Акции «Н

Акции «Н» — это общепринятое обозначение обыкновенных акций публичного акционерного общества «Газпром» (ПАО «Газпром»), торгующихся на Московской бирже (MOEX) под тикером GAZP. Термин «Н» происходит от буквы «Н» в коде ценной бумаги в торговой системе, которая указывает на то, что акция является обыкновенной (в отличие от привилегированных акций, обозначаемых буквой «П»). Акции «Н» являются одним из наиболее ликвидных и популярных инструментов на российском фондовом рынке, представляя собой долю в крупнейшей в мире газодобывающей компании.

История

Приватизация и размещение

Акции «Газпрома» начали обращаться на российском фондовом рынке в 1990-х годах после приватизации государственного концерна. В 1996 году компания провела первичное публичное размещение (IPO) на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и на Лондонской фондовой бирже (LSE) в виде американских депозитарных расписок (АДР). Однако вплоть до 2005 года существовали серьёзные ограничения на покупку акций «Газпрома» иностранными инвесторами: так называемый «забор» — правило, согласно которому нерезиденты могли приобретать акции только через дочерние структуры на внутреннем рынке, что создавало дисконт между ценами на внутреннем и внешнем рынках.

Либерализация рынка акций

В 2005—2006 годах правительство РФ провело либерализацию рынка акций «Газпрома». Был снят «забор», и иностранные инвесторы получили прямой доступ к акциям на Московской бирже. Это привело к росту капитализации компании и увеличению ликвидности акций «Н». В 2006 году акции «Газпрома» были включены в котировальный список первого уровня на ММВБ, а также в индекс MSCI Russia.

Роль в экономике

На протяжении 2000-х — 2010-х годов акции «Н» оставались «голубой фишкой» российского рынка. Капитализация компании колебалась от 50 до 360 миллиардов долларов США в зависимости от цен на газ и геополитической конъюнктуры. В 2022 году, после начала специальной военной операции на Украине и введения санкций, акции «Газпрома» подверглись резкой волатильности. Торги акциями на Московской бирже были приостановлены на несколько недель, а затем возобновлены с новыми правилами. АДР на акции «Газпрома» были делистингованы с Лондонской фондовой биржи в 2022—2023 годах, и в настоящее время основным рынком для акций «Н» является Московская биржа.

Характеристики и параметры

Основные параметры

• Тикер на MOEX: GAZP
• Номинал: 5 рублей (с 1998 года после деноминации)
• Форма выпуска: бездокументарные именные
• Количество акций в обращении: 23 673 512 900 штук (на 2024 год)
• ISIN: RU0007661625

Дивидендная политика

Акции «Н» являются дивидендными. Дивидендная политика ПАО «Газпром» предусматривает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на определенные статьи. Однако на практике размер дивидендов может варьироваться: в 2021 году компания выплатила рекордные дивиденды в размере 52,53 рубля на акцию, а в 2022—2023 годах дивиденды были существенно снижены из-за падения прибыли и введения налога на сверхприбыль. В 2024 году совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год, что вызвало падение котировок.

Права акционеров

Владельцы акций «Н» имеют право:

• на получение дивидендов (при их объявлении);
• на участие в общем собрании акционеров (голосование по принципу «одна акция — один голос»);
• на получение части имущества компании при её ликвидации.

Классификация

Обыкновенные акции (акции «Н»)

Обыкновенные акции «Газпрома» (акции «Н») дают право голоса на собрании акционеров. Они составляют подавляющую часть уставного капитала компании. В отличие от привилегированных акций (акции «П»), по ним не гарантируется фиксированный дивиденд, но они дают возможность влиять на управление компанией.

Привилегированные акции (акции «П»)

Существуют также привилегированные акции «Газпрома» (тикер GAZP_p), которые торгуются под обозначением «П». Они не дают права голоса (за исключением случаев, предусмотренных законом), но по ним выплачивается фиксированный дивиденд, размер которого определяется уставом. Привилегированные акции менее ликвидны, чем обыкновенные.

Торговля и ликвидность

Московская биржа

Основная площадка для торговли акциями «Н» — Московская биржа (MOEX). Акции входят в индекс Мосбиржи (IMOEX) и индекс РТС (RTSI). Среднедневной объём торгов акциями «Газпрома» составляет десятки миллиардов рублей, что делает их одними из самых ликвидных на рынке. Торги проводятся в режиме Т+2 (расчёты на второй рабочий день после сделки).

Влияние внешних факторов

Цена акций «Н» сильно зависит от:

• цен на природный газ на мировых рынках (особенно на европейском хабе TTF);
• объёмов экспорта газа (включая поставки в Китай по газопроводу «Сила Сибири»);
• геополитической ситуации (санкции, конфликты);
• решений правительства РФ по дивидендной политике и налогообложению;
• курса рубля (так как выручка компании в значительной степени номинирована в долларах и евро).

Инструменты для торговли

Инвесторы могут торговать акциями «Н» как на Московской бирже напрямую, так и через производные инструменты — фьючерсы на акции «Газпрома» (торгуются на срочном рынке FORTS). Также существуют биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ), в состав которых входят акции «Газпрома».

Применение и значение

Для портфельных инвесторов

Акции «Н» являются классическим инструментом для долгосрочного инвестирования в российские «голубые фишки». Они используются для:

• получения дивидендного дохода;
• диверсификации портфеля (вложения в энергетический сектор);
• спекулятивной торговли на колебаниях цен.

Для стратегических инвесторов

Государство через Росимущество и дочерние структуры (например, «Газпромбанк») владеет контрольным пакетом акций (более 50%), что обеспечивает стратегический контроль над компанией. Миноритарные акционеры, включая крупные институциональные фонды, имеют ограниченное влияние на управление, но могут участвовать в голосовании по ключевым вопросам.

Влияние на рынок

Акции «Н» занимают значительную долю в индексе Мосбиржи (около 10–15% в зависимости от текущей цены). Изменение котировок «Газпрома» оказывает существенное влияние на весь российский фондовый рынок. Падение или рост акций «Н» часто служит индикатором настроений инвесторов в отношении российской экономики в целом.

Критика и риски

Корпоративное управление

Критики отмечают, что дивидендная политика «Газпрома» непредсказуема и зависит от решений государства, а не от рыночных механизмов. В 2023—2024 годах отказ от выплаты дивидендов вызвал резкое падение акций и недовольство миноритарных акционеров. Также существуют претензии к прозрачности сделок компании и её инвестиционных проектов.

Политические риски

Акции «Н» подвержены высоким политическим рискам. Санкции, введённые против России после 2022 года, привели к блокировке активов российских компаний за рубежом и ограничению доступа к международным рынкам капитала. Это снизило привлекательность акций для иностранных инвесторов и увеличило волатильность.

Энергетический переход

Долгосрочным риском для акций «Газпрома» является глобальный энергетический переход к возобновляемым источникам энергии. Снижение спроса на природный газ в Европе и развитие альтернативной энергетики могут уменьшить выручку компании в будущем, что негативно скажется на курсе акций «Н».

Интересные факты

• Акции «Газпрома» в 2008 году достигали исторического максимума в 360 рублей за штуку (с учётом деноминации), что соответствовало капитализации около 360 миллиардов долларов.
• В 2022 году, после начала специальной военной операции, акции «Н» упали до минимума в 120 рублей, но затем восстановились до 160–180 рублей.
• «Газпром» является одной из немногих компаний в мире, которая имеет собственный банк («Газпромбанк») и медиахолдинг («Газпром-Медиа»).

Источники

• Официальный сайт ПАО «Газпром» — раздел «Акционерам и инвесторам».
• Московская биржа — данные по акциям GAZP.
• Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ.
• Отчёты ПАО «Газпром» по МСФО за 2021–2023 годы.
• Данные аналитических агентств (Финам, БКС, Тинькофф Инвестиции) по рынку акций.