АКРА

АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство) — это российское рейтинговое агентство, основанное в 2015 году, аккредитованное Центральным банком Российской Федерации и осуществляющее присвоение кредитных рейтингов, а также аналитическую и исследовательскую деятельность в области финансовых рынков. АКРА является одной из двух крупнейших рейтинговых организаций в России наряду с «Эксперт РА» и входит в число рейтинговых агентств, признанных Банком России.

История

Агентство было создано в 2015 году по инициативе Банка России и при участии крупнейших российских финансовых институтов. Основной целью создания АКРА стало формирование национальной рейтинговой инфраструктуры, способной обеспечить независимую оценку кредитоспособности российских эмитентов и финансовых инструментов в условиях снижения активности международных рейтинговых агентств (Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch) на российском рынке после введения западных санкций.

Учредителями агентства выступили 27 крупных российских компаний и банков, включая Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Альфа-банк, «Норникель», «Роснефть», «Газпром», «РЖД» и другие. Уставный капитал агентства составил более 3 млрд рублей. Доля каждого учредителя не превышает 10%, что обеспечивает независимость агентства от отдельных участников рынка.

В 2016 году АКРА получило аккредитацию Банка России и начало присваивать рейтинги по национальной шкале. В 2017 году агентство было включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России. В 2018 году АКРА начало присваивать рейтинги по международной шкале.

В 2022 году, после введения новых санкционных ограничений, АКРА продолжило работу в штатном режиме, заняв доминирующее положение на российском рынке рейтинговых услуг. В 2023 году агентство расширило спектр услуг, начав присваивать рейтинги устойчивого развития (ESG).

Методология

Методология АКРА основана на международных стандартах рейтингования, адаптированных к российской экономической и правовой среде. Основные принципы методологии включают:

• Анализ кредитоспособности — оценка способности эмитента своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.
• Стресс-тестирование — моделирование негативных сценариев развития экономики и отраслей для оценки устойчивости эмитента.
• Сравнительный анализ — сопоставление показателей эмитента с показателями аналогов в отрасли и экономике в целом.
• Прогнозирование — оценка вероятности дефолта на горизонте 1-3 года.

Методология АКРА предусматривает использование как количественных (финансовые показатели, макроэкономические данные), так и качественных (качество управления, корпоративное управление, отраслевые риски) факторов.

Рейтинговые шкалы

АКРА использует национальную рейтинговую шкалу, утвержденную Банком России, и международную шкалу, сопоставимую со шкалами ведущих мировых агентств.

Национальная шкала

Национальная шкала АКРА включает следующие уровни:

К рейтингам могут добавляться модификаторы «+» и «-» для более точной градации внутри уровней.

Международная шкала

Международная шкала АКРА сопоставима со шкалами Moody’s, S&P и Fitch и включает уровни от AAA до D.

Прогнозы по рейтингам

АКРА присваивает прогнозы по рейтингам, которые отражают ожидаемое направление изменения рейтинга в среднесрочной перспективе (обычно 12-18 месяцев):

• Позитивный — рейтинг может быть повышен
• Стабильный — рейтинг, скорее всего, останется на текущем уровне
• Негативный — рейтинг может быть понижен
• Развивающийся — возможны различные варианты изменения рейтинга

Сфера деятельности

АКРА осуществляет рейтингование широкого круга эмитентов и финансовых инструментов:

• Корпоративные эмитенты — компании различных отраслей (нефтегазовая, металлургическая, телекоммуникационная, транспортная, строительная, агропромышленная и др.)
• Финансовые институты — банки, страховые компании, лизинговые компании, микрофинансовые организации
• Регионы и муниципалитеты — субъекты Российской Федерации и муниципальные образования
• Государственные и квазигосударственные эмитенты — компании с государственным участием, государственные корпорации
• Финансовые инструменты — облигации, кредитные ноты, секьюритизированные активы
• Проектное финансирование — оценка кредитоспособности проектов

Рейтинги устойчивого развития (ESG)

С 2023 года АКРА присваивает рейтинги устойчивого развития, оценивающие экологические, социальные и управленческие аспекты деятельности эмитентов. Рейтинги ESG включают оценку по трем компонентам:

• E (Environmental) — экологические риски и управление ими
• S (Social) — социальные риски и управление ими
• G (Governance) — качество корпоративного управления

Критика

Деятельность АКРА, как и других рейтинговых агентств, подвергается критике по нескольким направлениям:

• Независимость — несмотря на формальную независимость, учредителями агентства являются крупнейшие российские компании и банки, что может создавать конфликт интересов при рейтинговании этих же организаций.
• Прозрачность методологии — некоторые участники рынка отмечают недостаточную прозрачность методологии присвоения рейтингов и сложность верификации результатов.
• Сравнимость с международными рейтингами — существуют расхождения между рейтингами АКРА и рейтингами международных агентств по одним и тем же эмитентам, что вызывает вопросы о сопоставимости шкал.
• Влияние государства — критики указывают на возможное влияние государственных органов на рейтинговые решения, особенно в отношении компаний с государственным участием.

Значение

АКРА играет ключевую роль в российской финансовой инфраструктуре. Рейтинги агентства используются:

• Банком России для регулирования деятельности финансовых организаций (определение нормативов, требований к капиталу)
• Инвесторами для оценки кредитного качества эмитентов и финансовых инструментов
• Эмитентами для привлечения финансирования на долговом рынке
• Организаторами выпусков облигаций для определения условий размещения

АКРА является членом Международной ассоциации рейтинговых агентств (ICRA) и поддерживает контакты с рейтинговыми агентствами других стран.

Источники

• Официальный сайт АКРА (acra-ratings.ru)
• Информация о рейтинговых агентствах на сайте Банка России (cbr.ru)
• Федеральный закон «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации» № 222-ФЗ от 13 июля 2015 года
• Положение Банка России «О порядке аккредитации кредитных рейтинговых агентств» № 491-П от 30 декабря 2015 года
• Материалы конференций и семинаров АКРА
• Публикации в деловых СМИ (РБК, Коммерсантъ, Ведомости)