Юридическое сопровождение сделок M&A в России¶

Юридическое сопровождение сделок M&A в России — это комплекс профессиональных правовых услуг, оказываемых юридическими фирмами и консультантами при подготовке, проведении и завершении сделок по слияниям и поглощениям (M&A, от англ. Mergers and Acquisitions) с участием российских активов или российских сторон. Данный вид сопровождения представляет собой отдельное направление юридической практики, сочетающее знание корпоративного, антимонопольного, налогового и валютного законодательства РФ.

¶Особенности российского рынка M&A

Специфика юридического сопровождения сделок в России обусловлена рядом факторов, отличающих локальную практику от западной. К ним относятся:

• Высокая роль публично-правовых ограничений: с 2022 года действует расширенный режим регулирования сделок с участием иностранных инвесторов из «недружественных» государств, требующий получения разрешений Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
• Значимость корпоративных процедур: российское законодательство предъявляет строгие требования к порядку одобрения крупных сделок и сделок с заинтересованностью (статьи 46 и 45 Федерального закона «Об ООО», статьи 78 и 81 Федерального закона «Об АО»).
• Роль нотариата: обязательное нотариальное удостоверение требуется для сделок по отчуждению долей в ООО, что влияет на структурирование и сроки сделки.

¶Основные этапы сопровождения

¶Due Diligence (юридическая экспертиза)

Ключевой этап, в ходе которого юристы анализируют правовое положение целевой компании (или актива). Проверке подлежат: правоустанавливающие документы, наличие и чистота титула на недвижимость и движимое имущество, интеллектуальная собственность, трудовые и договорные отношения, судебные споры, налоговые обязательства и риски, а также соблюдение лицензионных и разрешительных требований. Результатом является отчет, выявляющий риски и влияющий на цену сделки и структуру гарантий.

¶Структурирование сделки

На этом этапе юристы выбирают оптимальную правовую конструкцию: покупка доли/акций, приобретение активов, увеличение уставного капитала, реорганизация (присоединение, выделение). Выбор структуры определяется налоговыми последствиями, необходимостью получения согласований и целями сторон. В российской практике распространены сделки через специально создаваемые юридические лица (SPV), а также с использованием опционов и корпоративных договоров.

¶Согласование и подписание документации

Юристы разрабатывают и согласовывают полный пакет документов, центральное место в котором занимает договор купли-продажи (SPA). В него включаются условия о заверениях об обстоятельствах (статья 431.2 ГК РФ), обязательствах по возмещению потерь (статья 406.1 ГК РФ), условиях о цене, порядке расчетов и ответственности сторон. Дополнительно оформляются соглашения о неразглашении (NDA), опционные соглашения и акционерные соглашения.

¶Получение согласований

В зависимости от параметров сделки требуется получение разрешений от государственных органов. Основным является согласие Федеральной антимонопольной службы (ФАС России) на совершение сделки, если сумма активов превышает установленные пороги. Также возможно получение разрешения Правительственной комиссии для сделок с иностранными покупателями. Юридическое сопровождение включает подготовку ходатайств и представительство в этих органах.

¶Закрытие сделки и пост-завершение

Юристы обеспечивают выполнение условий, предшествующих закрытию (condition precedents), контролируют проведение расчетов, подписание передаточных документов и регистрацию перехода прав (в ЕГРЮЛ, Росреестре). После завершения сделки осуществляется сопровождение исполнения заверений, гарантий и обязательств по возмещению убытков.

¶Субъекты рынка

Услуги по сопровождению M&A в России предоставляют:

• Крупные международные и российские юридические фирмы («Пепеляев Групп», «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры», «АЛРУД» и другие), обладающие специализированными практиками.
• Консалтинговые компании «большой четверки» (КПМГ, Делойт, Эрнст энд Янг, ПрайсвотерхаусКуперс), предоставляющие комплексные услуги, включая налоговый и финансовый due diligence.
• Бутиковые юридические бюро, специализирующиеся исключительно на сделках M&A.
• Внутренние юридические службы крупных холдингов, осуществляющие сопровождение сделок с привлечением внешних консультантов.

¶Тенденции развития

В 2022–2024 годах российский рынок юридического сопровождения M&A претерпел существенные изменения. Произошла переориентация с трансграничных сделок на внутренние, а также на сделки по выкупу активов уходящих иностранных компаний. Возрос спрос на сопровождение сделок с участием капитала из дружественных юрисдикций (Китай, ОАЭ, Турция). Усилилась роль комплаенс-процедур и проверок контрагентов на предмет связи с недружественными лицами. Отмечается рост сложности структурирования сделок с использованием альтернативных механизмов расчетов и переходом на расчеты в рублях.

¶Источники

• Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая), статьи 406.1, 431.2.
• Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».
• Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
• Федеральный закон от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции».
• Указ Президента РФ от 05.08.2022 № 520 «О применении специальных экономических мер...».
• Практические материалы юридических фирм «Пепеляев Групп» и «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» по сделкам M&A.