S&P Dow Jones

S&P Dow Jones — это американская финансовая компания, специализирующаяся на разработке, поддержании и лицензировании фондовых индексов. Является одним из крупнейших в мире поставщиков эталонных индексов для рынков акций, облигаций, товаров и других классов активов. Компания образована в 2012 году в результате слияния индексного бизнеса Standard & Poor’s (S&P) и Dow Jones Indexes. Полное юридическое название — S&P Dow Jones Indices LLC. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке, США. Компания является совместным предприятием, контролируемым S&P Global (ранее McGraw-Hill Financial), при этом CME Group и News Corp владеют миноритарными долями.

История

Предыстория: Standard & Poor’s и Dow Jones

История S&P Dow Jones восходит к двум независимым компаниям, каждая из которых имела собственные традиции в области финансовой информации и индексов.

Standard & Poor’s (S&P) ведет свою историю с 1860 года, когда Генри Варнум Пур начал публиковать статистические данные о железных дорогах США. В 1906 году была основана Standard Statistics Bureau, которая в 1941 году объединилась с Poor’s Publishing Company, образовав Standard & Poor’s. В 1923 году S&P представила первый индекс, охватывавший 233 компании, а в 1957 году был запущен знаменитый S&P 500, ставший основным эталоном для фондового рынка США.

Dow Jones & Company была основана в 1882 году Чарльзом Доу, Эдвардом Джонсом и Чарльзом Бергстрессером. В 1884 году Чарльз Доу создал первый индекс, который в 1896 году трансформировался в Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA). Этот индекс, состоящий из 30 крупнейших промышленных компаний США, стал одним из самых узнаваемых финансовых показателей в мире.

Создание совместного предприятия

В 2012 году S&P, принадлежавшая тогда McGraw-Hill, и Dow Jones Indexes, принадлежавшие CME Group и News Corp, объявили о слиянии своих индексных подразделений. Сделка была завершена в 2013 году. В результате было создано совместное предприятие S&P Dow Jones Indices, в котором S&P Global получила контрольный пакет (73%), а CME Group и News Corp — по 24% и 3% соответственно. Целью объединения было создание единого мощного игрока на рынке индексных услуг, способного конкурировать с MSCI и FTSE Russell.

Структура и управление

S&P Dow Jones Indices LLC является дочерней компанией S&P Global, но управляется как независимое предприятие с собственным советом директоров. Ключевые решения, касающиеся методологии индексов, принимаются комитетами по индексам, которые состоят из аналитиков, экономистов и представителей рынка. Процесс управления индексами включает регулярные заседания, на которых обсуждаются изменения в составе индексов, корректировки методологии и рыночные события.

Ключевые индексы

S&P Dow Jones Indices поддерживает тысячи различных индексов, охватывающих практически все сегменты мирового финансового рынка. Наиболее известные из них:

Фондовые индексы

• S&P 500 — индекс, включающий 500 крупнейших публичных компаний США, отобранных по рыночной капитализации, ликвидности и отраслевой принадлежности. Считается основным барометром американского фондового рынка.
• Dow Jones Industrial Average (DJIA) — ценовой индекс, состоящий из 30 крупных компаний США. Несмотря на ограниченный состав, остается одним из самых цитируемых индексов в мире.
• S&P/TSX Composite — основной индекс канадского фондового рынка.
• S&P/ASX 200 — эталонный индекс австралийского рынка.
• S&P 100 — индекс 100 крупнейших компаний США, на которые приходится значительная часть рыночной капитализации S&P 500.
• S&P MidCap 400 и S&P SmallCap 600 — индексы компаний средней и малой капитализации соответственно.

Отраслевые и тематические индексы

• S&P 500 Sectors — 11 отраслевых индексов (GICS), основанных на Глобальном стандарте отраслевой классификации (Global Industry Classification Standard). Например, S&P 500 Information Technology, S&P 500 Health Care.
• S&P 500 Dividend Aristocrats — индекс компаний из S&P 500, которые увеличивали дивиденды не менее 25 лет подряд.
• S&P 500 ESG Index — индекс, отбирающий компании из S&P 500 с высокими показателями экологического, социального и корпоративного управления (ESG).

Индексы облигаций

• S&P U.S. Aggregate Bond Index — широкий индекс рынка облигаций США, включающий государственные, корпоративные и ипотечные бумаги.
• S&P International Sovereign Bond Index — индекс суверенных облигаций развитых стран.

Товарные индексы

• S&P GSCI (Goldman Sachs Commodity Index) — один из ведущих мировых индексов товарных рынков, охватывающий энергоносители, металлы и сельскохозяйственную продукцию.

Методология

Методология S&P Dow Jones Indices является ключевым элементом, обеспечивающим прозрачность и воспроизводимость индексов. Основные принципы включают:

• Правила отбора: четкие критерии включения компаний в индекс (рыночная капитализация, ликвидность, отраслевая принадлежность, финансовые показатели).
• Взвешивание: большинство индексов S&P (например, S&P 500) взвешены по рыночной капитализации с поправкой на свободное обращение (free-float). Индекс DJIA, напротив, взвешен по цене акции.
• Ребалансировка: регулярный пересмотр состава индексов (ежеквартально для S&P 500, ежегодно для некоторых других). Внеочередные изменения возможны в случае корпоративных событий (слияния, поглощения, банкротства).
• Корпоративные действия: методология включает правила обработки дивидендов, дробления акций, сплитов и других событий, влияющих на стоимость индекса.

Применение

Индексы S&P Dow Jones Indices используются в нескольких основных сферах:

• Эталонные показатели (benchmarks): инвесторы и управляющие активами сравнивают доходность своих портфелей с индексами S&P для оценки эффективности.
• Пассивное инвестирование: на основе индексов S&P создаются биржевые инвестиционные фонды (ETF), такие как SPDR S&P 500 ETF (SPY), Vanguard S&P 500 ETF (VOO) и iShares S&P 500 ETF (IVV). Эти фонды являются одними из крупнейших в мире по объему активов.
• Производные финансовые инструменты: на индексы S&P выпускаются фьючерсы и опционы, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME).
• Структурированные продукты: банки и финансовые компании выпускают ноты и сертификаты, привязанные к доходности индексов S&P.

Критика

Деятельность S&P Dow Jones Indices, как и других индексных провайдеров, подвергается критике по нескольким направлениям:

• Концентрация: S&P 500, как и многие другие индексы, сильно зависит от небольшого числа крупнейших компаний (например, Apple, Microsoft, Alphabet). Это может искажать реальную картину рынка.
• Методология: некоторые инвесторы критикуют ценовое взвешивание DJIA, считая его менее репрезентативным, чем взвешивание по капитализации.
• Влияние на рынок: решения комитета по индексам о включении или исключении компании могут вызывать значительные колебания цен на её акции, что создает возможность для манипуляций.
• ESG-индексы: включение ESG-критериев вызывает споры, так как некоторые инвесторы считают их субъективными и политизированными.

Интересные факты

• Индекс S&P 500 впервые превысил отметку в 1000 пунктов в 1998 году, а отметку в 4000 пунктов — в 2021 году.
• Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) является старейшим непрерывно рассчитываемым фондовым индексом в мире.
• S&P Dow Jones Indices ежегодно публикует отчеты по доходности различных классов активов, которые широко используются в академических исследованиях и финансовой аналитике.
• В 2023 году S&P Dow Jones Indices объявила о запуске новых индексов, связанных с искусственным интеллектом и цифровыми активами.

Источники

• S&P Dow Jones Indices. Официальный сайт компании.
• S&P Global. История Standard & Poor’s.
• Dow Jones & Company. История Dow Jones.
• Отчеты S&P Dow Jones Indices о методологии и ребалансировке индексов.
• Финансовая пресса (The Wall Street Journal, Financial Times, Bloomberg) за 2012-2023 годы.