметрия информации — агент располагает данными, недоступными принципалу (скрытая информация, скрытые действия).
Для снижения этих рисков принципал разрабатывает механизмы стимулирования: премии, опционы на акции, штрафные санкции, требования к отчётности и раскрытию информации.
¶Принципал в различных областях
¶Финансы и инвестиции
В финансовом праве принципал — клиент, передающий брокеру или дилеру поручение на совершение сделок. В доверительном управлении принципал заключает договор доверительного управления имуществом, а управляющий (агент) распоряжается активами в интересах принципала. При этом управляющий обязан действовать добросовестно, информировать клиента о состоянии дел и не допускать конфликта интересов.
¶Корпоративное управление
В корпоративных отношениях принципалами выступают акционеры (владельцы компании), а агентами — менеджеры, нанятые для управления фирмой. Конфликт интересов между акционерами и наёмными управляющими известен как проблема агентских издержек. Для её решения используются советы директоров, независимые аудиторы, системы компенсации, привязанные к результатам, и раскрытие корпоративной информации.
¶Страхование
В страховании принципал — страхователь, заключивший договор со страховой компанией (агентом-посредником или страховщиком). В страховании ответственности принципала (principal liability) речь идёт о гражданской ответственности работодателя, подрядчика или заказчика за ущерб, причинённый действиями его сотрудников или подрядчиков.
¶Государственная служба и управление
В теории государственного управления термин используется для описания отношений между избирателями (принципалами) и избираемыми представителями (агентами). Избиратели делегируют полномочия политикам, которые обязаны действовать в интересах своих избирателей, однако на практике возможны отклонения от мандата.
¶Юридическое представительство
В гражданском праве принципал — доверитель, выдающий доверенность представителю. Представитель совершает сделки от имени и в интересах принципала, оставаясь в рамках предоставленных полномочий. Сделки, совершённые представителем сверх полномочий, могут быть оспорены принципалом.
¶Проблема принципала — агента
Основные решения, применяемые принципалом для контроля агента:
| Механизм | Суть |
|---|---|
| Мониторинг | Проверка действий агента, аудит, отчётность |
| Система стимулов | Премии, бонусы, опционы, привязка вознаграждения к результату |
| Контрактные ограничения | Чёткое определение обязанностей, штрафы за нарушения |
| Рыночная конкуренция | Угроза замены агента другим исполнителем |
| Репутационные механизмы | Последствия для деловой репутации агента |
Совокупность издержек, связанных с наймом агента и контролем за его деятельностью, называется агентскими издержками. К ним относят расходы на мониторинг, остаточные потери от оппортунистического поведения агента и сумму стимулов, необходимых для удержания агента.
¶Термин в русском языке
В русскоязычной экономической и юридической литературе термин «принципал» закрепился в конце XX века в связи с развитием рынка ценных бумаг, страхования и корпоративного управления. До этого в аналогичных отношениях использовались термины «доверитель», «клиент», «заказчик». В современном российском законодательстве термин «принципал» используется преимущественно в контексте страхования ответственности и брокерских операций.
¶История термина
Слово восходит к латинскому principalis («главный, первостепенный»), от princeps — «первый, глава». В средневековой Европе принципалом называли главу корпорации, университета или монастыря. В современном значении «сторона, нанимающая агента» термин вошёл в употребление в англосаксонской правовой традиции и был заимствован в экономическую теорию в XX веке.
¶Источники
- Дженсен М., Меклинг У. «Теория фирмы: поведение менеджмента, издержки агентства и структура капитала», 1976
- Росс С. «Экономическая теория агентства: принципал — агент», 1973
- Уильямсон О. «Экономические институты капитализма», 1985
- Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая, гл. 10 «Представительство. Доверенность»
- ФЗ «Об инвестиционном товариществе»; ФЗ «О рынке ценных бумаг»