Бонд — финансовый термин¶
Бонд — долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения заимствования между эмитентом и инвестором и дающая её владельцу право на получение дохода в виде фиксированного или плавающего купонного платежа, а также на возврат номинальной стоимости в установленный срок. Бонды относятся к классу долговых обязательств и являются одним из основных инструментов долгового рынка наряду с облигациями, векселями и депозитными сертификатами.
¶Терминология
Слово «бонд» происходит от англ. bond («обязательство», «связь»). В русскоязычной финансовой практике термин используется преимущественно для обозначения еврооблигаций и облигаций, номинированных в иностранной валюте, тогда как рублёвые долговые бумаги принято называть облигациями. На практике понятия «бонд» и «облигация» часто употребляются как синонимы, однако в узком смысле различие заключается в валюте номинала и месте размещения: бонды традиционно выпускаются на международных рынках и номинируются в валютах, отличных от валюты страны эмитента.
¶Основные характеристики
Ключевые параметры бонда фиксируются в условиях выпуска:
- Номинальная стоимость — сумма, которую эмитент обязуется вернуть держателю бумаги в дату погашения. Наиболее распространённые номиналы на международных рынках — 1000 и 100 000 долларов США.
- Купон — процентный доход, выплачиваемый держателю. Купон может быть фиксированным (установленным на весь срок обращения) или плавающим (периодически пересматриваемым в зависимости от эталонной ставки, например SOFR, EURIBOR или ставки ЦБ РФ).
- Дата погашения — срок, в который эмитент обязан вернуть номинальную стоимость бумаги.
- Валюта номинала — валюта, в которой выражены обязательства эмитента перед инвестором.
- Кредитный рейтинг — оценка надёжности эмитента, присваиваемая рейтинговыми агентствами (S&P, Moody's, Fitch, «Эксперт РА», «НКР», «АКРА»).
¶Классификация
Бонды классифицируются по нескольким признакам.
По эмитенту различают:
- суверенные (государственные) — выпускаются правительствами и министерствами финансов;
- муниципальные — выпускаются органами местной власти;
- корпоративные — выпускаются компаниями для финансирования деятельности;
- банковские — выпускаются кредитными организациями.
По типу купона:
- фиксированные;
- плавающие (флоатеры);
- с нулевым купоном (дисконтные) — продаются с дисконтом к номиналу, доход формируется за счёт разницы цены покупки и номинала.
По обеспечению:
- обеспеченные (залогом, активами эмитента);
- необеспеченные (дебентуры).
По сроку обращения:
- краткосрочные (до 1 года);
- среднесрочные (1–5 лет);
- долгосрочные (свыше 5 лет).
По условиям погашения:
- с единовременным погашением;
- с амортизацией долга (постепенным возвратом номинала).
¶Рынок бондов в России
Российский рынок долговых бумаг развивается с 1990-х годов. Рублёвый сегмент представлен облигациями Минфина (ОФЗ, ОФЗ-ПК, ОФЗ-Н), корпоративными облигациями и банковскими субординированными бумагами. Валютный сегмент включает еврооблигации российских эмитентов, размещаемые на внебиржевом рынке (обычно на Лондонской бирже) и на Московской бирже.
Наиболее ликвидным инструментом рублёвого долгового рынка являются облигации федерального займа (ОФЗ), которые считаются безрисковой базовой ставкой для рублёвых инструментов. Корпоративные бонды и облигации оцениваются относительно доходности ОФЗ с поправкой на кредитный спред.
¶Рыночная цена и доходность
Рыночная цена бонда зависит от нескольких факторов:
- изменение ключевой ставки (при росте ставок цены облигаций, как правило, снижаются, и наоборот);
- кредитный рейтинг эмитента;
- оставшийся срок до погашения;
- конъюнктура валютного рынка (для бондов, номинированных в иностранной валюте);
- ликвидность конкретного выпуска.
Доходность бонда к погашению (YTM) рассчитывается как внутренняя норма доходности будущих купонных платежей и возврата номинала при текущей рыночной цене. Существует обратная зависимость между ценой и доходностью: при снижении цены доходность растёт.
¶Роль в инвестиционном портфеле
Бонды traditionally используются для диверсификации портфеля и снижения его волатильности. Государственные бумаги применяются как консервативный актив, корпоративные — как инструмент с более высокой доходностью при повышенном риске. Для розничных инвесторов в России доступны фонды облигаций (ПИФы, БПИФы), а с 2022 года — индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) с возможностью покупки бондов через брокерские терминалы.
¶См. также
- Облигация
- Еврооблигация
- ОФЗ
- Купонная ставка
- Доходность к погашению
¶Источники
- «Ценные бумаги: учебник» / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — М.: Финансы и статистика.
- «Рынок ценных бумаг» / под ред. Ю. В. Авербуха. — М.: Юрайт.
- Материалы Банка России о состоянии финансовых рынков.
- Методические документы Московской биржи.