TPG Capital

TPG Capital — американская частная инвестиционная компания (private equity firm), одна из крупнейших в мире по объёму активов под управлением. Основана в 1992 году. Штаб-квартира находится в Форт-Уэрте (Техас, США), а также в Сан-Франциско и Нью-Йорке. Специализируется на прямых инвестициях в компании различных отраслей, в том числе в сфере технологий, здравоохранения, финансовых услуг, потребительских товаров и промышленности, с целью их последующей реструктуризации, развития и продажи с прибылью. Компания управляет несколькими фондами, включая TPG Capital, TPG Growth, TPG Real Estate и TPG Tech Adjacencies.

История

Компания была основана в 1992 году Дэвидом Бондерманом, Джеймсом Коултером и Уильямом Прайсом III. Первоначально называлась Texas Pacific Group (TPG), что отражало её базирование в Техасе. Первой крупной сделкой стало приобретение в 1993 году контрольного пакета акций американской авиакомпании Continental Airlines, которая находилась в состоянии банкротства. TPG провела реструктуризацию компании, что позволило ей выйти из кризиса и впоследствии принести инвесторам значительную прибыль. Эта сделка заложила репутацию TPG как фирмы, способной успешно работать с проблемными активами.

В 1990-е и 2000-е годы TPG активно расширяла свою деятельность, участвуя в крупных сделках по выкупу компаний (LBO). Среди известных приобретений того периода — покупка доли в сети отелей и казино Harrah’s Entertainment (совместно с Apollo Global Management), приобретение производителя упаковки Alcan Packaging, а также инвестиции в такие компании, как Burger King, Neiman Marcus и Sun Microsystems. В 2006 году TPG совместно с другими фондами приобрела компанию TXU Energy (крупнейшую энергетическую компанию Техаса) за 45 миллиардов долларов, что на тот момент стало крупнейшей сделкой LBO в истории.

В 2010-х годах TPG диверсифицировала свою деятельность, создав специализированные фонды: TPG Growth (инвестиции в быстрорастущие компании), TPG Real Estate (недвижимость) и TPG Tech Adjacencies (технологии). В 2015 году компания сменила название с Texas Pacific Group на TPG Capital. В 2022 году TPG провела первичное публичное размещение акций (IPO) на Нью-Йоркской фондовой бирже, разместив акции класса A.

Структура и фонды

TPG Capital управляет несколькими инвестиционными фондами, каждый из которых имеет свою стратегию и фокус:

• TPG Capital (основной фонд) — крупные выкупы компаний (buyouts) и прямые инвестиции в зрелые компании. Объём активов под управлением — около 100 миллиардов долларов (на 2023 год).
• TPG Growth — инвестиции в быстрорастущие компании среднего размера, часто в технологическом и потребительском секторах.
• TPG Real Estate — инвестиции в коммерческую и жилую недвижимость, включая офисы, торговые центры и логистические объекты.
• TPG Tech Adjacencies — инвестиции в технологические компании, находящиеся на стадии роста, а также в компании, связанные с цифровой трансформацией.
• TPG RISE — фонд, ориентированный на инвестиции в компании, возглавляемые женщинами, представителями меньшинств или ориентированные на социально ответственные проекты.

Инвестиционная стратегия

TPG Capital придерживается стратегии «активного владения» (active ownership). Компания приобретает контрольные пакеты акций или значительные доли в компаниях, после чего участвует в их операционном управлении, реструктуризации, оптимизации бизнес-процессов и стратегическом развитии. Цель — увеличить стоимость компании в течение 3–7 лет, а затем продать её (через IPO, продажу стратегическому инвестору или другому фонду).

Особенность TPG — фокус на отраслях с высокими барьерами входа, таких как здравоохранение, финансовые услуги, промышленность и технологии. Компания также известна склонностью к инвестициям в компании, находящиеся в кризисной ситуации или требующие значительной операционной перестройки.

Деятельность в России

TPG Capital в разное время проявляла интерес к российскому рынку, однако её активность была ограничена. В 2007 году TPG совместно с другими инвесторами приобрела 50% акций сети гипермаркетов «Лента» (Санкт-Петербург). В 2014 году, после введения западных санкций против России, TPG продала свою долю в «Ленте» другим акционерам. В 2022 году, после начала вооружённого конфликта на Украине, TPG объявила о прекращении новых инвестиций в Россию и о планах по выходу из существующих активов. На 2023 год значимых действующих инвестиций TPG в России не зафиксировано.

Критика и споры

Деятельность TPG Capital, как и многих крупных частных инвестиционных компаний, подвергалась критике по нескольким направлениям:

• Социальные последствия реструктуризации. Критики утверждают, что сокращение издержек и оптимизация, проводимые TPG в приобретённых компаниях, могут приводить к массовым увольнениям, снижению заработной платы и ухудшению условий труда. В частности, после покупки TPG доли в сети Burger King в 2002 году, компания провела реструктуризацию, что привело к закрытию ряда ресторанов и сокращению персонала.
• Экологические и этические вопросы. В 2010-х годах TPG критиковали за инвестиции в компании, связанные с добычей ископаемого топлива. В ответ компания запустила инициативу TPG RISE, направленную на «социально ответственное инвестирование», и взяла на себя обязательства по снижению углеродного следа своих портфельных компаний.
• Прозрачность. Как и многие частные инвестиционные фонды, TPG Capital не раскрывает публично полную информацию о своих сделках и структуре доходов, что вызывает критику со стороны регуляторов и общественности.

Интересные факты

• Название «Texas Pacific Group» было выбрано в честь железнодорожной компании Texas and Pacific Railway, которая в XIX веке играла важную роль в экономике Техаса.
• В 2008 году TPG Capital совместно с Goldman Sachs приобрела 24% акций американского банка Washington Mutual, который вскоре обанкротился. Эта сделка стала одной из самых неудачных в истории компании.
• TPG Capital является одним из крупнейших инвесторов в технологии здравоохранения, в частности, в компанию Zocdoc (онлайн-запись к врачам) и в разработчика медицинских приборов.
• В 2021 году TPG Capital объявила о создании фонда TPG RISE с капиталом 4,5 миллиарда долларов, ориентированного на инвестиции в компании, возглавляемые женщинами и представителями меньшинств.

Примечания

Источники:

• Официальный сайт TPG Capital (www.tpg.com)
• «The Private Equity Edge» — книга о истории TPG (2008)
• Статьи в Financial Times и The Wall Street Journal о деятельности TPG
• Данные о сделках из базы Preqin (2023)
• Публичные отчёты TPG Capital по итогам IPO (2022)