Виды облигаций и их классификация¶

Облигация — это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента либо иного имущественного эквивалента. Эмитент облигации выступает должником, а держатель — кредитором, поэтому облигации относят к долговым инструментам, в отличие от долевых (акций). Классификация облигаций строится по нескольким независимым признакам: типу эмитента, способу выплаты дохода, наличию обеспечения, сроку обращения и особенностям конвертации.

¶По типу эмитента

¶Государственные и муниципальные

Государственные облигации выпускает правительство или уполномоченный орган. В России этот сегмент представлен облигациями федерального займа (ОФЗ), которые эмитирует Министерство финансов. Они считаются наиболее надёжным инструментом на внутреннем рынке, поскольку обеспечены государством. Муниципальные (субфедеральные и местные) облигации выпускают регионы и города; их доходность обычно выше, а надёжность ниже, чем у федеральных.

¶Корпоративные

Корпоративные облигации выпускают коммерческие организации — банки, промышленные и торговые компании. Риск по ним зависит от финансового состояния эмитента, поэтому доходность, как правило, выше государственной. Для оценки надёжности используются кредитные рейтинги, присваиваемые рейтинговыми агентствами.

¶Иностранные и еврооблигации

Международные облигации выпускаются в валюте, отличной от валюты страны эмитента. Еврооблигации размещаются на международных рынках и часто номинированы в долларах или евро.

¶По способу выплаты дохода

• Купонные — предполагают периодические выплаты процентов (купонов) в течение срока обращения.
• Дисконтные (бескупонные) — продаются ниже номинала, а доход образуется за счёт разницы между ценой покупки и ценой погашения.
• С фиксированным купоном — ставка постоянна на весь срок.
• С переменным (плавающим) купоном — ставка привязана к базовому индикатору, например к ключевой ставке или индексу инфляции.
• С амортизацией долга — номинал погашается частями вместе с купонными выплатами.

¶По наличию обеспечения

Обеспеченные облигации подкреплены залогом имущества, поручительством или банковской гарантией. Необеспеченные опираются лишь на общую кредитоспособность эмитента. В мировой практике встречаются также субординированные облигации, требования по которым удовлетворяются после расчётов с другими кредиторами.

¶По сроку обращения

Краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет). Существуют и бессрочные облигации, не имеющие фиксированной даты погашения, а также облигации с правом досрочного отзыва (call) или досрочного погашения по требованию владельца (put).

¶По конвертируемости и особым правам

Конвертируемые облигации дают держателю право обменять их на акции эмитента или другие ценные бумаги. Облигации с варрантом предоставляют дополнительное право на покупку бумаг. Отдельную группу образуют структурные облигации, доход по которым зависит от значения базового актива — индекса, товара или валютного курса.

¶Особенности российского рынка

Основу организованного рынка облигаций в России составляют ОФЗ, обращающиеся на Московской бирже. Корпоративный сегмент включает бумаги крупнейших банков и компаний, а также высокодоходные облигации небольших эмитентов. Регулирование выпуска и обращения осуществляется в соответствии с законодательством о рынке ценных бумаг; доходы физических лиц по облигациям облагаются налогом с отдельных видов купонного дохода и операций продажи.

¶Ключевые параметры

Понимание видов облигаций позволяет сопоставлять надёжность, доходность и сроки инструментов при формировании инвестиционного портфеля.

Источники: Гражданский кодекс РФ; Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»; материалы Московской биржи; учебная литература по рынку ценных бумаг.