Форфейтинг

Форфейтинг (от англ. forfaiting — отказ от прав) — это форма кредитования внешнеторговых сделок, при которой банк (форфейтор) выкупает у экспортёра денежное обязательство импортёра (обычно в форме векселя или аккредитива) с дисконтом, без права регресса (оборота) на продавца в случае неплатежа со стороны покупателя. По сути, форфейтинг представляет собой разновидность факторинга, но с более длительными сроками (от 1 года до 10 лет) и, как правило, на крупные суммы (от 100 тысяч долларов США). Ключевая особенность — форфейтор принимает на себя все риски, включая кредитный, валютный и политический, и не может предъявить претензии экспортёру, если импортёр не оплатит долг.

История возникновения

Форфейтинг зародился в Швейцарии в середине 1950-х годов. Первоначально он применялся для финансирования поставок промышленного оборудования и сырья из Западной Европы в развивающиеся страны. Толчком к развитию послужил рост международной торговли и потребность экспортёров в быстром получении денежных средств, минуя длительные ожидания платежей от иностранных контрагентов.

В 1960-е годы форфейтинг активно использовался при поставках в страны Восточного блока, включая СССР, где коммерческие банки западных стран выкупали долги советских внешнеторговых организаций. В 1970–1980-е годы рынок форфейтинга расширился за счёт включения в него сделок с азиатскими и латиноамериканскими странами. В 1990-е годы, после либерализации внешней торговли в России, форфейтинг стал применяться и российскими банками, однако его масштабы оставались ограниченными из-за высоких политических рисков и неразвитости законодательной базы.

В XXI веке форфейтинг превратился в глобальный инструмент, используемый не только банками, но и специализированными форфейтинговыми компаниями. В России интерес к нему возрос после введения экономических санкций, когда экспортёры стали искать альтернативные способы финансирования поставок в дружественные страны.

Механизм и участники

Основные участники

• Экспортёр — продавец товара или услуги, который желает получить оплату немедленно, не дожидаясь отсрочки платежа.
• Импортёр — покупатель, который получает товар с отсрочкой платежа (обычно на 1–5 лет).
• Форфейтор — банк или специализированная финансовая компания, выкупающая долговое обязательство.
• Гарант (авалист) — банк импортёра, который ставит аваль (поручительство) на векселе, подтверждая его оплату.

Этапы сделки

1. Экспортёр и импортёр заключают контракт на поставку товара с условием отсрочки платежа.
2. Импортёр выписывает вексель (или серию векселей) на сумму долга, а его банк ставит на нём аваль (гарантию).
3. Экспортёр передаёт вексель форфейтору, получая от него сумму за вычетом дисконта (скидки).
4. Форфейтор становится держателем векселя и принимает на себя все риски. При наступлении срока платежа он предъявляет вексель импортёру или его банку-гаранту.
5. Если импортёр не платит, форфейтор не может требовать деньги с экспортёра (принцип без регресса).

Дисконт

Дисконт — это разница между номинальной стоимостью векселя и суммой, которую форфейтор выплачивает экспортёру. Размер дисконта зависит от:

• срока векселя (чем дольше, тем выше дисконт);
• кредитного рейтинга импортёра и его банка-гаранта;
• политического и странового риска;
• текущих процентных ставок на рынке.

Виды форфейтинга

По типу долгового инструмента

• Вексельный — форфейтинг простых или переводных векселей. Наиболее распространённая форма.
• Аккредитивный — выкуп обязательств по аккредитивам (обычно безотзывным, подтверждённым).
• Документарный — форфейтинг на основе других долговых документов (например, долговых расписок).

По числу участников

• Прямой — форфейтор выкупает долг напрямую у экспортёра.
• Синдицированный — несколько форфейторов объединяются для финансирования крупной сделки (от 10–20 млн долларов).

По месту сделки

• Внутренний — форфейтинг между резидентами одной страны (встречается редко, так как выгоднее использовать факторинг).
• Международный — сделка между резидентами разных стран (основная сфера применения).

Отличия от факторинга

Преимущества и недостатки

Для экспортёра

Преимущества:

• немедленное получение денежных средств (улучшение ликвидности);
• отсутствие кредитного риска (риски переходят к форфейтору);
• упрощение баланса (дебиторская задолженность не отражается);
• возможность предоставлять покупателям длительные отсрочки.

Недостатки:

• высокий дисконт (потери до 10–15% от суммы);
• необходимость предоставления банковской гарантии (аваля) со стороны импортёра;
• сложность оформления для малых и средних предприятий.

Для импортёра

Преимущества:

• получение товара с отсрочкой платежа без привлечения собственного кредита;
• возможность финансирования крупных инвестиционных проектов.

Недостатки:

• необходимость предоставления банковской гарантии (аваля), что увеличивает издержки;
• более высокая стоимость товара (экспортёр закладывает дисконт в цену).

Для форфейтора

Преимущества:

• высокая доходность (дисконт);
• диверсификация портфеля (международные активы);
• возможность перепродажи долга на вторичном рынке.

Недостатки:

• высокие риски (политические, валютные, кредитные);
• необходимость глубокой экспертизы по странам и контрагентам;
• длительный срок окупаемости.

Применение в России

В Российской Федерации форфейтинг регулируется Гражданским кодексом (глава 43 «Финансирование под уступку денежного требования») и Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле». На практике он используется ограниченно по сравнению с факторингом, однако в последние годы наблюдается рост интереса со стороны банков, работающих с экспортёрами в страны Азии, Африки и Ближнего Востока.

Основные российские банки, предоставляющие форфейтинговые услуги: ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, Россельхозбанк. Также на рынке присутствуют дочерние структуры иностранных банков (например, дочерние компании банков Китая и Индии).

Особенности для российских экспортёров

• Санкционные риски: форфейтинг с контрагентами из стран, находящихся под санкциями, может быть затруднён.
• Валютный контроль: требуется соблюдение правил репатриации валютной выручки.
• Аваль: для российских импортёров получение аваля от российского банка может быть дорогим и длительным.

Критика и риски

Форфейтинг критикуется за:

• Сложность и дороговизну: для малого бизнеса он практически недоступен из-за высоких требований к документам и гарантиям.
• Риск мошенничества: возможны подделки векселей и гарантийных писем.
• Политические риски: в случае изменения законодательства или введения санкций форфейтор может потерять средства.
• Отсутствие вторичного рынка: в России вторичный рынок форфейтинговых активов практически не развит, что снижает ликвидность.

Интересные факты

• Первая форфейтинговая сделка в истории была проведена в 1955 году между швейцарским банком и экспортёром из ФРГ.
• В 1980-е годы форфейтинг активно использовался для финансирования поставок советского газа в Западную Европу.
• В 2022 году, после введения санкций, объём форфейтинговых операций в России сократился на 30–40%, но затем начал восстанавливаться за счёт переориентации на Китай и Индию.

Источники

• Гражданский кодекс Российской Федерации, глава 43.
• Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ.
• «Форфейтинг: теория и практика» / под ред. А. В. Тютюнника. — М.: Финансы и статистика, 2018.
• Официальные материалы Банка России (cbr.ru).
• «Международные расчёты и финансирование внешней торговли» / В. П. Колесов. — М.: Юрайт, 2020.