Открыть сервис
Главная → Блог → Сплит акций

Сплит акций

Сплит акций (дробление акций, англ. stock split) — это корпоративное действие, в ходе которого компания увеличивает количество своих акций в обращении путём пропорционального деления каждой существующей акции на несколько новых. В результате сплита общая рыночная капитализация компании (произведение количества акций на их рыночную цену) остаётся неизменной, однако цена одной акции снижается пропорционально коэффициенту дробления. Сплит не изменяет долю акционера в уставном капитале компании, а лишь изменяет номинал и количество принадлежащих ему ценных бумаг.

Цели и мотивы проведения

Основной целью сплита акций является снижение рыночной цены одной акции до уровня, более доступного для широкого круга инвесторов. Высокая цена акции может создавать психологический барьер для розничных инвесторов, особенно на биржах, где не практикуется торговля дробными долями акций. Снижение цены повышает ликвидность акций, так как увеличивается количество потенциальных покупателей и продавцов, а также уменьшается спред между ценой покупки и продажи.

Дополнительные мотивы включают:

  • Улучшение восприятия бренда: Некоторые компании считают, что акции с «разумной» ценой (например, от $20 до $100) выглядят более привлекательно и стабильно, чем акции стоимостью в несколько тысяч долларов.
  • Включение в биржевые индексы: Некоторые индексы (например, Dow Jones Industrial Average) являются ценовзвешенными, то есть акции с более высокой ценой имеют большее влияние на значение индекса. Сплит может использоваться для корректировки веса компании в таком индексе.
  • Подготовка к дополнительному выпуску акций: Перед проведением вторичного размещения (SPO) компания может провести сплит, чтобы сделать новые акции более доступными и привлекательными для инвесторов.
  • Сигнал рынку: Объявление о сплите часто воспринимается инвесторами как позитивный сигнал, свидетельствующий об уверенности менеджмента в росте бизнеса и будущей стоимости акций. Однако прямой корреляции между сплитом и ростом капитализации в долгосрочной перспективе не установлено.

Механика и виды сплита

Коэффициент дробления

Сплит характеризуется коэффициентом, например, 2:1, 3:1, 10:1. Коэффициент 2:1 означает, что каждая старая акция заменяется на две новые. Соответственно, цена каждой новой акции становится в два раза ниже старой. Например, если акция стоила 1000 рублей, после сплита 2:1 у акционера будет две акции по 500 рублей каждая.

Обратный сплит (консолидация)

Существует также противоположная процедура — обратный сплит (консолидация акций), при котором несколько старых акций объединяются в одну новую. Цель обратного сплита — повышение рыночной цены акции. Обычно это делается, чтобы избежать делистинга с биржи, если цена акции упала ниже минимально допустимого уровня (например, ниже 1 доллара на Нью-Йоркской фондовой бирже), или для улучшения имиджа компании. В отличие от обычного сплита, обратный сплит часто воспринимается негативно, так как сигнализирует о проблемах в бизнесе.

Дробные акции

В некоторых юрисдикциях (например, в США) брокеры предоставляют возможность торговли дробными акциями (долями от целой акции). В таких условиях снижение цены акции через сплит становится менее критичным для доступности, однако сплит всё равно может проводиться для улучшения ликвидности и психологического восприятия.

Влияние на акционеров и рынок

Для акционеров

Для существующих акционеров сплит является нейтральным событием с точки зрения стоимости их портфеля. Количество акций увеличивается пропорционально, а цена уменьшается обратно пропорционально, поэтому общая стоимость пакета не меняется. Однако акционер может получить дополнительные выгоды:

  • Возможность продажи части акций: После сплита акционер может продать меньшее количество акций, чем раньше, что даёт большую гибкость в управлении портфелем.
  • Психологический эффект: Владение большим количеством акций (пусть и по более низкой цене) может восприниматься как положительный фактор.

Для рынка

Исследования показывают, что в краткосрочной перспективе (первые несколько дней или недель после объявления или проведения сплита) цена акций может демонстрировать небольшой рост. Это объясняется эффектом ликвидности и повышенным интересом со стороны розничных инвесторов. Однако в долгосрочной перспективе сплит сам по себе не создаёт дополнительной стоимости. Рост или падение цены после сплита определяется фундаментальными показателями компании, а не фактом дробления.

Примеры известных сплитов

  • Apple Inc.: Компания проводила сплиты несколько раз. Наиболее известный — сплит 7:1 в 2014 году и сплит 4:1 в 2020 году. В 2020 году акции перед сплитом торговались около $500, а после — около $125, что сделало их доступными для большего числа инвесторов.
  • Tesla, Inc.: В 2020 году провела сплит 5:1. Акции перед сплитом стоили около $2000, после — около $400. В 2022 году компания провела ещё один сплит 3:1.
  • Alphabet Inc. (Google): В 2022 году провела сплит 20:1. Это был один из крупнейших сплитов по коэффициенту среди компаний «большой семёрки».
  • Amazon.com, Inc.: Провела сплит 20:1 в 2022 году, а до этого — сплит 3:1 в 1999 году.
  • Berkshire Hathaway Inc. (класс B): Компания Уоррена Баффетта никогда не проводила сплит акций класса A, которые стоят сотни тысяч долларов. Однако в 2010 году она провела сплит 50:1 акций класса B, чтобы сделать их более доступными для инвесторов.

Сплит акций в России

На российском фондовом рынке сплит акций также применяется, хотя и реже, чем в США. Решение о сплите принимается общим собранием акционеров и утверждается советом директоров. Процедура регулируется Федеральным законом «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ). В российской практике сплит часто используется для приведения цены акций в соответствие с требованиями биржевых торгов (например, для снижения минимального лота) или для повышения ликвидности. Примеры российских компаний, проводивших сплит: «Сбербанк» (сплит 1000:1 в 2007 году), «Газпром» (сплит 100:1 в 2011 году), «Лукойл» (сплит 100:1 в 2011 году).

Критика и риски

Несмотря на распространённость, сплит акций не лишён критики. Основные аргументы противников:

  • Отсутствие фундаментальной ценности: Сплит не меняет финансовые показатели компании (прибыль, выручку, активы). Он является лишь технической операцией, которая не создаёт стоимости.
  • Спекулятивный ажиотаж: Краткосрочный рост цены после объявления о сплите может быть вызван спекулятивными настроениями, а не реальным улучшением бизнеса. После завершения сплита цена может скорректироваться.
  • Затраты на проведение: Проведение сплита требует административных и юридических затрат (изменение устава, перерегистрация акций, уведомление акционеров).
  • Психологическая ловушка: Инвесторы могут ошибочно воспринимать низкую цену акции после сплита как признак «дешевизны» и покупать её без анализа фундаментальных показателей.

Источники

BFOmetr — база данных и аналитика по компаниям России.

На главную BFOmetr →

Похожие материалы